今年三季度，大部分全球金融資產(chǎn)均遭遇了“血洗”。隨后，投資者也開始了“切換模式”，急速調(diào)整投資資產(chǎn)配置，期盼一支強(qiáng)心劑出現(xiàn)。

今年三季度，大部分全球金融資產(chǎn)均遭遇了“血洗”。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期迅速降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸回升，投資者也開始了“切換模式”，急速調(diào)整投資資產(chǎn)配置，期盼一支強(qiáng)心劑出現(xiàn)。

MSCI全球指數(shù)在此期間下滑了10%，彭博大宗商品指數(shù)下滑14%，創(chuàng)2008年全球金融危機(jī)以來最大跌幅，衡量股市、債券、外匯和大宗商品波動(dòng)的美銀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)創(chuàng)下2011年年底以來最高，有“恐慌指數(shù)”之稱的CMEVIX指數(shù)攀升至2011年8月以來最高。

從各個(gè)分項(xiàng)資產(chǎn)看，自6月底以來美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)下挫約7%，標(biāo)普成分股企業(yè)財(cái)報(bào)利潤(rùn)同比下滑1.7%。三季度布倫特原油跌破50美元/桶關(guān)口，而石油輸出國(guó)組織歐佩克產(chǎn)出創(chuàng)下七年新高。銅價(jià)觸及6年新低，鉑金則下跌了15%。

作為大宗商品價(jià)格衡量指標(biāo)的嘉能可公司股價(jià)下跌了近70%。此外，三季度上證綜合指數(shù)下跌了29%，為全球跌幅最大。

對(duì)此，德意志銀行表示，今年8月份的遺留問題在9月繼續(xù)發(fā)酵。隨著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的加深，大宗商品和新興市場(chǎng)的拋售勢(shì)頭增加，進(jìn)一步引發(fā)了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)性的擔(dān)憂，并使得發(fā)達(dá)市場(chǎng)的估值受到一定程度的考驗(yàn)。

除宏觀經(jīng)濟(jì)問題外，投資者對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂也與日俱增，包括大眾汽車和嘉能可(Glencore)在內(nèi)的一些資產(chǎn)遭到劇烈拋售，惡化了第三季度的糟糕表現(xiàn)。

從各大資產(chǎn)9月的表現(xiàn)來看，在德銀選定的42個(gè)全球資產(chǎn)中，有27個(gè)資產(chǎn)在9月是下跌的。除玉米(7%)、小麥(4%)和希臘股票(6%)表現(xiàn)突出外，一些跌幅溫和的資產(chǎn)，其中大部分是核心政府資產(chǎn)或美國(guó)投資級(jí)別的各類資產(chǎn)。即便如此，這些資產(chǎn)的收益仍然下跌了2%。

受厄爾尼諾影響澳洲糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下滑，作為糖產(chǎn)出和出口大國(guó)的印度和巴西工廠減產(chǎn)，令過去三個(gè)月紐約原糖期貨大漲16%，創(chuàng)2013年來最大單季漲幅，押對(duì)了方向的對(duì)沖基金賺的盆滿缽滿。

本月原糖期貨再度大漲11%，為彭博商品指數(shù)中漲幅僅次于白銀期貨的22個(gè)成分之一。過去兩周，資產(chǎn)管理經(jīng)理原糖期貨多頭頭寸上漲超過兩倍，凈多頭頭寸飆升至逾一年高位。

國(guó)際糖業(yè)組織上月預(yù)計(jì)，在糖產(chǎn)出過剩持續(xù)五年之后，在本月開始的這一季度，糖需求將首次超過產(chǎn)出，明年這一缺口將翻翻至620萬噸。

彭博援引美國(guó)基金公司Loomis Sayles資管經(jīng)理及大宗商品分析師Harish Sundaresh稱，這一動(dòng)態(tài)的出現(xiàn)主要是因?yàn)槭袌?chǎng)供應(yīng)趨緊，巴西可能會(huì)遭遇天氣問題，特別是在其中南部地區(qū)，而季風(fēng)效應(yīng)對(duì)印度作物的影響也令人擔(dān)心。

今年8月，受巴西貨幣雷亞爾大幅貶值的影響，巴西出口商增加糖出口以換取美元，糖價(jià)跌至七年低位。之后雷亞爾企穩(wěn)，干旱的氣候也為巴西作物收成帶來威脅，糖價(jià)開始飆升。

糖價(jià)的反彈讓資管經(jīng)理看到獲利良機(jī)。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在截至10月13日的當(dāng)周，糖期貨和期權(quán)合約凈多頭頭寸大漲33%至11.709萬張，創(chuàng)2014年7月以來新高。而空頭頭寸則在八周中連續(xù)七周下滑。

