【周二機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買入 6股極度低估】亞太股份(002284)：專業(yè)汽車制動(dòng)系統(tǒng)龍頭，戰(zhàn)略布局智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)以及新能源汽車。

德賽電池(000049)：業(yè)績(jī)確定性較高，估值偏低

公司是國(guó)內(nèi)消費(fèi)類電子電池龍頭企業(yè)之一，是蘋果產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，隨著國(guó)內(nèi)智能終端廠商的逐步崛起，公司國(guó)內(nèi)客戶收入亦穩(wěn)步提升。展望未來，隨著公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到2017年小型電池產(chǎn)能將較2014年翻番，此外，新能源汽車電池業(yè)務(wù)、電動(dòng)工具業(yè)務(wù)亦處于快速成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。 我們預(yù)計(jì)2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元和3.6億元，同比分別增長(zhǎng)26%和22%，EPS分別為1.44元和1.76元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2016年P(guān)E分別26倍和22倍，估值偏低，給予買入的投資建議。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，利好大陸電池廠商：隨著國(guó)內(nèi)智能機(jī)廠商的崛起以及產(chǎn)業(yè)中心向大陸轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)鋰電池需求增長(zhǎng)較快，特別是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)從芯片廠商向EMS廠商再向終端廠家偏移，利好公司這類龍頭企業(yè)。

客戶資源優(yōu)質(zhì)，主業(yè)確定性較高：公司是蘋果電池產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，收入占比超過5成，充分體現(xiàn)公司研發(fā)與生產(chǎn)實(shí)力，未來iPhone銷量的持續(xù)增長(zhǎng)是大概率事件，我們預(yù)計(jì)2H15出貨量增長(zhǎng)接近2成，給予公司業(yè)績(jī)較高確定性。同時(shí)公司增加國(guó)內(nèi)客戶的比重，包括與華為合作正逐步增強(qiáng)，在電池銷售方面有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力大：新能源汽車產(chǎn)業(yè)處于快速成長(zhǎng)階段，電池成本最高可達(dá)汽車成本的50%，遠(yuǎn)超發(fā)動(dòng)機(jī)等部件，預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)新能源車?yán)塾?jì)銷量可達(dá)500萬臺(tái)，電池企業(yè)將充分受益，公司子公司惠州億能與藍(lán)微新能源在BMS研發(fā)及客戶資源方面各有勝場(chǎng)，公司汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)未來將受益于行業(yè)快速成長(zhǎng)之風(fēng)給予公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)更多保障。

盈利預(yù)測(cè)：綜合判斷，我們預(yù)計(jì)2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元和3.6億元，同比分別增長(zhǎng)26%和22%，EPS分別為1.44元和1.76元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2016年P(guān)E分別26倍和22倍，估值偏低，給予買入的投資建議。（群益證券）

亞太股份(002284)：專業(yè)汽車制動(dòng)系統(tǒng)龍頭，戰(zhàn)略布局智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)以及新能源汽車

亞太股份是專業(yè)生產(chǎn)汽車制動(dòng)系統(tǒng)的一級(jí)零部件供應(yīng)商，產(chǎn)品包括盤式制動(dòng)器、鼓式制動(dòng)器、制動(dòng)泵、真空助力器和ABS等，其中盤式和鼓式制動(dòng)器是目前公司收入和利潤(rùn)的最主要來源，占比超過86%。公司前五大客戶是上汽通用五菱、長(zhǎng)安汽車、北汽、一汽轎車和奇瑞，并且在不斷的向高端走，已經(jīng)成為上海大眾、一汽大眾、上海通用等主流合資整車廠的系統(tǒng)供應(yīng)商，未來將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為國(guó)際零部件巨頭在華合資或獨(dú)資企業(yè)，如南方天合底盤系統(tǒng)有限公司、萬都(蘇州)汽車底盤系統(tǒng)有限公司、上海汽車制動(dòng)系統(tǒng)有限公司、博世汽車部件(南京)有限公司等。

2015年開始公司戰(zhàn)略布局智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車領(lǐng)域。(1)2900萬增資前向啟創(chuàng)公司，挺進(jìn)智能駕駛領(lǐng)域。前向啟創(chuàng)專注于車載高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)產(chǎn)品和定制化全套解決方案的研發(fā)以及生產(chǎn)制造，已在ADAS后裝市場(chǎng)取得一定業(yè)績(jī)。公司的基礎(chǔ)制動(dòng)產(chǎn)品和電子輔助制動(dòng)產(chǎn)品(如ESC)與前向啟創(chuàng)的ADAS系統(tǒng)具有顯著的集成性和協(xié)調(diào)性，二者相結(jié)合將加快公司在環(huán)境感知、主動(dòng)安全控制等方面的能力，是公司布局智能駕駛的重要戰(zhàn)略第一步。(2)8200萬增資鈦馬信息公司，布局車聯(lián)網(wǎng)，深化智能駕駛戰(zhàn)略。鈦馬信息主營(yíng)業(yè)務(wù)為前裝及后裝車載移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)運(yùn)營(yíng)，包括利用大數(shù)據(jù)云平臺(tái)和多款智能終端產(chǎn)品向車企、電信公司、保險(xiǎn)公司、汽車連鎖維修服務(wù)企業(yè)提供車聯(lián)網(wǎng)整體解決方案、運(yùn)營(yíng)外包和線上線下的智能駕駛生活服務(wù)。對(duì)鈦馬信息進(jìn)行戰(zhàn)略投資，有利于公司進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，一方面與前向啟創(chuàng)ADAS產(chǎn)品產(chǎn)生協(xié)同作用，另一方面深化公司在智能駕駛領(lǐng)域的布局。(3)擬1000萬歐元增資ELAPHE公司，戰(zhàn)略卡位電動(dòng)汽車零部件。ELAPHE公司是一家專注于電動(dòng)汽車及其他車輛輪轂電機(jī)技術(shù)的公司，在輪轂電機(jī)的電控、生產(chǎn)設(shè)備及輪轂電機(jī)在電動(dòng)汽車上的集成運(yùn)用的技術(shù)革新、研究、開發(fā)等方面處于世界領(lǐng)先地位。參股ELAPHE公司可以幫助公司更好的布局新能源汽車和智能汽車。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年的營(yíng)業(yè)收入分別為34.5億元、40.9億元和47.6億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.0億元、2.4億元和2.9億元，增速分別為12.8%、21.3%和19.8%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.27元、0.33元和0.39元。短期內(nèi)，參股智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)亞太股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況無明顯影響，但是考慮智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車都是未來汽車行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，并且公司在汽車電子領(lǐng)域有所突破，公司提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)，因此應(yīng)享有一定的估值溢價(jià)，我們首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.42元。（中泰證券）