【周三機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買入 6股極度低估】浙江鼎力(603338)：國(guó)內(nèi)收入大幅增長(zhǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張突破瓶頸。

浙江鼎力(603338)：國(guó)內(nèi)收入大幅增長(zhǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張突破瓶頸

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)仍將保持快速增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22540.57萬(wàn)元，同比上升30.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6197.04萬(wàn)元，漲幅41.21%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10375.03萬(wàn)元，同比上升114.38%，占總營(yíng)收的46.66%，國(guó)內(nèi)收入占比較2014年度占比提高了5.15個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入的大幅增長(zhǎng)成為公司上半年收入的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。公司主營(yíng)產(chǎn)品高空作業(yè)平臺(tái)在歐美國(guó)家應(yīng)用于多種行業(yè)，但目前在國(guó)內(nèi)應(yīng)用范圍較窄，主要原因是產(chǎn)品在工程建設(shè)等市場(chǎng)中的認(rèn)知度不高，國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)安全標(biāo)準(zhǔn)較低等。隨著北京、上海等發(fā)達(dá)城市工程建設(shè)中高空作業(yè)平臺(tái)應(yīng)用的日益廣泛，公司產(chǎn)品加快對(duì)于傳統(tǒng)腳手架產(chǎn)品的替代，同時(shí)公司通過(guò)積極參加展銷會(huì)、與媒體合作等方式，加大了產(chǎn)品宣傳力度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入得以快速增長(zhǎng)。對(duì)比歐美成熟市場(chǎng)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在巨大發(fā)展空間，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)仍將保持快速增長(zhǎng)。

年產(chǎn)6000臺(tái)大中型高空作業(yè)平臺(tái)項(xiàng)目順利試生產(chǎn)，公司產(chǎn)能擴(kuò)張，突破產(chǎn)銷瓶頸：公司年產(chǎn)6000臺(tái)大中型高空作業(yè)平臺(tái)項(xiàng)目順利試生產(chǎn)，項(xiàng)目擁有國(guó)內(nèi)頂級(jí)的智能化生產(chǎn)線，包括目前亞洲高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)唯一的一條自動(dòng)化總裝流水線，一條前處理流水線和兩條大型自動(dòng)化噴涂流水線及德國(guó)進(jìn)口自動(dòng)折彎?rùn)C(jī)器人和激光切割機(jī)、機(jī)器人焊接等智能化生產(chǎn)設(shè)備。平臺(tái)項(xiàng)目投產(chǎn)對(duì)公司意義有事：(1)項(xiàng)目實(shí)施完成后，產(chǎn)能將由5000臺(tái)/年提升至1.1萬(wàn)臺(tái)/年，從而突破公司產(chǎn)能瓶頸，為業(yè)績(jī)進(jìn)一步快速增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。(2)項(xiàng)目通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，重點(diǎn)擴(kuò)大高端和新型產(chǎn)品的產(chǎn)能，能夠達(dá)到優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、滿足多元化的市場(chǎng)需求的目的，從而提高在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

接連簽訂重大海外銷售合同，海外市場(chǎng)拓展再次邁出重要一步：報(bào)告期內(nèi)，公司先后接到美國(guó)第一大家居建材超市TheHomeDepot，INC。和美國(guó)第事大家居建材超市LOWESCOMPANIES，INC。的1080臺(tái)和1697臺(tái)門架式高空作業(yè)平臺(tái)訂單，兩家超市在使用公司產(chǎn)品前使用的均為美國(guó)本土產(chǎn)品，接連獲得海外優(yōu)質(zhì)客戶訂單證明公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)逐步受到認(rèn)可與信賴，這將極大提升公司產(chǎn)品的影響力，對(duì)下一步公司拓展該領(lǐng)域的銷售業(yè)務(wù)具有重大促進(jìn)作用，在海外市場(chǎng)拓展過(guò)程中又邁出重要一步。

順應(yīng)行業(yè)特點(diǎn)，自設(shè)融資租賃子公司：目前歐美地區(qū)是全球高空作業(yè)平臺(tái)消費(fèi)的最大市場(chǎng)，按照歐美市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，終端用戶往往并不是直接購(gòu)買而是通過(guò)向租賃公司租賃來(lái)使用高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品，公司為順應(yīng)這一行業(yè)特點(diǎn)及國(guó)家對(duì)于融資租賃行業(yè)的支持，于2015年5月設(shè)立融資租賃子公司，注冊(cè)資本2億元。預(yù)計(jì)將來(lái)會(huì)就公司高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品與公司展開融資租賃合作，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品的銷售渠道。

盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2015-2017年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1.34、1.92、2.75億元，三年CAGR為44.05%，每股收益分別為2.06、2.95、4.23元，對(duì)應(yīng)8月4日價(jià)格PE分別為60.4、42.1、29.4。我們認(rèn)為高空作業(yè)平臺(tái)在國(guó)內(nèi)工程建設(shè)等領(lǐng)域的應(yīng)用將更加廣泛，公司6000臺(tái)大中型作業(yè)平臺(tái)項(xiàng)目試產(chǎn)后，產(chǎn)能將翻倍擴(kuò)張，業(yè)績(jī)有望延續(xù)快速增長(zhǎng)，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。(平安證券)

南方泵業(yè)(300145)：新產(chǎn)品貢獻(xiàn)提升

收入增長(zhǎng)承壓，新產(chǎn)品貢獻(xiàn)提升：受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，公司1-2季度的收入同比增長(zhǎng)分別為10.2%、9.2%。分項(xiàng)產(chǎn)品來(lái)看，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品不銹鋼泵CDL、CHL系列上半年銷售收入分別下滑4.2%和8.4%；而中開泵、WQ系列、成套變頻供水設(shè)備等產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)較快。我們認(rèn)為，隨著中開泵、污水泵等新產(chǎn)品的銷售規(guī)模提升，其增長(zhǎng)貢獻(xiàn)將逐漸加大。

延伸發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)：6月9日，公司公告將以發(fā)行股份的方式收購(gòu)金山環(huán)保100%股權(quán)，作價(jià)為17.94億元，目前處于相關(guān)審批過(guò)程。金山環(huán)保是國(guó)內(nèi)實(shí)力較強(qiáng)的工業(yè)及市政污水處理整體解決方案提供商，2014年?duì)I業(yè)收入311百萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為88百萬(wàn)元。金山環(huán)保原股東對(duì)其的業(yè)績(jī)承諾為2015-2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于120、190、300百萬(wàn)元。

內(nèi)生增長(zhǎng)+外延發(fā)展：南方泵業(yè)當(dāng)前通過(guò)內(nèi)涵式提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和擴(kuò)大市場(chǎng)份額，以大中型水利泵、海水淡化泵等為代表的新產(chǎn)品則主要通過(guò)自主研發(fā)制造進(jìn)行發(fā)展，具有良好內(nèi)生增長(zhǎng)能力和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。而今年確立了高起點(diǎn)進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，通過(guò)并購(gòu)延伸至水綜合利用的下游領(lǐng)域，未來(lái)外延發(fā)展將有效提升公司的成長(zhǎng)速度，形成雙輪驅(qū)動(dòng)的模式。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議：暫不考慮此次并購(gòu)影響，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,664、1,880和2,171百萬(wàn)元，EPS分別為0.832、0.957和1.110元。公司以中高端泵產(chǎn)品為發(fā)展方向，連續(xù)多年保持較快增長(zhǎng)，當(dāng)前通過(guò)外部延伸高起點(diǎn)進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。(廣發(fā)證券)