巴西降雨過多已經(jīng)沖擊本季度收成，而新一輪干旱氣候則又讓明年收成受到威脅，國(guó)際供給缺口或?qū)⑦M(jìn)一步放大。

此外，今年收割的甘蔗含糖量下滑，也導(dǎo)致工廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇而非糖。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，本季度42%的甘蔗收成用于生產(chǎn)糖，較去年同期的44%下滑。

而印度糖廠協(xié)會(huì)9月28日表示，自10月1日開始的12個(gè)月內(nèi)，印度糖產(chǎn)量將下滑4.6%至2700萬噸。而厄爾尼諾氣象的加強(qiáng)可能導(dǎo)致印度雨水缺乏，令產(chǎn)量進(jìn)一步受到影響。

此外，據(jù)GreenPool Commodity Specialists負(fù)責(zé)人TomMc Neill，中國(guó)糖產(chǎn)量可能將下滑至十年來最低，干旱氣候也可能令中美洲國(guó)家和南非供應(yīng)減少。

Itau Unibanco Holding SA經(jīng)濟(jì)學(xué)家ArturManoel Passos稱，這一波糖價(jià)反彈是可以持續(xù)的，因?yàn)樗从沉诵碌幕久媲闆r，市場(chǎng)自9月起已經(jīng)改變，大多數(shù)分析師改變了對(duì)供應(yīng)的預(yù)期。

他認(rèn)為，巴西將用于生產(chǎn)乙醇的甘蔗用于生產(chǎn)糖的數(shù)量在下降，因?yàn)榻衲暌呀?jīng)沒有多少甘蔗可以繼續(xù)收割。而在明年收割之前，雷亞爾也不會(huì)成為對(duì)糖價(jià)有很大影響的因素。

在新興市場(chǎng)中，巴西和俄羅斯以本幣計(jì)價(jià)的股票市場(chǎng)分別下挫5%和3%。投資者逃離新興市場(chǎng)外匯的也意味著以美元計(jì)價(jià)的話，新興市場(chǎng)股票更加貶值。

例如，年初至今，如果以美元計(jì)價(jià)的話，巴西圣保羅股票指數(shù)縮水了40%，南美債券市場(chǎng)下挫了20%。除了南美表現(xiàn)糟糕，中國(guó)市場(chǎng)也繼續(xù)搶占投資者的注意力。

不過，在10月2日公布了低于預(yù)期的新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息的預(yù)期為全球股市、新興市場(chǎng)貨幣和部分大宗商品價(jià)格的反彈提供了條件。美元指數(shù)走弱，離岸、在岸人民幣匯率的壓力有所緩解，投資者情緒的回暖也利好中國(guó)股市。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息被弱化的背景下，原油價(jià)格受石油供給收縮和俄羅斯與敘利亞局勢(shì)升級(jí)供需兩方面的因素影響，顯著上行；嘉能可宣布大幅削減鋅產(chǎn)量在短期推升了鋅價(jià)。

盡管如此，全球需求疲弱的壓制力量仍然較大，大宗商品的低迷局勢(shì)尚未根本性扭轉(zhuǎn)。

美銀美林全球股市首席投資策略師Michael Hartnett認(rèn)為，高收益?zhèn)袌?chǎng)上周的資金流入是過去8個(gè)月最高的，新興市場(chǎng)債市上周資金流入創(chuàng)過去5個(gè)月新高，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期消減，此前遭超賣的垃圾債重新引發(fā)了投資者的興趣。

另外，股票和債券類基金上周資金流入規(guī)模均創(chuàng)下10周以來新高，這意味著市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了風(fēng)險(xiǎn)偏好模式。

而根據(jù)美銀美林Breadth Rule規(guī)則，美銀美林將評(píng)級(jí)從“買入”調(diào)整至“中性”。

美銀美林指出，黃金市場(chǎng)資金流入創(chuàng)新高，SPDR黃金ETF增持約41.2萬噸現(xiàn)貨黃金，為9個(gè)月以來最大增持規(guī)模，這反映出投資者對(duì)美元走軟及QE“政策失效”的對(duì)沖需求。

不過，外媒調(diào)查顯示，第三季黃金價(jià)格走勢(shì)疲弱，今年料將遭遇進(jìn)一步的挫折，而且明年金價(jià)料繼續(xù)走低。

外媒在過去兩周對(duì)38位分析師和交易員進(jìn)行的調(diào)查顯示，2016年金價(jià)平均預(yù)估為每盎司1,153美元，較7月時(shí)的調(diào)查預(yù)估下降了8%。

今年平均金價(jià)預(yù)估為每盎司1,165.50美元，低于上一季度預(yù)估的1,193美元。今年迄今的平均金價(jià)為1,177美元，但預(yù)計(jì)在第四季將跌至1,125美元。

