【跨境電商漸升溫 9只個(gè)股圍獵全攻略】A股上市公司中，小商品城、海寧皮城、佛塑科技、步步高、華夏幸福、生意寶、華貿(mào)物流、外運(yùn)發(fā)展、焦點(diǎn)科技等9股值得關(guān)注。

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阿里備戰(zhàn)“雙十一” 跨境電商漸升溫

環(huán)繞會(huì)場的全球產(chǎn)品展示，全程外文演講，負(fù)責(zé)全球化事務(wù)的阿里巴巴總裁邁克·埃文斯(Michael Evans)首度公開亮相……種種跡象顯示，今年的阿里“雙十一”將更多面向國際化。

2015年天貓“雙11”全球狂歡節(jié)昨日正式揭開底牌。不同于去年“雙11”的初步試水，今年“雙11”是“全球買”與“全球賣”的全面啟動(dòng)，將有4萬多個(gè)商家、3萬多個(gè)品牌和600萬種產(chǎn)品參與，主打美國、韓國、日本、泰國、英國、法國、德國、意大利、新西蘭、澳大利亞等11個(gè)重點(diǎn)國家產(chǎn)品，覆蓋母嬰、美妝、食品、生鮮、服飾等全進(jìn)口品類，以及百貨、超市、快消平臺(tái)、免稅店等零售全業(yè)態(tài)。

當(dāng)天，出任阿里巴巴總裁并全面負(fù)責(zé)全球化事務(wù)的邁克·埃文斯首度公開亮相，并第一次對(duì)外全面闡釋阿里巴巴集團(tuán)全球化戰(zhàn)略，即“全世界最好的帶到中國來，把中國最好的帶給世界” .

他表示，目前阿里對(duì)全球化戰(zhàn)略梳理主要有三大板塊：全球出口、全球進(jìn)口以及可自由連接的全球基礎(chǔ)商業(yè)設(shè)施。其中，連接全球即從長期來看，阿里計(jì)劃為全球商業(yè)搭建新的基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)，讓全球20億消費(fèi)者和一千萬中小賣家實(shí)現(xiàn)自由連接。

目前，阿里巴巴已經(jīng)開始著手在美英德意等歐美國家設(shè)立更多辦公室，目前已擴(kuò)建倫敦辦公室，在意大利、法國和德國則設(shè)立了辦公室。埃文斯在現(xiàn)場還透露，目前阿里巴巴已經(jīng)跟美國在內(nèi)的12個(gè)國家達(dá)成合作，通過成立國家館來引進(jìn)各國特色商品。目前在重點(diǎn)推進(jìn)與美國、加拿大、墨西哥等重點(diǎn)美洲地區(qū)，英法意西瑞比等歐洲國家，澳大利亞、哥倫比亞等全球更廣泛地區(qū)國家的合作。

值得一提的是，今年的“雙11”將是阿里巴巴全渠道新商業(yè)生態(tài)的首次整體呈現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和線下商業(yè)全面融合，蘇寧、銀泰、北汽、首旅集團(tuán)等千余商家，將全渠道打通用戶管理、商品管理和服務(wù)、物流等，在全國超330個(gè)城市18萬家商場或門店展開。

物流方面，阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇昨天宣布，針對(duì)天貓國際、支付寶跨境、速賣通和淘寶海外等跨境電商平臺(tái)，菜鳥網(wǎng)絡(luò)將利用數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)搭建起一個(gè)跨境物流平臺(tái)，通過有效協(xié)同跨國物流鏈路上的不同類型合作伙伴，為商家提供簡單高效的跨國電商物流及供應(yīng)鏈解決方案。

菜鳥方面的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月，在全球范圍內(nèi)已有49家知名國際物流企業(yè)成為菜鳥網(wǎng)絡(luò)的跨境物流合作伙伴，其運(yùn)送能力覆蓋全球224個(gè)國家個(gè)地區(qū)。據(jù)菜鳥網(wǎng)絡(luò)副總裁萬霖介紹，菜鳥網(wǎng)絡(luò)全球跨境物流日處理能力容量超過400萬單，擁有遍布全球范圍的74個(gè)跨境倉庫并開辟跨境專線16條。

