既沒有好的債權資產，也沒有好的股權資產，在“資產配置荒”的時代，到底可以買什么呢？

投資者應開啟避險模式

經過去年11月以來的五次降息，目前銀行的一年期存款利率已降至1.75%。國家統計局發布的數據顯示，8月份CPI環比上漲0.5%，同比上漲2.0%，也就是說，時隔兩年“負利率”再次出現。然而相較前幾次的負利率時期，這次我們還需要面對資產配置難的困境。隨著融資需求的下降，以及貨幣端的持續寬松，金融資產的稀缺性正在不斷顯現。既沒有好的債權資產，也沒有好的股權資產，在“資產配置荒”的時代，到底可以買什么呢？

時隔兩年，存款再度越存越少

通常所說的“負利率”指的是實際利率，而非名義上的利率，實際利率=名義利率-通脹率。這時居民的銀行存款隨著時間的推移，購買力逐漸降低，看起來就好像在“縮水”一樣，故被形象地稱為負利率。按照8月份的數據計算，當前的實際利率為1.75%-2%=-0.25%。舉例來說，1萬元存銀行，一年后本息收入是10175元，物價若維持2%的上漲，那么今天1萬元可以買到的商品一年后就需要10200元，存銀行一年凈虧25元。

上次“負利率”是2013年間，分別為2月、9月和10月，當時我國的存款基準利率為3%，10月當月CPI為3.2%。

在資金較為寬松的背景下，不僅銀行理財產品，包括銀行存款、國債、大額存單，以及互聯網寶寶類產品、P2P網貸、互聯網保險理財等在內的各類理財產品收益都在下滑。

如“余額寶”，近期收益率下滑到3.13%左右，年化收益率超6%的雄風早已不再。

尋找資產難，萬億資金“投資無門”

民生證券研究院執行院長、首席宏觀研究員管清友在最新研報中表示，“最近，收到了來自于銀行、理財、券商資管、基金公司包括散戶大媽們等各類投資者抱怨，您說錢該往哪投啊？股市波動太大，債市絕對收益率這么低，P2P不規范，大多數二三四線城市房產不敢碰，而一線城市房價收入比太高、租售比太低似乎也不靠譜，您說錢該放哪呢？對此，我只能說，歡迎步入資產配置荒時代。”

融資需求的下降，以及貨幣端的持續寬松，金融資產的稀缺性正在不斷顯現。整個市場高收益產品難覓，目前大量的資金在尋求資產配置，而當前符合預期回報的資產較為稀少，機構尋找資產成為當前難點。如中金公司研究員張繼強指出：“一邊是人們的資產回報預期仍高，一邊是高收益投資渠道的收縮，居民面臨投資無門處境。”

股市的動蕩還在持續，債券收益率明顯下行，大宗商品仍處于漫漫熊途，新一輪新興市場貨幣貶值潮再起，數以萬億計的資金似乎無處可去，以致“現金為王”成為不得已之下的最佳投資策略。