需求疲軟制約，滬膠震蕩回落

要點：

1、現貨價格：上海市場13年云南全乳10300元/噸，14年云南國營全乳報價10300-10400元/噸(-0)，青島20#人民幣復合膠10500-10600元/噸左右(-0)，泰國3#煙片現貨17稅報11800-11900元/噸(-0)。外盤泰國RSS3報1330-1350美元/噸(-20)，外盤STR20報1310-1330美元/噸(-15)，保稅區泰國RSS310、11船貨煙片1350(-0)，保稅區STR20港上及現貨1300,10、11月船貨1300-1310美元/噸(-10)。海南國營膠水收購價9.8元/公斤(-0.3)，云南國營膠水收購價在9.2-9.5(-0.2)元/公斤。泰國橡膠原料價格穩中下跌，生膠片40.12，跌0.54；煙膠片42.23，跌0.20；膠水40.00，持平；杯膠38.50，持平。(單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌35.31泰銖).

2、價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差-200元/噸左右。1605與1601價差185元/噸。

3、庫存：截至10月中旬青島保稅區橡膠庫存延續上漲態勢，總庫存量增長至19.86萬噸，較上月中旬增加1.7萬噸，整體上漲幅度達9.4%。截止至10月9日當周，上期所庫存未21.2萬噸，周度增加5696噸；倉單15.6萬噸，周度增加600噸。

4、合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9550元/噸(-0)，順丁橡膠BR9000市場價9400元/噸(-0).

5、汽車產銷量： 9月我國汽車產銷量比上月呈現較大增長，與上年同期相比，產量繼續下滑，銷量結束了連續5個月的下降，止跌回升。從本月產銷量比較來看，銷量明顯高于產量。9月，汽車生產189.43萬輛，環比增長20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月減緩2.80個百分點；銷售202.48萬輛，自1月、3月后年內銷量再次超過200萬輛，環比增長21.60%，同比增長2.08%，結束下降趨勢。1-9月，汽車產銷1709.16萬輛和1705.65萬輛，產量同比下降0.82%，銷量增長0.31%。今年1-9月，重卡市場共約銷售各類車輛40.69萬輛，同比下降30%。

6、天膠產量及進口及消費：2015年1-9月份，天膠主產國產量同比增長0.7%，增速高于去年同期0.7個百分點。2015年前9個月中國消費同比增加5.1%，增速較同期回落8.6個百分點。2015年9月份我國天然及合成橡膠進口量為46萬噸，1-9月為323噸。與去年同期相增加5.8%。

小結：

國內外迎來供應高峰季。泰國原料膠水下滑，價格從8月最高的48泰銖/公斤下滑至現在的40.5泰銖，生膠片從前期的50泰銖下滑到41.8泰銖/公斤；兩個的跌幅都超過15%。即使外盤商降價銷售，但實際成交并沒有太大改善。而由于近期泰國即將釋放一部分國儲干膠，貨量大且價格低廉，加重了外盤商的擔憂情緒。下游需求旺季不旺。今年1-9月，重卡市場共約銷售同比下降30%。2015年1-9月份，天膠主產國產量同比增長0.7%，增速高于去年同期0.7個百分點。2015年前9個月中國消費同比增加5.1%，增速較同期回落8.6個百分點。

總體來看，國內外迎來供應高峰季，前9月固定資產投資增速繼續回落至10.3%，需求疲軟制約，滬膠重心有望繼續下移，建議仍以逢高放空思路為主。

(文章來源：宏源期貨)