【杠桿資金卷土重來 場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外兩重天】在場(chǎng)內(nèi)配資開始復(fù)蘇時(shí)，場(chǎng)外配資卻已經(jīng)銷聲匿跡。“配資被清理后，目前傘形信托和結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目都處于停滯狀態(tài)。連基金子公司都感覺沒業(yè)務(wù)做了。”深圳一位基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)南都記者表示，從這些產(chǎn)品中退出的資金也遭遇無處去的尷尬，可能重新回到定增和增持等通道業(yè)務(wù)上。

行情回暖之下，融資客的熱情大幅升溫，兩融余額4日共增加400多億。多位融資客對(duì)南都記者表示，面對(duì)這波小反彈行情，手又開始癢起來。“現(xiàn)在場(chǎng)外配資被禁止之后，已經(jīng)有客戶轉(zhuǎn)過來開戶了。等行情真正企穩(wěn)之后，兩融余額估計(jì)會(huì)恢復(fù)得更快。”券商客戶經(jīng)理告訴南都記者。

而在場(chǎng)內(nèi)配資開始復(fù)蘇時(shí)，場(chǎng)外配資卻已經(jīng)銷聲匿跡。“配資被清理后，目前傘形信托和結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目都處于停滯狀態(tài)。連基金子公司都感覺沒業(yè)務(wù)做了。”深圳一位基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)南都記者表示，從這些產(chǎn)品中退出的資金也遭遇無處去的尷尬，可能重新回到定增和增持等通道業(yè)務(wù)上。

場(chǎng)內(nèi)融資余額連升

隨著A股此前連續(xù)上漲，兩融市場(chǎng)也隨之扭轉(zhuǎn)了國(guó)慶前持續(xù)萎縮的局面，融資客開始恢復(fù)活躍，兩融余額4日共增加425億，顯示投資者對(duì)市場(chǎng)的信心有所增強(qiáng)。

截至10月13日，上交所融資余額5923.59億元，較前一交易日增加15 .3億元。深交所融資余額報(bào)3570.99億元，增加29.12億元，兩市融資融券余額9494.58億，較12日增長(zhǎng)44.44億，連續(xù)四個(gè)交易日上漲，創(chuàng)9月14日以來最高水平。

具體來看，最近四個(gè)交易日，滬深兩市融資凈買入金額分別為1 5 4 .8 4億元、1 3 .5 0億元、241 .27億元、44 .44億元，合計(jì)凈買入454億元。其中，10月8日與10月12日融資凈買入金額較大，均超過100億元，這兩日大盤漲幅也較大。目前兩市最新融資余額為9494 .58億元，比節(jié)前的9月30日增加逾400億元。

除了資金凈流入，投資者更看重資金投向行業(yè)方面。按申萬一級(jí)行業(yè)分類，除建筑材料外，其余行業(yè)最近四個(gè)交易日均出現(xiàn)融資凈買入，其中，房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物三個(gè)行業(yè)的融資凈買入均超過30億元。商業(yè)貿(mào)易、化工、公用事業(yè)、傳媒、電子、有色金屬等行業(yè)的融資凈買入金額均超過20億元。

融資客又手癢了

一些個(gè)股近日爆發(fā)，其中，并不缺乏融資客的追逐。

中核科技從10月8日至今漲幅20%。中國(guó)一重國(guó)慶假期后5個(gè)交易日，股價(jià)漲幅達(dá)到13.94%。際華集團(tuán)、蘇寧云商分別漲了9.21%和10.24%。

中國(guó)一重、興業(yè)銀行、際華集團(tuán)、中核科技等最近四個(gè)交易日的融資凈買入金額最大，均超過5億元；萬向錢潮、萬華化學(xué)、蘇寧云商、昆藥集團(tuán)、浦發(fā)銀行、中航資本、沈陽機(jī)床等個(gè)股的融資凈買入金額也超過4億元。

多位融資客對(duì)南都記者表示，面對(duì)這波小反彈行情，手又開始癢起來。

“國(guó)慶以來，不少股票漲幅明顯。我的股票都已經(jīng)接近回本了，最近又融資操作了。”融資客方先生對(duì)南都記者稱。

“小反彈行情不曉得什么時(shí)候結(jié)束了，所以近期還是小心一點(diǎn)。近期題材炒作熱情升溫，中小創(chuàng)獲得資金青睞的同時(shí)振幅也開始放大。其實(shí)也反映快進(jìn)快出，做短線博反彈還是現(xiàn)在不少大戶們的手法。”廣州的一位在投資者表示。

券商的兩融經(jīng)理卻對(duì)南都記者表示，“雖然融資客信心開始恢復(fù)，兩融業(yè)務(wù)依然很冷清。連續(xù)的跌幅把融資客弄得遍體鱗傷，確實(shí)缺失了很多客戶。”

“兩融還是正規(guī)的渠道，現(xiàn)在場(chǎng)外配資被禁止之后，已經(jīng)有客戶轉(zhuǎn)過來開戶了。等行情真正企穩(wěn)之后，兩融余額估計(jì)會(huì)恢復(fù)得更快。”上述客戶經(jīng)理對(duì)于兩融業(yè)務(wù)依然保持熱情。

“兩市融資余額持續(xù)回升，也表明了市場(chǎng)中部分活躍的投資者心態(tài)較為積極。”中航證券分析師季菲菲表示，“反過來看，如果融資余額漲不動(dòng)了，并開始回落，也就意味著行情差不多了。”

場(chǎng)外配資銷聲匿跡

在場(chǎng)內(nèi)配資開始復(fù)蘇時(shí)，場(chǎng)外配資卻已經(jīng)銷聲匿跡。

深圳一配資公司高管對(duì)南都記者表示，目前網(wǎng)絡(luò)配資業(yè)務(wù)已經(jīng)完全停止了，資金業(yè)務(wù)也轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域。

“配資被清理后，目前傘形信托和結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目都處于停滯狀態(tài)。連基金子公司都感覺沒業(yè)務(wù)做了。”深圳一位基金業(yè)內(nèi)人士表示。此前銀行和信托、基金子公司所共同參與的場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)增量已基本停滯，其中傘形和單一結(jié)構(gòu)化配資增量均已宣告中止。

該人士表示，從這些產(chǎn)品中退出的資金也遭遇無處去的尷尬。資金可能重新回到定增和增持等通道業(yè)務(wù)上。

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兩融變動(dòng)沖擊資產(chǎn)配置

資產(chǎn)荒其實(shí)也在機(jī)構(gòu)中蔓延。

此前，有機(jī)構(gòu)通過從證券公司處受讓兩融等債權(quán)資產(chǎn)或購(gòu)買收益憑證來間接參與A股投資。兩融規(guī)模的縮水意味著券商融資需求的下滑，而這也間接沖擊了銀行、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域的資產(chǎn)配置需求。

截至10月13日，滬深兩市兩融余額僅為9494.58億元，該規(guī)模已降至2014年12月中旬水平，較最高時(shí)的2.26萬億下降了近60%。

兩融下滑，也讓券商的新發(fā)收益憑證發(fā)行規(guī)模銳減。7、8月份券商新發(fā)收益憑證分別為790只和560只，發(fā)行規(guī)模為558.69億元和161.27億元，分別僅為此前一個(gè)月發(fā)行規(guī)模的33.61%和28.87%，呈逐月銳減趨勢(shì)。

券商兩融經(jīng)理對(duì)南都記者表示，只有等兩融規(guī)模