為了緩解今年“雙11”支付壓力問題，今年螞蟻金融將在余額、余額寶、快捷支付、網(wǎng)銀外，聯(lián)合天貓投入5000萬元鼓勵(lì)使用螞蟻花唄。這是阿里“雙11”活動(dòng)首次引入螞蟻花唄支付。(來源：上海證券報(bào))

【個(gè)股解析】

跨境電商9只概念股價(jià)值解析

小商品城：關(guān)注一期東擴(kuò)進(jìn)展，期待市場化招租進(jìn)程加快

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：程艷華 日期：2015-10-08

一期東擴(kuò)進(jìn)入招商階段，期待市場化落地。

公司的一區(qū)東擴(kuò)項(xiàng)目總用地面積81,492平方米，建成后項(xiàng)目總建筑面積為215,422平方米，其中地上建筑面積為106,656.1平方米，地下建筑面積為108,765.9平方米。一期東擴(kuò)項(xiàng)目將為公司增加停車位2,479個(gè)，商位數(shù)2,892個(gè)。目前，一期東擴(kuò)項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入招商階段，市場外經(jīng)營戶報(bào)名時(shí)間為9月15日-9月20日，預(yù)計(jì)報(bào)名人數(shù)將超過1萬人。預(yù)計(jì)，具體的招商方案將于10月下旬推出。我們認(rèn)為，公司一期東擴(kuò)項(xiàng)目有望加大市場化招租的比例，可有效提高商鋪的平均租金水平。考慮到市場建造成本較低，因此有望對(duì)公司業(yè)績帶來較大幅度的拉動(dòng)。另外，2015年10-11月份，原有的一至三區(qū)租約將到期。一期東擴(kuò)市場化招租的比例加大將對(duì)一至三區(qū)的招租有正面推動(dòng)作用，其租金規(guī)模有望通過市場化提高。

提升對(duì)進(jìn)口商品市場培育的戰(zhàn)略定位。

公司逐步加大“一帶一路”國家招展力度，與韓國中小企業(yè)廳、忠州市政府、三星集團(tuán)、日本兼松集團(tuán)、馬來西亞農(nóng)業(yè)部、大使館等機(jī)構(gòu)合作。一方面，自6月份以來，公司先后與韓國三星和日本兼松簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議：上述公司在當(dāng)?shù)負(fù)碛休^為豐富的商品及渠道資源，通過合作公司取得了的日本、韓國相關(guān)小商品的國內(nèi)獨(dú)家代理權(quán)，可有效解決進(jìn)口貿(mào)易中的物流、結(jié)算、銷售等薄弱環(huán)節(jié)，有利于公司構(gòu)建進(jìn)口貿(mào)易服務(wù)平臺(tái)。另一方面，2015年上半年公司舉辦首屆進(jìn)口商品購物節(jié)和進(jìn)口商品博覽會(huì)，通過進(jìn)口展招展共有386家企業(yè)產(chǎn)品直接落地進(jìn)口商品館。

線上線下融合框架初步顯現(xiàn)。

義烏購平臺(tái)功能進(jìn)一步完善，義烏購在線總商品數(shù)量313萬，日均瀏覽量(PV)310萬次，上半年在線交易額9億，英文站產(chǎn)品數(shù)量101萬，日均流量6萬。直通車平臺(tái)總?cè)腭v物流公司111家，發(fā)布線路820余條。義烏購合計(jì)目前國內(nèi)簽約57家，國內(nèi)上線16家并正式運(yùn)營；海外簽約22家，上線站點(diǎn)19個(gè)。國內(nèi)展廳保留一區(qū)西大廳、青巖劉、長沙、孝義，海外展廳保留匈牙利、西班牙、波蘭。

存量地產(chǎn)項(xiàng)目將為公司業(yè)績奠定較好基礎(chǔ)。

公司房地產(chǎn)銷售情況總體較好，其中東城印象和南昌項(xiàng)目和義烏荷塘月色項(xiàng)目有望年底進(jìn)入交付期，預(yù)計(jì)收入貢獻(xiàn)有望在20億元以上。

