展望第四季方面，基本因素仍然是美息主導市場走向。

據香港文匯報報道，本周三是今年第三季最后一個交易日，相信不少投資者對今年第三季的投資市場轉變，感到有點失措。單是港股今季累計下跌大約5,400點，或20.7%。其他環球股市表現亦不好過，從彭博的資料顯示，過去三個月錄得升幅的股票市場只有四個，分別是拉脫維亞、馬爾他、斯洛伐克及愛沙尼亞。至于表現最差的股市當中，竟然包括巴西股市、上證、恒指國企、印尼及香港恒生指數，跌幅介乎20.7%至36.45%。

第三季環球股市普遍下跌

為何比差如此強烈？中國因素當然是其中之一，但是有否被夸大，又實在見仁見智。但過去受惠于中國經濟增長較快的國家，例如出口資源往中國的澳洲及巴西等地，兩國的經濟又真的表現疲弱。

資源價格亦成為關鍵，除了顯示中國經濟轉弱外，亦令投資者憂慮這些以出口資源為主的國家財政情況。不計俄羅斯所受到的政治因素，巴西以至中東出口資源或能源的國家，又的確受到影響。近期，資源價格的下跌，已經開始演變成為企業的炸彈。全球最大商品交易商嘉能可，受到投資者憂慮資源價格下跌影響公司財政情況的影響，股價可以單日急跌三成。另外，東南亞最大扁鋼生產商Sahaviriya投資英國鋼鐵廠Teesside失利，令企業于上周出現500億泰銖(相當于14億美元)債務違約。

另一方面，美國聯儲局鑒于中國以至其他新興市場情況波動，故于9月份未有進行加息行動，反而被指令市場出現不明朗因素。投資者憂慮環球經濟及企業盈利前景，故環球股市表現受到影響。

第四季市況受加息時間左右

展望第四季方面，基本因素仍然是美息主導市場走向。當然，什么時候加息，將會成為關鍵。目前，市場普遍預期聯儲局于12月加息，而10月加息的機會只有16%。但聯儲局主席耶倫及其他委員均指，不排除10月份加息的可能性。筆者認為，主要反映局內委員并非想把加息時間一拖再拖。上次為何出現大比數支持不加息，相信是在耶倫表態后，大多數委員憂慮被市場看到局內出現嚴重分歧，故寧可表態支持維持利率不變的決定。

目前，美國民主共和兩黨仍就預算案爭辯，即使本月可以通過臨時預算案，12月中臨時預算用完后，真正的預算案仍未獲得通過的話，可能令政府部門關門，故12月并非理想的加息時間。只要未來一個月的經濟數據許可，聯儲局10月加息的可能性絕對不能排除。

投資策略看美國加息時間

投資策略方面，要看美國聯儲局究竟是10月加息，還是12月加息。若屬前者的話，目前市場不明朗因素可以紓緩，再加下能提及未來一段時間內維持低利率的話，有利大市于第四季的表現。當中，近期受沽壓較大的生物科技股、歐洲及日本股市，屬投資者可以考慮之列。非美元貨幣及商品價格，可能出現短期反彈。

若屬后者的話，短期仍受到不明朗因素困擾，特別是當未來一季美國如發生突變天氣等等的話，可能令聯儲局考慮的因素更多，對整體市況較為不利，防守性較高的投資工具可能會較好。