國內(nèi)鋼材價格陰跌不止，不但全無傳統(tǒng)旺季消費的特征，而且迫使鋼企陷入全面虧損的慘境。為了生存，鋼企除了采取減產(chǎn)措施外，更愿意向原料端尋求利潤空間，他們向焦炭企業(yè)施壓以獲取更低的生產(chǎn)成本。

工業(yè)企業(yè)利潤驟降，煤焦比鋼廠更慘

國內(nèi)實體需求持續(xù)疲弱，令成品價格一降再降，8月工業(yè)企業(yè)利潤同比大幅萎縮，上游原料企業(yè)備感寒意。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤額4481.1億元，同比下降8.8%，降幅比7月擴(kuò)大5.9個百分點；1—8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤額同比下降1.9%，降幅比1—7月擴(kuò)大0.9個百分點。細(xì)分行業(yè)后發(fā)現(xiàn)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降51.6%，原料端煤炭開采和洗選業(yè)降幅更大，達(dá)到64.9%。

在弱需陰霾之下，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈各方都陷入產(chǎn)品價格下降、利潤萎縮的窘境。其中，煤焦企業(yè)利潤萎縮程度比鋼企慘烈得多。究其背后原因，煤焦行業(yè)不但要承受大環(huán)境的沖擊，而且身處產(chǎn)業(yè)鏈議價能力較弱的位置，受到了下游鋼企的利益擠壓。

鋼企擴(kuò)產(chǎn)不代表焦價受益

一直以來，市場有個誤區(qū)，那就是：鋼價持續(xù)走低，必然會刺激鋼企采取減產(chǎn)措施。要知道，在國內(nèi)，價格因素遠(yuǎn)不及政策因素帶來的減產(chǎn)效果大。

作為資金密集和勞動密集的行業(yè)，鋼企更多肩負(fù)的是社會責(zé)任。任何一位鋼企管理人在面對保利潤和保社會責(zé)任的問題上，往往會傾向于后者，因為減產(chǎn)引發(fā)的責(zé)任減分遠(yuǎn)比利潤下滑嚴(yán)重得多。也就是說，在限產(chǎn)保價求利潤和保量不保價求穩(wěn)定上，后者更是鋼企追求的目標(biāo)。由此就不難理解，為何在國內(nèi)鋼價持續(xù)回落的今天，廣東湛江項目依然能順利投產(chǎn)，四川川威還在持續(xù)復(fù)產(chǎn)之中。

不但增量產(chǎn)能在持續(xù)投放，而且存量產(chǎn)能也在提高利用率。上海鋼聯(lián)調(diào)查163家鋼企的高爐生產(chǎn)情況后發(fā)現(xiàn)，總體產(chǎn)能利用率從8月28日的85%回升到9月25日的87.24%。同期，唐山地區(qū)的高爐利用率也從83.02%快速回升至91.81%。有投資者會質(zhì)疑，鋼企擴(kuò)產(chǎn)，焦炭需求不是更大了嘛，焦炭價格為什么還會繼續(xù)下跌？其實，鋼企的戰(zhàn)略核心是，在保社會責(zé)任的提前下，盡可能挽救利潤。在成品端無法抗?fàn)幍娜跣璀h(huán)境下，壓縮原料價格才是其利潤增長的關(guān)鍵點。換言之，只要原料跌幅快于成品，鋼企就能扭虧為盈。正是基于上述邏輯，焦炭在本輪黑色產(chǎn)品價格回落行情中，承受著雙重壓力。自然，它要比鋼價率先刷新歷史低點。

焦炭面臨新一輪跌勢

后期焦炭價格能否企穩(wěn)要看鋼企利潤如何。如果鋼企盈利空間狹小，甚至虧損，那么預(yù)示著未來焦炭將開啟新一輪跌勢。據(jù)了解，目前，上海鋼聯(lián)調(diào)查全國163家鋼企中只有12.27%有盈利，河北地區(qū)72家鋼企也只有6.85%有盈利，而多數(shù)鋼企噸鋼虧損200—400元，少數(shù)企業(yè)噸鋼虧損500—1000元。

對于鋼企而言，當(dāng)前一切工作的重心已轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，減產(chǎn)萬不可行。為減少虧損，唯有向原料焦炭端尋求“幫助”。近期，山西部分地區(qū)焦炭價格已經(jīng)跌破600元/噸，焦化企業(yè)利潤受到壓縮，部分焦化企業(yè)虧損較為嚴(yán)重，預(yù)計這種趨勢還會延續(xù)下去。未來焦炭市場會有新的低點出現(xiàn)，短期言底實難可信。