【節(jié)后股市連續(xù)回暖 增量資金尚在觀望】國慶節(jié)后的兩個交易日滬深股市連續(xù)飄紅，隨著A股市場的逐步回暖，融資融券余額也逐漸企穩(wěn)，而場外配資的清查也接近尾聲。但市場增量資金不足，業(yè)內(nèi)人士認為，增量資金目前可能仍處于觀望狀態(tài)，但由于普遍倉位較輕，可入市的資金量規(guī)模龐大。

國慶節(jié)后的兩個交易日滬深股市連續(xù)飄紅，隨著A股市場的逐步回暖，融資融券余額也逐漸企穩(wěn)，而場外配資的清查也接近尾聲。但市場增量資金不足，業(yè)內(nèi)人士認為，增量資金目前可能仍處于觀望狀態(tài)，但由于普遍倉位較輕，可入市的資金量規(guī)模龐大。

融資買入有所回升

根據(jù)交易所的數(shù)據(jù)顯示，10月8日，滬市融資余額增加83 .16億元至5734 .24億元，這是該數(shù)據(jù)近7個交易日內(nèi)的首度回升；深市融資余額增加71 .69億元至3461 .12億元。兩市融資余額較前一交易日增加154 .85億元至9195 .36億元。這也是滬深兩市兩融余額繼9月3 0日創(chuàng)下的9067 .09億元新低后，再度回到維持多日的9300億元水平，可以看到，隨著A股進入自我修復(fù)區(qū)間，滬深兩市場內(nèi)兩融金額已趨于穩(wěn)定。

西南證券分析師李佳穎表示，從兩融交易情況來看，兩融余額繼續(xù)下降，融資凈買入額繼續(xù)呈現(xiàn)出凈流出狀態(tài)，顯示出市場交易活躍度較低，觀望情緒濃厚。李佳穎還預(yù)測市場將暫時進入一個“上有頂、下有底”的箱體震蕩階段。

另有大型券商兩融分析師對此表示，節(jié)前兩融余額創(chuàng)新低并不意外。結(jié)合此前大盤走勢來看，筑底仍未明確、資金仍偏好短期主題輪動，而融資盤情緒此時也仍以觀望為主，長假前更趨謹慎。而長假過后，受節(jié)日期間全球股市受到美聯(lián)儲加息預(yù)期推遲等利好因素刺激接連上漲的影響，融資買入明顯回升，兩融成交及規(guī)模也有小幅回升。

該分析師稱，從兩融余額的增加可以看出，隨著場外配資清查接近尾聲，兩融余額將開始逐步企穩(wěn)，市場的風(fēng)險正在逐步出清，兩融市場的情緒也開始恢復(fù)。但其也表示，隨著監(jiān)管政策的進一步到位，兩融余額恐怕已難再現(xiàn)今年上半年的粗放式增長了。在現(xiàn)有情況下，是否放寬兩融政策，還有待觀察。

事實上，9月30日是監(jiān)管機構(gòu)給配資規(guī)模在100億元到150億元之間的清理整頓截止日，業(yè)內(nèi)普遍將其認為是清理場外配資的“大限”。而10月9日，證監(jiān)會通報證券期貨經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)專項檢查情況，擬對3家證券公司暫停新開證券賬戶1個月的行政監(jiān)管措施，對4家基金公司、1家期貨公司也分別做出處罰。不過，證監(jiān)會這次并未“點名”。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對此表示，上述券商被罰均與“去杠桿”有關(guān)，相比前三次處罰較重，本次“暫停新開證券賬戶1個月”的處罰情節(jié)較輕，屬于清理“杠桿資金”后期的“冷處理”。

增量資金進場反彈方可持續(xù)

盡管去杠桿已進入尾聲，但從實際資金入市和成交量看，市場面并未大幅改善。從成交量看，根據(jù)數(shù)據(jù)，9月份兩市日均成交額為5 79 3億，相比8月份的9744億減少約一半，市場縮量嚴重。投?；鹱钚鹿嫉臄?shù)據(jù)顯示，9月28日至30日，證券保證金凈流出2609億元，這也是證券保證金連續(xù)第五周凈流出。與此同時，新增投資者數(shù)量繼續(xù)回落。中國結(jié)算最新周報顯示，9月28日至30日，新增投資者數(shù)量13.88萬戶，為連續(xù)第三周回落。這表明投資者對市場仍有期望，但由于情緒的影響，市場仍需一段時日恢復(fù)。

不過可以看到的是，節(jié)后兩天，資金大舉回流市場，本周兩市資金累計凈流入1010 .3億元，與上周的凈流入812 .1億元相比，繼續(xù)大幅增加。

某中小型券商投顧認為，對10月A股行情既不過分悲觀，也不過分樂觀。盡管10月開門紅，但上漲得不到量能的支持，像前段時間偶然縮量上漲，投資者對反彈不能寄望太高。只有增量資金持續(xù)進場，反彈才可以持續(xù)。

銀泰證券研究所策略分析師陳建華表示，就目前情況看，場外配資在證監(jiān)會重拳整頓下顯著下降，券商融資規(guī)模也大幅萎縮。作為A股市場最為活躍的資金 ，兩者受到?jīng)_擊帶來的必然結(jié)果便是二級市場成交量萎縮，這一趨勢短期內(nèi)難以得到有效改善。企業(yè)、居民部門等增量資金入市的長期趨勢不變，但由于此類資金具有明顯的“后市場性”，即具備賺錢效應(yīng)是吸引其入市的重要原因，在A股剛剛經(jīng)歷大跌的背景下，此類增量資金入市的節(jié)奏將明顯放緩。

某中小型證券研究人士則認為 ，從外部流動性來看 ，在經(jīng)濟基本面不佳的背景下，貨幣環(huán)境繼續(xù)維持相對寬松，市場資金利率在9月出現(xiàn)明顯下行。因此，市場其實并不缺錢，而是缺少能夠提供相對穩(wěn)定盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在此情形下，一些優(yōu)質(zhì)成長股的獨立走強有利于增量資金入場。

上述人士稱，經(jīng)過前期的大調(diào)整，除了一些已經(jīng)清盤的私募和被強平的散戶之外，不管是機構(gòu)還是散戶，投資者倉位普遍較輕。市場中可入市的資金量規(guī)模龐大，但投資者普遍困惑于找不到可投資的標(biāo)的，出現(xiàn)所謂的“資產(chǎn)荒”。一旦大家覺得找到了一個清晰的投資邏輯，源源不斷的資金還會再次入場。

海通證券宏觀分析師姜超表示，新增資金除了證金公司以外，還有銀行理財?！澳壳懊磕赉y行理財新增規(guī)模都超過5萬億，存量超過20萬億，哪怕只進來10 %，都是巨大的增量資金，而且我們認為這一天應(yīng)該已經(jīng)不遠了?！?/p>