8月23日，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)正式發(fā)布。值得關(guān)注的是，與此前的征求意見(jiàn)稿相比，正式版的《辦法》在投資股市上限、投資范圍等核心內(nèi)容上未作修改。

人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛告訴《工人日?qǐng)?bào)》記者：“養(yǎng)老基金是老百姓的‘養(yǎng)命錢(qián)’，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持‘安全第一、效益第二’的基本原則，在確保基金安全的前提下，實(shí)現(xiàn)基金保值增值。”

“養(yǎng)命錢(qián)”通過(guò)哪些制度和措施來(lái)保障真正成為“放心錢(qián)”?能不能成為“看漲錢(qián)”?今天，也就是《辦法》正式發(fā)布后的第一個(gè)工作日，記者就公眾最關(guān)心的問(wèn)題采訪了多名專(zhuān)家和業(yè)內(nèi)人士。

誰(shuí)替咱管錢(qián)可放心 ？

養(yǎng)老金交由誰(shuí)來(lái)管理運(yùn)營(yíng)，這個(gè)機(jī)構(gòu)的權(quán)威性、經(jīng)驗(yàn)值是否值得信賴?

上海住房公積金中心主任馬力解釋說(shuō)：“由國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)作為基金的受托治理主體，形成了一級(jí)信托、兩級(jí)委托的治理結(jié)構(gòu)。”也就是說(shuō)，各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，委托給一個(gè)“養(yǎng)老金大管家”進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。這個(gè)“大管家”再選擇托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行兩級(jí)委托。

“養(yǎng)老金大管家”的資質(zhì)在《辦法》中被明確：“受托機(jī)構(gòu)，是指國(guó)家設(shè)立、國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)”。這意味著“養(yǎng)老金大管家”將商業(yè)機(jī)構(gòu)排除在外，除非成立新機(jī)構(gòu)，目前現(xiàn)有機(jī)構(gòu)中，只有全國(guó)社保基金理事會(huì)最符合這一條件。

人社部新聞發(fā)言人李忠曾回應(yīng)記者說(shuō)，“受托機(jī)構(gòu)主要從具有全國(guó)社保基金和企業(yè)年金管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)中選擇”。全國(guó)社保基金理事會(huì)2000年成立至今，積累了豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，委托給全國(guó)社保基金理事會(huì)的全國(guó)社保基金的年均收益率在8.36%，企業(yè)年金的年均收益率在7.87%。而且，此前被譽(yù)為給養(yǎng)老金入市探路的廣東“養(yǎng)老金”就是委托給全國(guó)社保基金理事會(huì)的。

此外，值得注意的是，目前全國(guó)社保基金理事會(huì)有18家外部投資管理人，其中包括南方基金、博時(shí)基金、華夏基金、鵬華基金等16家基金公司和中信證券、中金公司。

投資股市 ， 靠譜嗎 ？

現(xiàn)在股市“陰晴不定”，“養(yǎng)命錢(qián)”投資股市真的靠譜嗎?

實(shí)質(zhì)上，《辦法》對(duì)于養(yǎng)老金投資規(guī)定“嚴(yán)苛”：養(yǎng)老基金的投資范圍限于境內(nèi);投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%;參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的。

泰康資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官段國(guó)圣介紹說(shuō)：“實(shí)際投資過(guò)程中將嚴(yán)格控制權(quán)益類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)，極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形。”

記者了解到，2008年到2014年，企業(yè)年金基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)平均占比僅為6.97%，8年來(lái)最高為13.04%，最低為2.97%，遠(yuǎn)低于規(guī)定的投資比例上限30%。

“養(yǎng)老基金投資將堅(jiān)持長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄資金與長(zhǎng)期投資進(jìn)行匹配，在提高金融資源配置效率的同時(shí)，也提高了資本市場(chǎng)的穩(wěn)健性。”段國(guó)圣說(shuō)。

馬力則解釋說(shuō)，《辦法》所說(shuō)的資本市場(chǎng)是包括多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場(chǎng)，并非僅僅指股市。

多名社保專(zhuān)家告訴記者，從全國(guó)社保基金、企業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資運(yùn)營(yíng)短期內(nèi)的波動(dòng)是無(wú)法避免的。但是中長(zhǎng)期來(lái)看，投資回報(bào)是豐厚的。

養(yǎng)老金會(huì)買(mǎi)哪些 “ 放心產(chǎn)品 ” ？

除了“股市”之外，養(yǎng)老金會(huì)不會(huì)投資一些更讓人放心的“產(chǎn)品”?

“養(yǎng)老基金可通過(guò)適當(dāng)方式參與國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)。”段國(guó)圣說(shuō)，由于往往有政府部門(mén)的參與或支持，這些工程或項(xiàng)目安全性要優(yōu)于一般投資品種，其較長(zhǎng)的建設(shè)周期和作為固定資產(chǎn)，具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性。并且，“在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也因其穩(wěn)定性成為促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要力量。”

金維剛也表示，投資于國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，對(duì)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市進(jìn)行股權(quán)投資，這將使“養(yǎng)老基金成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要融資渠道和國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)長(zhǎng)期、可靠、穩(wěn)定的戰(zhàn)略投資伙伴”。

據(jù)金維剛測(cè)算，上述兩個(gè)領(lǐng)域的投資規(guī)模最高可以達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。以2014年養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億元為基數(shù)進(jìn)行推算，這意味著將可以動(dòng)用超過(guò)7000億元的資金直接投入到國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和扶持國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改革發(fā)展，成為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一支重要力量。

此外，量鼎資本管理公司執(zhí)行董事李春平表示，根據(jù)《辦法》，養(yǎng)老金可投資于投資級(jí)以上的地方政府債券，用于地方重大建設(shè)項(xiàng)目和重點(diǎn)工程，還可以投資于企業(yè)債、公司債等債券。“這些債券信用等級(jí)較高，收益穩(wěn)定，不僅可以保證投資收益水平，還可以直接促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和建設(shè)。”

萬(wàn)一投虧了 ， 算誰(shuí)的 ？

養(yǎng)老金入市面對(duì)著一個(gè)無(wú)法回避的嚴(yán)峻問(wèn)題，一旦出現(xiàn)了虧損，如何向養(yǎng)老金的所有人，也就是廣大民眾交代?

雖然多個(gè)機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家都表示“養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)可控”，但是《辦法》仍然為“養(yǎng)命錢(qián)”設(shè)置了許多“防火墻”。馬力解釋說(shuō)，主要是明確了基金的“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度”。

《辦法》規(guī)定受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專(zhuān)項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損。

此外，投資機(jī)構(gòu)也需要按管理費(fèi)的20%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。專(zhuān)項(xiàng)兜底資金應(yīng)交由第三方管理等規(guī)定，也將形成強(qiáng)約束力，避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。

同時(shí)，《辦法》對(duì)養(yǎng)老基金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度做出了具體規(guī)定，明確由人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部依法對(duì)受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)及相關(guān)主體開(kāi)展養(yǎng)老基金投資管理業(yè)務(wù)情況實(shí)施監(jiān)管。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。