之所以出現(xiàn)所謂“資本寒冬”，不是因?yàn)橘Y本方?jīng)]有錢了，而是企業(yè)層面出了問題，沒有值得投資的好企業(yè)了。不管從團(tuán)隊(duì)建制，到商業(yè)模式……資本，不管你來與不來，它都在哪里。就看你，是誰。

“資本寒冬”是一種現(xiàn)象，近期表現(xiàn)略為突出：初創(chuàng)企業(yè)融資較難，VC 們投資意愿不強(qiáng)，于是創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為現(xiàn)在是資本寒冬：“資本層面沒有錢了！”

作為 VC 出身的 PE 投資者，我理解這種現(xiàn)象，卻完全不同意這種觀點(diǎn)。

之所以出現(xiàn)所謂“資本寒冬”，不是因?yàn)橘Y本方?jīng)]有錢了，而是企業(yè)層面出了問題，沒有值得投資的好企業(yè)了。

大環(huán)境

首先大環(huán)境。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)下行不是危言聳聽，連續(xù) 12 個(gè)月下行，不是每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都能承受得住的。暫且不論改革如何，不論政策如何，單就民營(yíng)企業(yè)的同比增長(zhǎng)，連續(xù) 12 個(gè)月為負(fù)值，這讓再好的投資者都不得不考慮一下暫停腳步，看看哪個(gè)創(chuàng)業(yè)者能在這樣的環(huán)境下持續(xù)增長(zhǎng)？

商業(yè)模式

其次商業(yè)模式。中國(guó)經(jīng)歷了近 15 年“模仿+再創(chuàng)造”的商業(yè)時(shí)代，幾乎將外部，特別是美國(guó)輕資產(chǎn)行業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)+手機(jī))商業(yè)模式復(fù)制了一個(gè)遍，在幾乎全行業(yè)復(fù)制殆盡的今天，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者需要找到下一個(gè)突破點(diǎn)，也許是復(fù)制 2.0，也許是自我創(chuàng)新 1.0.

目前的時(shí)期，就是大部分創(chuàng)業(yè)者在環(huán)顧、尋找和嘗試的階段。于是投資者們不得不暫停腳步，看看哪個(gè)創(chuàng)業(yè)者能在這樣的環(huán)境下破繭而出。

創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)

再次創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)。我個(gè)人保持了近 10 年習(xí)慣，就是去中國(guó)各大商學(xué)院去看看 EMBA 學(xué)員，看看中國(guó)最好的精英們最近都在忙什么。最近 3 年，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)顯著變化：EMBA 學(xué)員素質(zhì)顯著下降。

或許是因?yàn)檎型Ａ斯賳T參與 EMBA 的緣故，導(dǎo)致高階企業(yè)家不愿再來；又或許是商學(xué)院越辦越多，辦學(xué)質(zhì)量下降導(dǎo)致高階創(chuàng)業(yè)者沒有興趣；又或許是創(chuàng)業(yè)者們實(shí)在太忙，根本抽不出時(shí)間來再充電……

可是，這妨礙不了一個(gè)事實(shí)：目前創(chuàng)業(yè)者 2.0 時(shí)代的人員素質(zhì)，普遍不如 1.0 時(shí)代。有人可能會(huì)不同意，會(huì)說目前千人計(jì)劃、歸國(guó)人員越來越多，怎么可能創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)變差？

那就請(qǐng)回到上面第二條，看看現(xiàn)在有多少振奮人心的商業(yè) Idea，有如同 2001 年—2005 年間的 Amazing？Excellent？更別提優(yōu)秀項(xiàng)目數(shù)量上大幅度不及。

“傻錢多”時(shí)代之后

更深層次，還有一點(diǎn)：在經(jīng)歷 2010 年-2012 年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金“傻錢多”的時(shí)代之后，大部分創(chuàng)業(yè)基金面臨前期投資效果不佳，浮虧有余，而導(dǎo)致心有余悸，后期保持謹(jǐn)慎，甚至為特別謹(jǐn)慎階段。于是創(chuàng)業(yè)者會(huì)覺得，見了好多 VCs，怎么都不愿意投錢呢？

真的不是不愿意投錢，而是還沒有看到真正值得投資的項(xiàng)目，不管從團(tuán)隊(duì)建制，到商業(yè)模式……

我們希望看到如同 2010 年以前那些魔術(shù)般的商業(yè)模式創(chuàng)意，無所謂在哪個(gè)行業(yè)；我們希望碰到年輕一代的領(lǐng)軍人物，不是年輕的張朝陽(yáng)、李彥宏，更不希望是年輕的馬云，我們希望的是完全嶄新的 2.0 版本的領(lǐng)軍人物，無所謂你有多年輕；我們希望看到的是改變中國(guó)乃至改變世界的夢(mèng)想，無所謂夢(mèng)想有多遠(yuǎn)。

所以我的觀點(diǎn)：資本，不管你來與不來，它都在哪里。就看你，是誰？！