公司的經(jīng)營重心主要在圍繞商業(yè)運(yùn)營的市場建設(shè)上，將集中精力和資源進(jìn)行市場主業(yè)的經(jīng)營，未來不再建設(shè)新的房地產(chǎn)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)、會(huì)展和酒店等資金耗用量較大的業(yè)務(wù)有望逐步淡出公司的經(jīng)營。

維持買入評(píng)級(jí)。

預(yù)計(jì)，2015-2017年EPS為0.27元、0.50元和0.69元。我們認(rèn)為，通過對(duì)客戶結(jié)構(gòu)的提升和租金收取方式向更靈活的方向轉(zhuǎn)變，市場經(jīng)營主體的發(fā)展速度和租金市場化體系的建立將進(jìn)入一個(gè)更加良性的循環(huán)。15年下半年將投入使用的一期東擴(kuò)項(xiàng)目有望使公司在租金收入方式上有新的突破。另外，考慮到公司目前正在加速實(shí)體市場與網(wǎng)上市場融合，伴隨著依托線上和線下大數(shù)據(jù)的電商生態(tài)圈和金融生態(tài)圈的逐步建立，公司將實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，未來市場空間巨大，我們維持買入評(píng)級(jí)。

海寧皮城：物業(yè)租賃業(yè)務(wù)下滑，創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐步落地

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中航證券有限公司 研究員：薄曉旭 日期：2015-08-27

2015年中期報(bào)告：

公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.13億元，同比下降14.11%；歸屬于上市公司的凈利潤5.13億元，同比下降14.1%，歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.74億元，同比下降17.91%，每股收益0.46元，同比下降13.21%。

物業(yè)租賃業(yè)務(wù)收入下降明顯。上半年公司物業(yè)租賃及管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入78,622.36萬元，同比下降19.11%，主要是由于投標(biāo)價(jià)格較高的本部二期市場B座四樓及四期裘皮大廈的承租權(quán)費(fèi)已于2014年6月底到期，去年下半年新開業(yè)的哈爾濱一期市場及佟二堡三期市場帶來的增量尚不足抵消，導(dǎo)致了今年同比物業(yè)租賃及管理費(fèi)收入下降。物業(yè)租賃的黃金期已經(jīng)過去，預(yù)計(jì)該板塊業(yè)務(wù)未來幾年內(nèi)都難以再出現(xiàn)高速增長。

輕重資產(chǎn)結(jié)合方式進(jìn)行擴(kuò)張。公司經(jīng)營模式是租售結(jié)合，隨著租賃面積的不斷增加，物業(yè)租賃收入穩(wěn)步增長，但傳統(tǒng)的擴(kuò)張模式都是以重資產(chǎn)擴(kuò)張為主，烏魯木齊項(xiàng)目的簽約，創(chuàng)新了輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式，從公司與深圳君豪置業(yè)集團(tuán)以及海寧金諾投資公司的合作意向上也能看出公司優(yōu)質(zhì)的品牌效應(yīng)和輕資產(chǎn)擴(kuò)展模式的可復(fù)制和可操作性，公司輕重結(jié)合的外拓?cái)U(kuò)張為公司業(yè)績?cè)鲩L提供保證。

皮城金融上線，逐漸步入正規(guī)。皮城金融上線之后，業(yè)務(wù)運(yùn)營逐漸步入正規(guī)，已完成6個(gè)商圈合作簽約，截止目前，皮城金融累計(jì)成交金額已超7億，累計(jì)收益超過2200萬元，預(yù)計(jì)公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)依托于現(xiàn)有的皮革客戶資源將會(huì)出現(xiàn)巨大的發(fā)展空間，也將成為未來公司增長的新亮點(diǎn)。

“漂洋過?！笨缇畴娚唐脚_(tái)成功推廣。公司與韓國理智約合作的跨境電商平臺(tái)“漂洋過?！逼脚_(tái)已完成公司籌備、團(tuán)隊(duì)組建、平臺(tái)開發(fā)和倉儲(chǔ)物流等工作，并順利實(shí)現(xiàn)了內(nèi)側(cè)，平臺(tái)上線能成功推動(dòng)皮革城的國際化、多元化和O2O發(fā)展，公司的開放式以及國際化的視野將成為公司強(qiáng)有力的競爭力。

盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們調(diào)整公司2015-2017年每股收益為0.8元、0.85元、0.89元，對(duì)應(yīng)的PE為20.95倍、19.76倍、18.9倍，結(jié)合公司擴(kuò)張情況、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?fàn)顩r，以及近期市場行情走勢，我們調(diào)整公司目標(biāo)價(jià)為24元，根據(jù)目前的價(jià)格和估值情況，我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司異地?cái)U(kuò)張情況低于預(yù)期、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)低于預(yù)期

佛塑科技：收購百川優(yōu)勢互補(bǔ)，打造跨境電商園區(qū)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：劉威，張瑞 日期：2015-06-08

發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金項(xiàng)目。公司公告以非公開發(fā)行股份的方式購買廣州華工百川科技股份有限公司100%股權(quán)。華工百川依托華工大，在多學(xué)科人才選聘、培養(yǎng)、交流方面具有獨(dú)特優(yōu)勢，擁有一支在高分子材料相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)覆蓋面廣、經(jīng)驗(yàn)豐富的高水平研發(fā)團(tuán)隊(duì)。成功收購后將顯著加強(qiáng)公司人才和自主創(chuàng)新能力，形成優(yōu)勢互補(bǔ)。

公司的控股子公司擬在其已擁有自貿(mào)區(qū)地塊投資建設(shè)“廣州南沙自貿(mào)區(qū)華南跨境電商園區(qū)”項(xiàng)目。一方面為跨境電商企業(yè)提供倉儲(chǔ)店面、網(wǎng)絡(luò)通信、配套設(shè)施等優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施和硬件環(huán)境。另一方面，將搭建跨境貿(mào)易電子商務(wù)綜合服務(wù)平臺(tái)，為入駐園區(qū)的跨境電商企業(yè)提供保稅倉儲(chǔ)、電子商務(wù)通關(guān)、物流、分揀配送、數(shù)據(jù)交換、外貿(mào)協(xié)同、商務(wù)信息、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融等綜合服務(wù)。項(xiàng)目擬一期投資4655 萬元，建設(shè)期預(yù)計(jì)5 個(gè)月，可實(shí)現(xiàn)年均收入約1077 萬元。

鋰離子電池隔膜前景廣闊。參股公司金輝公司研發(fā)試制的動(dòng)力儲(chǔ)能鋰離子電池隔膜的安全性能、耐高壓和抗氧化性能等技術(shù)性能均較為優(yōu)異，已通過部分廠家試用認(rèn)證，反饋效果良好。公司進(jìn)行動(dòng)力儲(chǔ)能鋰離子電池隔膜的生產(chǎn)、銷售，有利于盡快推動(dòng)該項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，適應(yīng)新能源汽車及儲(chǔ)能電池發(fā)展趨勢，前景廣闊。

實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司近期出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，首批激勵(lì)對(duì)象人數(shù)為195 人，行權(quán)價(jià)格是9.46 元。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將充分調(diào)動(dòng)公司核心經(jīng)營管理人員、技術(shù)業(yè)務(wù)骨干人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心管理技術(shù)人員的個(gè)人利益結(jié)合在一起。

給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.50 元。公司是國內(nèi)塑料新材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，逐步形成以滲析材料、電工材料、光學(xué)材料和阻隔材料四大系列產(chǎn)品為框架的產(chǎn)業(yè)布局。金輝公司鋰離子電池隔膜前景廣闊，收購華工百川將顯著加強(qiáng)公司人才和自主創(chuàng)新優(yōu)勢，同時(shí)南沙自貿(mào)區(qū)跨境電商園區(qū)的建設(shè)給公司帶來轉(zhuǎn)型機(jī)遇，預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.25 元， 0.33 元，0.36 元，參照行業(yè)公司估值，并考慮公司成長性，給予公司16 年50 倍PE，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)16.50 元，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。