【機構解析：本周熱點板塊及個股探秘】消費：黃金周增長平穩，黃金珠寶、信息消費走俏。

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消費：黃金周增長平穩，黃金珠寶、信息消費走俏

投資建議：假期消費市場表現平平，黃金珠寶成為難得亮點，重點推薦老鳳祥、豫園商城、廣州浪奇、永輝超市、鄂武商、步步高.

國慶黃金周銷售數據符合我們此前判斷，近年來受高房價壓制終端消費表現不佳，行業基本面短期難有明顯改善。黃金珠寶有望迎來基本面拐點，終端零售企業將顯著受益量價齊升，原因1)美聯儲加息預期消化殆盡，國際金價有望企穩回升，市場對于人民幣貶值擔憂將引發國內資產保值動作加強，黃金有望成為首選；2)黃金價格止跌回升將極大促進經銷商拿貨欲望，猴年周期臨近婚育小高峰有望來臨，終端需求屆時將提振。前輪大幅調整后，市場風險偏好仍處于緩慢修復過程中，建議沿黃金珠寶、迪斯尼以及國企改革三條主線精選個股。

2015年國慶黃金周期間全國零售和餐飲企業實現銷售額約10820億元，同比增長11%，增速同比小幅下降1.1個百分點，為10年來新低，扣除通脹因素后增長9.2%，略高于2014年同期水平。過去幾年中國主要城市受高房價、高物價等因素籠罩，對可選消費造成較大擠壓。盡管高速免費政策仍促進居民自駕游等旅游形式，但經濟增速放緩、高峰期景區綜合體驗下降等因素仍影響消費意愿，而出國游繼續井噴也很大程度上對國內消費造成分流。綜合來看，終端消費復蘇不僅與經濟增長有關，未來能否復蘇更大程度上與稅收制度改革、假期分布調整以及景區消費體驗完善等有關。

黃金周增長中樞緩慢下滑，一線城市表現差強人意。黃金周期間四川、重慶、湖南、青海、湖北重點監測企業銷售額同比增長15%、13.2%、12.5%、12.2%、11.9%，傳統消費旺區增速仍保持高于整體；遼寧、陜西、天津、黑龍江、江蘇、上海、北京重點監測城市銷售額同比增長11.8%、11.6%、11.2%、11.1%、10.9%、10.3%、9.3%；廣州、唐山、寧波、洛陽、荊門等城市監測企業則同比出現下降。整體來看，增速中樞在8%-12%，較2014年10%-15%略有下降。

金銀珠寶、信息產品等成為消費亮點。整體來看，換季服裝、信息科技產品等更多跟出行本身有關，屬于黃金周傳統較旺品類，而金銀珠寶、家用電器很大程度上受益于婚宴小高峰的到來。羊年下半年婚宴將逐步進入“猴年周期”，婚育市場逐步走熱是慣例，隨著金價企穩經銷商拿貨意愿增加，預計黃金珠寶走俏仍將延續。

風險提示：經濟增速下滑；出國游分流國內消費(國泰君安)