【建筑行業：關注海綿城市以及十三五規劃 推薦7股】短期來看，十三五規劃催化主題效應，三季報績優以及超跌個股存在反彈空間，長期來看，國企改革與基建兩大主題值得關注。

節后市場情緒持續回暖，但主題行情仍未具備持續性。短期來看，十三五規劃催化主題效應，三季報績優以及超跌個股存在反彈空間，長期來看，國企改革與基建兩大主題值得關注，建議重點關注江河創建、亞廈股份、金螳螂、寶鷹股份、棕櫚園林、中國建筑、葛洲壩等。

1)十三五規劃催化主題效應：十八屆五中全會即將召開，其中區域規劃為重點突破口與著力點，津京冀一體化與一帶一路戰略將成為重點。關注中國建筑、江河創建、兩鐵等。

2)關注三季報業績預警，業績高增長的公司彈性大：其中云頭生態、光正集團預計扭虧為盈；麗鵬股份、雅百特、中化巖土、寶鷹股份、達實智能、中國海誠等預計實現高增長；嶺南園林、延華智能、瑞和股份、宏瑞建設、東方新星、粵水電等預計業績也能實現正增長。

3)超跌股將持續反彈：相對上周，跌幅超過60%的個股僅剩1只：棕櫚園林(63%、停牌)；跌幅在55%-60%之間的有：東易日盛、全筑股份、光正集團；跌幅在50%-55%之間的有：亞廈股份、延長化建、延華智能、瑞和股份、寶鷹股份、江河創建、麗鵬股份、金螳螂、廣田股份、華電重工、三維工程。

4)國改進程加速，長期關注：央企合并傳聞(中冶、兩鐵)、集團資產注入(空港股份、葛洲壩、中國電建、安徽水利、北新路橋)、殼價值(空港股份、云投生態、龍建股份、西藏天路)、效率提升(中國建筑、棱光實業).

5)固投加速，基建加碼：發改委上周密集批復基建工程近4500億元，并督促加快固投完成進度，地下綜合管廊、海綿城市或將成為下一個主要發展點，重點關注宏潤建設、中國建筑、葛洲壩。下周股東大會提醒：隧道股份

風險提示：轉型不及預期，投資下滑，回款風險。

個股點睛

亞廈股份：家裝電商加速落地

傳統裝飾業務承壓， 毛利率小幅提升

公司傳統公裝業務受國內經濟下行影響較大。 期內各細分業務收入增速均較去年同期出現不同程度下降。但公司綜合毛利率同比小幅提升。

費用率上升，會計估計變更導致凈利潤增速大幅高于毛利增速

費用方面， 公司期間費用率同比大幅上升 1.86 個百分點。公司上半年實現凈利潤增速 2.43%，大幅高于毛利增速， 主要受益于應收賬款壞賬準備計提會計估計變更。

收付現比雙雙上升， 現金流惡化

通過并購拓展多元化業務，互聯網家裝加速落地

面對主業下行壓力，公司以并購的方式切入智能家居、建筑 3D 打印、互聯網家裝等領域。目前蘑菇+招商火爆超預期，互聯網家裝業務加速落地。

員工持股實施打造利益共同體

公司實施了兩期員工持股計劃，有利于形成持久有效的激勵相容機制，最終在公司層面形成利益共同體，彰顯公司管理層對未來發展的信心。

投資建議

面對傳統業務放緩的壓力，公司主動轉變經營模式，通過并購積極拓展新業務，尋找新贏利點。目前公司互聯網家裝業務正在穩步推進。公司是一家勇于轉型求變的裝飾龍頭，我們看好公司轉型戰略的未來前景，預計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.88、 1.03、 1.22 元(按照最新股本進行攤薄)，維持對公司的“買入”評級。

風險提示

新業務推進受阻，宏觀經濟加速下行。(廣發證券)