私募淡水泉第三季度仍在堅守歌爾聲學，旗下三只產品均有加倉。

歌爾聲學(002241)日前公布的《2015年第三季度可轉債轉股情況公告》顯示，私募淡水泉第三季度仍在堅守歌爾聲學，旗下三只產品均有加倉，其中“中國對外經濟貿易信托有限公司-淡水泉精選1期”持股時間已達四個季度，期間總體上在加倉。

淡水泉堅守

截至第三季度末，“中國對外經濟貿易信托有限公司-淡水泉精選1期”、“淡水泉(北京)投資管理有限公司-淡水泉成長基金1期”、“平安信托有限責任公司-投資精英之淡水泉”分列歌爾聲學第五、第八、第十大流通股東，持股數量分別為1846.23萬股、1581.02萬股、1365.27萬股，持股數量均較第二季度有所增加，增加數量均超過300萬股。

早在歌爾聲學2014年年報時，淡水泉就已進駐該股前十大流通股東，當時淡水泉精選1期持有1296萬股，為第三大流通股東；在歌爾聲學2015年一季報時，淡水泉成長基金1期進駐其前十大流通股東；2015年第二季度時，投資精英之淡水泉也新進歌爾聲學前十大流通股東；在今年三季度時，淡水泉旗下三只產品則繼續加倉。

股價方面，截至發稿，歌爾聲學6月15日以來，跌約四成；目前股價與其去年底的收盤價接近，算上淡水泉增持的成本，目前其或已出現浮虧。

上半年業績下滑

業績方面，歌爾聲學2015年上半年營收54.16億元，同比增長15.91%，凈利潤5.18億元，同比下降14.68%，第二季度單季營收29.95億元，同比增長16.25%，凈利潤2.49億元，同比下降28.90%。預計2015年1-9月凈利潤變動幅度-30%至-10%。

安信證券稱，表面上看歌爾業績低于預期，實際上主要原因在于引入了具備全球化經驗的互聯網團隊、并購團隊和信息化團隊，并在研發上持續30%以上的增長。公司的投入未來會帶來營收的增長，同時研發投入的持續快速增加為長期轉型戰略奠定基礎。依靠持續研發和外延整合戰略，歌爾五大成長邏輯不斷兌現，四季度將推動公司重回高增長。

安信證券稱，處于轉型進行時，公司在2015年Q2、Q3正處于海外人才引進的特殊時點，短期費用壓力較大，影響短期業績，一次性的財務費用更是影響公司業績5000萬元以上，但研發投入的快速增加和持續的外延并購戰略有利于公司長期戰略的實施。2016年蘋果進入創新大年，揚聲器和麥克風使用數量將翻倍增加，對歌爾業績帶來直接正面影響。虛擬現實、汽車電子、智能可穿戴與智能家居、互聯網智能音響、MEMS等五大成長邏輯將在三季度后逐步開始驗證，歌爾在新智能硬件時代將重回高增長。

另外，公司在9月份被機構調研時也稱，公司今年受研發費用增加、可轉債計提財務費用影響，凈利潤表現不佳，剔除以上因素影響，公司凈利潤增長同營業收入增長是同步的。公司HMD產品、可轉債募投項目在2016年將陸續達產，預計將給公司營收、凈利潤表現帶來積極影響。公司今年公告成立北京第九實驗室、瑞典子公司等布局，這些公司聚焦主動降噪、可穿戴產品等具有行業前瞻性領域，能夠提高公司在相關領域核心競爭力，這些成果將在未來幾年陸續體現。