上周A股市場受清理場外非法配資等因素影響，呈現(xiàn)縮量震蕩走勢。而美聯(lián)儲決定暫不加息 ，支持市場逐步企穩(wěn)，但全周依然收跌，交易量繼續(xù)萎縮。全周來看，上證綜指下跌3.2%，收報3097點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.75%，收報1983點。

海外方面，與市場多數(shù)預期一致，上周FOMC會議中美聯(lián)儲選擇按兵不動，暫緩加息，并透露出擔心短期通脹和海外局勢的鴿派信號。但美聯(lián)儲主席耶倫在隨后的新聞發(fā)布會上，仍然表示預計年底加息，因此沒能解決對市場而言最為關鍵的預期不穩(wěn)問題。上周美股沖高回落，并在周五大跌。全周來看，標普500 微跌0.2%，納斯達克基本持平。

消息面上，習主席受美國總統(tǒng)奧巴馬邀請將于9月22日前往美國訪問，中國和美國作為合計占全球GDP超過40%的兩個最大的經(jīng)濟體，最高領導人的會面廣受關注。當前美國已經(jīng)基本擺脫金融危機的影響，經(jīng)濟逐步恢復、貨幣政策處于結束超級寬松態(tài)勢的拐點之上。中國近年經(jīng)濟絕對增速不低，但相對往年增速持續(xù)下降，而增長可持續(xù)性面臨較大質(zhì)疑。在人民幣一次性貶值后，人民幣貶值的預期持續(xù)存在，外匯儲備外流明顯。在目前A股市場已經(jīng)大幅回調(diào)的背景下，“習奧會”可能會引起投資者對相關主題板塊的關注，包括高鐵、網(wǎng)絡安全、環(huán)保與新能源等。

整體來看，經(jīng)過兩輪大幅下跌，上證指數(shù)已跌至3000點附近，進入縮量整理、震蕩筑底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升。A股市場去泡沫已經(jīng)比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫已經(jīng)很大外，部分藍籌股已經(jīng)跌出價值。國企改革指導意見出臺后，輔助性方案有望陸續(xù)出臺，央企的改革可能加速推進。當前提振經(jīng)濟疲弱態(tài)勢仍需依靠更為積極的財政政策，后續(xù)可能出臺更多刺激性財政政策。A股市場基本完成去杠桿過程，場外配資大部分已經(jīng)主動或被動去杠桿，兩融余額已經(jīng)回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。考慮到大跌之后投資者信心恢復需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主，投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現(xiàn)，重點配置業(yè)績增長好的行業(yè)和板塊，如新能源汽車、醫(yī)藥、食品飲料、中小銀行等。