隨著互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見出臺(tái)，“新監(jiān)管時(shí)代”到來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等各細(xì)分行業(yè)都迎來(lái)重大變革。其中，P2P平臺(tái)面臨兩極分化：不規(guī)范的將加速退出，實(shí)力強(qiáng)的顯著受益；而互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融則成為資本市場(chǎng)未來(lái)重要的新藍(lán)海，等待著爆發(fā)時(shí)機(jī)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見出臺(tái)，“新監(jiān)管時(shí)代”到來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等各細(xì)分行業(yè)都迎來(lái)重大變革。其中，P2P平臺(tái)面臨兩極分化：不規(guī)范的將加速退出，實(shí)力強(qiáng)的顯著受益；而互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融則成為資本市場(chǎng)未來(lái)重要的新藍(lán)海，等待著爆發(fā)時(shí)機(jī)。

網(wǎng)貸行業(yè)：整合加速

互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見的出臺(tái)，推動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)整合加速。日前，銀聯(lián)信報(bào)告指出，意見明確界定了網(wǎng)絡(luò)借貸包括純撮合平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)小貸兩種形式，P2P被界定為純撮合平臺(tái)，純撮合平臺(tái)只起信息中介作用。既做P2P貸款又用自有資金放款的平臺(tái)將進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，無(wú)法清楚界定自身業(yè)務(wù)的平臺(tái)或被清出市場(chǎng)。

由于純撮合平臺(tái)無(wú)法增信，只能通過合作增信機(jī)構(gòu)對(duì)借款進(jìn)行增信，而合作增信機(jī)構(gòu)將選擇實(shí)力較強(qiáng)的平臺(tái)進(jìn)行合作：如風(fēng)控審核實(shí)力較強(qiáng)的平臺(tái)能夠降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模較大的平臺(tái)能夠帶來(lái)更多業(yè)務(wù)量。

“純撮合平臺(tái)尋求第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)時(shí)，會(huì)額外增加成本，導(dǎo)致部分運(yùn)營(yíng)不善的P2P平臺(tái)加速退出。”銀聯(lián)信總經(jīng)理符文忠說(shuō)，目前業(yè)內(nèi)更多的是采取本金保障計(jì)劃為主要的增信手段，本質(zhì)還是附著在平臺(tái)之上，僅有陸金所、積木盒子、宜人貸等少數(shù)平臺(tái)使用外部增信。今后若全部使用外部增信，將導(dǎo)致P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本的提升，同時(shí)P2P平臺(tái)的公司結(jié)構(gòu)也需要進(jìn)一步調(diào)整，不規(guī)范的P2P平臺(tái)將加速退出。

符文忠認(rèn)為，“新監(jiān)管時(shí)代”下，具有歷史運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)、大數(shù)據(jù)能力強(qiáng)、用戶數(shù)量多、資本實(shí)力強(qiáng)、純撮合平臺(tái)這些特征的平臺(tái)將顯著受益。歷史運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)的公司業(yè)務(wù)模式較成熟，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展規(guī)模較大。如溫州貸2012年2月上線，2014年平臺(tái)交易額超過105億元，位居全國(guó)前5。大數(shù)據(jù)能力決定平臺(tái)的風(fēng)控審核能力，而風(fēng)控審核能力是P2P平臺(tái)未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如麥子金服在已有的風(fēng)控系統(tǒng)基礎(chǔ)上，和芝麻信用達(dá)成合作，借鑒芝麻信用的海量數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步完善了自身的風(fēng)控審核系統(tǒng)。51信用卡管家本身承載了大量的用戶信用卡支付數(shù)據(jù)，利于公司建立強(qiáng)大的風(fēng)控審核系統(tǒng)。

用戶數(shù)量多的平臺(tái)能夠保持較快的交易額，利于與外部增信機(jī)構(gòu)合作，同時(shí)龐大的用戶數(shù)量也是構(gòu)建大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)的必要條件。如投哪網(wǎng)投資人數(shù)增長(zhǎng)迅速，截至2015年7月18日投資人數(shù)已超過160萬(wàn)人。資本實(shí)力強(qiáng)的平臺(tái)能夠搶先通過上市融資擴(kuò)大自己的用戶基數(shù)，同時(shí)利于與銀行合作資金托管等業(yè)務(wù)。如宜人貸、陸金所、招商貸三家公司都有望因背靠資本實(shí)力強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)而受益，其中宜人貸背靠宜信，陸金所背靠平安集團(tuán)，招商貸背靠中天城投。

