【極具成長空間 5股現黃金買點】江淮汽車：SUV和新能源9月銷量均創新高，高增長開始啟動；神霧環保：5.5億訂單照亮300億市值。

江淮汽車：SUV和新能源9月銷量均創新高，高增長開始啟動

江淮汽車(600418)

9 月銷售旺季延續高增長，SUV 單月銷量創新高，環比增長顯著。公司9月單月銷量4.96 萬輛，為近5 個月單月最高，同比增長52.5%，環比增長14.1%，延續高增長態勢。其中9 月SUV 銷量2.29 萬輛，為全年單月最高，同比增長223.1%，環比增長29.8%(亦為全年環比增速最快)，卡車銷售1.70萬輛，同比增長30.1%，環比增長9.1%。前五月累計總銷量42.46 萬輛，同比增長29.5%，其中SUV 銷量16.66 萬輛，同比增長476.1%，卡車銷售18.00萬輛，同比下滑10.9%。在新車型熱銷作用下，乘用車銷量高增長正式啟動。

行業銷量將迎拐點，公司業績高增長，具備高確定性和高稀缺性。我們在9 月初發布的上調行業評級至看好的行業深度報告中明確指出，受益于影響汽車銷量的負面因素(資本市場大幅波動等)已逐步釋放，提振汽車消費的刺激政策陸續出臺，以及下半年國家經濟增長企穩，整車銷售增速有望在連續下滑后迎來拐點。基于(1)新款SUV 銷售高增長，(2)卡車銷量受益下半年低基數和減排力度趨緊，下滑幅度有望逐步減少，我們認為公司高增長確定性高，極具稀缺性，攻守兼備。

新能源汽車發展乘商并舉、實力雄厚，有望助明后年業績延續較快增長。公司已明確新能源汽車業務發展戰略(i.EV+戰略)，目標到2025 年新能源汽車占公司總銷量比例不低于30%，形成節能汽車、新能源汽車、智能網聯汽車共同發展的新格局。公司前9 月累計銷售新能源電動車6087 輛，較去年全年2433 輛增長150.2%，其中9 月單月1400 輛，創全年單月最高水平，環比增長33.3%。公司一年期定增擬募集45 億元投向新能源乘用車和卡車等項目，定增底價13.88 元，當前價格較底價折價2.4%。

投資建議：投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價20.50 元。我們預計公司2015 年-2017 年的收入增速分別為46.1%、23.6%、19.2%，凈利潤增速分別為130.1%、33.7%、27.9%，EPS 分別為0.83 元、1.11 元和1.42 元；給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為20.50 元，相當于2015 年25 倍的動態市盈率.

風險提示：新車型銷售低于預期，新能源汽車銷售低于預期。

安信證券林帆，張琎