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中國債市火爆 高杠桿或致高風險

德國商業銀行近日發布的一則報告再次讓債市成為焦點。報告稱,中國債市年底大跌概率現已從6月的接近零上升至20%。近期,“資產配置荒”蔓延,公司債發行“井噴”。Wind數據顯示,今年前8個月,公司債發行量是去年同期的2倍之多。有業內人士認為,資金從股市大量流入債市,以及“雙降”釋放的流動性,使中國當前的債市像滬指的5000點,背后隱藏著較大的風險。

國債期貨上周五價格飆升,漲幅罕見,5年期國債期貨價格逼近歷史高點。

從上周五的收盤數據來看,5年期國債期貨主力合約TF1512收報99.900元人民幣,上漲0.79%。收盤價格逼近99.955元的歷史高點,0.79%的漲幅在5年期國債期貨的市場里亦屬罕見。10年期國債主力合約T1512收報98.130元,上漲0.92%,收盤價格亦逼近歷史高點98.385元,創有史以來最大漲幅。

對于當天的國債價格暴漲,市場紛紛猜測降準降息的可能。雖然這一猜測在周末并未成真,但是,市場對于央行寬松的預期仍在發酵。

國慶長假后首個交易日,央行在公開市場上繼續維持資金凈投放力度,同時逆回購期限縮短至7天期。9月份,央行共進行8次公開市場操作。9月24日發放的800億元逆回購于10月8日到期,故央行本周凈投放金額為400億元。此外,9月29日發放的400億元逆回購將于10月13日到期。央行繼續進行較大規模流動性投放,幫助機構應對節后的還款壓力,明確釋放出流動性寬松信號。

渣打銀行最新研報認為,宏觀政策還會進一步放松,包括在2015年底之前再度降準1個百分點、降息0.25個百分點。在這些政策支持下,今年經濟增長應能達到7%左右,中小企業經營活動也將得到提振。

9月份,權益類基金整體收于負收益,債券型基金領跑分類基金業績。其中,純債型基金平均收益達0.42%。今年以來,純債型基金的平均收益已經超過7%,一些運作較好的基金收益都在10%以上,這進一步刺激資金流入債券型基金。

當下火爆的債市有沒有出現巨幅震蕩的可能?多數債券基金經理并不認可,因為債市的有效供給正持續處于歷史低位,資金面在央行的呵護下仍將持續寬松,成為繼續看漲債市的理由。“一旦收益率下行至一定位置,或者股市重新走熱,又或者其他黑天鵝事件爆發,導致資金快速撤離債市,肯定會‘踩踏’,不過這事情誰能號準脈,何況音樂還沒有停?!币幻麄鸾浝碚f。

大同證券首席策略分析師胡曉輝表示,現在把債市定義為滬指5000點,之后會不會漲到7000點?這誰也不知道??目前,從資金供給、流動,以及國家政策等多角度來看,不能輕易定義債市已見頂,債市還會持續走牛,且未來發行利率會繼續保持下行。胡曉輝同時表示,目前,投資者較佳的選擇是現金為王,或以貨幣基金作為配置方向,待經濟明朗再做新的配置,不能說債券一定非常好,其也存在一定的風險。

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