純撮合平臺(tái)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)最小。以拍拍貸為代表的純撮合平臺(tái)將有望利用其他平臺(tái)因遭受監(jiān)管而出現(xiàn)的業(yè)務(wù)空窗期實(shí)現(xiàn)市占率的大幅提升。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)：提高定價(jià)能力

對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，由于精算定價(jià)復(fù)雜、投資盈利回報(bào)期長(zhǎng)，相對(duì)而言受互聯(lián)網(wǎng)的沖擊較小。銀聯(lián)信報(bào)告顯示，截止2015年5月，保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額10.31萬(wàn)，保費(fèi)收入1.17萬(wàn)億，全行業(yè)利潤(rùn)合計(jì)1802億，創(chuàng)歷史新高。

“行業(yè)的規(guī)模及盈利能力，決定了傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)或多或少也將受到互聯(lián)網(wǎng)的滲透。”銀聯(lián)信銀行業(yè)觀察家鐘加勇表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)結(jié)合保險(xiǎn)主要通過三類模式：一是以中國(guó)平安及天茂集團(tuán)為代表的傳統(tǒng)保險(xiǎn)企業(yè)，擁抱互聯(lián)網(wǎng)渠道，開發(fā)更適合新興渠道的產(chǎn)品。二是通過申請(qǐng)保險(xiǎn)牌照，創(chuàng)新型設(shè)計(jì)虛擬產(chǎn)品或服務(wù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并逐漸通過大數(shù)據(jù)定價(jià)等開展傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。如螞蟻金服的眾安保險(xiǎn)。三是不以謀求保險(xiǎn)牌照為目的，而是切入保險(xiǎn)的部分領(lǐng)域，如在數(shù)據(jù)端，互聯(lián)網(wǎng)公司可提供更為高頻、真實(shí)的用戶數(shù)據(jù)，協(xié)助保險(xiǎn)公司開發(fā)產(chǎn)品及定價(jià)；在營(yíng)銷端，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道推廣保險(xiǎn)；在賠付端，可協(xié)助提供更為便利的自動(dòng)賠付。而且由于各環(huán)節(jié)緊密相關(guān)，部分公司會(huì)同時(shí)涉及到多個(gè)切入點(diǎn)。

消費(fèi)金融：迎來(lái)黃金期

在互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見中，消費(fèi)金融也是政策明確支持的方向。鐘加勇認(rèn)為，消費(fèi)金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合后的行業(yè)空間潛力巨大，隨著新一代消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變、各互聯(lián)網(wǎng)公司消費(fèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推出，加上政策鼓勵(lì)態(tài)度的明確，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融將迎來(lái)發(fā)展的黃金期，因此看好相關(guān)領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

從行業(yè)規(guī)模來(lái)看，美國(guó)消費(fèi)類信貸占據(jù)了銀行整體信貸規(guī)模的2/3左右，規(guī)模以萬(wàn)億美元計(jì)，但在國(guó)內(nèi)，消費(fèi)金融在信貸中的比例還非常低，但如今的80后、90后借錢消費(fèi)的習(xí)慣已經(jīng)逐步養(yǎng)成，整個(gè)行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大；其次，過去消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展受制于消費(fèi)場(chǎng)景與風(fēng)控手段，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)體驗(yàn)方面都存在不足，但互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以為用戶提供快速靈活、創(chuàng)新便捷的消費(fèi)金融服務(wù)，并能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融行業(yè)的規(guī)模將迅速由目前的千億級(jí)向萬(wàn)億級(jí)邁進(jìn)。

消費(fèi)金融有望成為眾多上市公司未來(lái)重要的盈利方向，部分上市公司，如蘇寧云商，已經(jīng)開始加速布局相關(guān)業(yè)務(wù)。鐘加勇說(shuō)，“具備消費(fèi)場(chǎng)景或者用戶流量的企業(yè)，如電商平臺(tái)、零售集團(tuán)、旅游公司、O2O以及具備較大用戶流量的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，都可以進(jìn)行相關(guān)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀橘Y本市場(chǎng)未來(lái)重要的新興藍(lán)海。”