近期玉米期貨和相關品種玉米淀粉期貨的表現格外引人注目。在9月18日國家下調玉米收儲價格后，兩個期貨合約價格不斷創出歷史新低。受庫存壓力等利空影響而“跌跌不休”的玉米及相關品種，市場化進程顯得迫在眉睫。

近期玉米期貨和相關品種玉米淀粉期貨的表現格外引人注目。在9月18日國家下調玉米收儲價格后，兩個期貨合約價格不斷創出歷史新低。受庫存壓力等利空影響而“跌跌不休”的玉米及相關品種，市場化進程顯得迫在眉睫。

玉米期貨創歷史新低

10月16日，玉米淀粉期貨主力合約1601合約最低跌至1961元/噸，創出歷史新低。而在10月13日，玉米期貨主力合約1605合約最低跌至1763元/噸，也創下上市以來歷史新低。自3月以來，玉米期貨的跌幅達到了32%，玉米淀粉期貨的跌幅達到了37%。

在玉米國家收儲政策公布后，大批套保資金以及投機資金開始涌入玉米期貨，玉米期貨開始逐漸成為了大商所替代豆粕的明星期貨品種。首創期貨農產品事業部負責人劉小英介紹，臨儲價格政策發布當日，玉米期貨價格下跌3.64%(4%為跌停板)，持倉增加32萬手，占原有比例的24%，當天即有5個億資金流入玉米期貨。截至10月15日，持倉已經增長至229萬手，較儲備政策公布前增加74%，政策公布之后共有14億元資金流入玉米市場。

與玉米期貨價格相呼應的是，玉米現貨價格同樣出現大幅下跌。據山東省商河縣物價局工作人員介紹，今年玉米的價格遠遠低于去年同期水平。目前，玉米市場收購價為0.77元/斤，單周環比下降3.75%，同比下降25.96%。

玉米價格同比大降兩成之多，使得一些“靠地吃飯”的農民苦不堪言。同時，對玉米深加工企業也造成了較大的影響。中糧集團生化事業部風險控制部總經理助理朱勇生表示，淀粉價格的回落，使得淀粉深加工行業陷入巨額虧損狀態，虧損之大堪比2008年，吉林以及遼寧的淀粉深加工企業幾乎全部停產。另外，玉米淀粉深加工后的副產品價格跌幅幾乎腰斬。除了玉米油有所上漲外，玉米皮、玉米粕以及蛋白粉這三種主要副產品跌幅較大，其中玉米皮和玉米粕跌幅達到50%。

庫存壓力成下跌元兇

分析人士表示，2015年以來，玉米市場利空云集，巨量庫存、進口沖擊、需求疲軟等諸多因素打壓期價，價格重心穩步下降，成交量逐步放大，弱勢行情較為明顯。

金元期貨在研報中指出，在供給方面，雖然今年東北部分地區遭遇干旱，2015年中國玉米產量預測值下調至2.29億噸，較早先預測值下調300萬噸，但仍創下中國玉米歷史最高值。而今年臨儲玉米拍賣成交率維持在較低水平，只有583萬噸，導致庫存大幅積壓。

在巨大的庫存下，玉米行業的需求十分低迷。金元期貨認為，玉米以及玉米替代品進口大幅增加，替代作用明顯，壓制國內玉米消費。海關總署數據顯示，2014-2015年度以來，我國累計進口玉米535萬噸，同比增長64%；累計進口高粱909萬噸，同比增長175%；累計進口大麥856萬噸，同比增長107%。“整體來看，玉米深加工行業持續虧損，開工率嚴重偏低，未來新玉米上市后，行業壓力將更加突出，玉米消費難言樂觀。” 金元期貨在研報中指出。

“目前市場價格已經低于臨儲收購指導價，短期內市場存在心理支撐。”劉小英稱。

推動玉米市場化進程

要解決玉米巨大的庫存壓力，更多人指望推動玉米市場化進程。

自2008年開始，國家開始在東北地區推行玉米臨時儲備政策。劉小英表示，國家臨儲政策在相當長的時間內起到了相應的作用，不過長期以來臨儲政策的存在使得國內外玉米、玉米與其他農作物的比價之間扭曲，大大抑制了玉米的消費，造成臨儲庫存和資金方面的巨大壓力。

“更為重要的是，玉米臨儲收購政策扭曲了市場價格，高于市場供求決定的均衡價，玉米的消費增量被其他品種如小麥、DDGS、高粱、大麥等品種替代。市場經營主體預期也發生了扭曲，糧食經營企業空間縮小，價格倒掛成為常態——產銷區價格倒掛、東北與中原地區價格倒掛、原料與產成本價格倒掛。另外，玉米期貨價格原有的季節性走勢也被打亂。”劉小英分析道。

不過，今年臨儲政策價格出現下降，也意在推動玉米的市場化進程。劉小英表示，今年的臨儲價格較去年有較大幅度降低，給市場釋放明顯信號。她認為，玉米期貨市場也有助于玉米市場化。臨儲新政的導向，使得大商所玉米及玉米淀粉期貨合約的活躍成為現實，給了玉米產業鏈企業一個用金融工具支持生產的機會。