“打壓金價(jià)持續(xù)下跌的因素主要來自兩方面--美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期，以及全球?qū)嵷浐屯顿Y需求不振。”黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)分析師Johann Wiebe說道，“我們預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)承壓，可能在年底前創(chuàng)下新低。”

黃金在第三季下跌5%，為一年來最差季度表現(xiàn)，白銀也下滑7.8%。兩種貴金屬都受累于美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束超寬松貨幣政策的預(yù)期。

此外，分析師稱主要黃金消費(fèi)國(guó)--中國(guó)和印度的實(shí)貨需求疲弱，這亦打壓金價(jià)。印度黃金貼水本周升至三個(gè)月高位，因零售需求不振，供應(yīng)充裕和金價(jià)走高。

今年迄今的白銀均價(jià)為每盎司15.97美元，預(yù)計(jì)全年均價(jià)在15.84美元，第四季價(jià)格可能降至15.14美元。銀價(jià)明年預(yù)計(jì)為每盎司16.00美元，低于三個(gè)月前預(yù)估的17.21美元。

除了因美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持近零利率的憧憬而開始上漲外，全球股市近期遭遇困難。過去五年，股市受到寬松政策的支撐。股市策略師對(duì)主要指數(shù)未來一年預(yù)期的下調(diào)幅度為2009年3月以來最大。

調(diào)查顯示，全球20個(gè)股指中有近一半今年料將收低。

但美銀美林認(rèn)為，新興市場(chǎng)股市資金流入在資產(chǎn)總規(guī)模中的占比14周以來首次出現(xiàn)正值，這是資金回流美國(guó)的逆轉(zhuǎn)信號(hào)。

此外，很多客戶利用歐元區(qū)股票來為新興市場(chǎng)股市意外走高做對(duì)沖，歐洲股市近期流入資金31億美元，在22周之內(nèi)，有20周都出現(xiàn)資金流入。

外匯策略師則再度上調(diào)對(duì)美元的預(yù)期，盡管有一種觀點(diǎn)開始在金融市場(chǎng)擴(kuò)散，即在明年晚些時(shí)候以前，美聯(lián)儲(chǔ)都不太可能升息。

這意味著有其他因素在發(fā)揮作用。許多分析師一直寄望于美聯(lián)儲(chǔ)今年開始升息，但其他人則仍擔(dān)心，投資者只是把美元視作避險(xiǎn)資產(chǎn)。

“任何喘息之機(jī)都可能只是暫時(shí)的，市場(chǎng)神經(jīng)或許依舊緊繃，”法國(guó)興業(yè)銀行的固定收益與外匯策略主管Vincent Chaigneau就風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈這樣寫道。

“我們想為市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法再度悲觀、進(jìn)一步放寬政策的預(yù)期、以及商品/資源價(jià)格重新走軟作好準(zhǔn)備。美元走強(qiáng)在很大程度上并不是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)收緊政策，而是由于其他央行進(jìn)一步放寬政策，”他說。

對(duì)大多數(shù)央行而言，最容易選擇的道路就是盡可能的繼續(xù)降息。中國(guó)人民銀行在過去一年中降息五次，印度央行僅降息一次，預(yù)計(jì)還將下調(diào)兩次。

當(dāng)央行不能進(jìn)一步降息時(shí)，外界就會(huì)預(yù)期他們很快將會(huì)提升本已龐大的資產(chǎn)購買規(guī)模。最明顯的例子就是歐元區(qū)和日本的央行。這說明，央行推升股價(jià)的能力正在減弱。

新興市場(chǎng)貨幣自去年以來遭遇到很長(zhǎng)時(shí)間的打擊，巴西等國(guó)貨幣甚至跌勢(shì)還有所加劇。隨著投資繼續(xù)流出新興經(jīng)濟(jì)體，這些貨幣未來可能會(huì)遇到更多麻煩。

“我們認(rèn)為新興市場(chǎng)仍將難以出現(xiàn)可持續(xù)上漲，”Brown Brothers Harriman分析師在研究報(bào)告中稱。“其實(shí)，我們對(duì)(新興市場(chǎng))2016年表現(xiàn)的最好預(yù)期就是持穩(wěn)。”

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員宣稱，他們?nèi)韵Ｍ谀甑浊吧ⅲ珎袌?chǎng)的感覺卻有點(diǎn)不太好；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公債收益率(殖利率)下降，預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)也調(diào)降對(duì)收益率的預(yù)估。

由于投資者愿意將資金投在房子上面，加之一些人想利用利率接近于零的有利條件，房地產(chǎn)價(jià)格再度飆漲。

近期路透調(diào)查預(yù)計(jì)，英國(guó)、美國(guó)乃至加拿大房?jī)r(jià)還會(huì)再漲，這些地方的負(fù)債家庭經(jīng)濟(jì)上越來越捉襟見肘。

大宗商品價(jià)格依然承壓，主因商品消費(fèi)主力--中國(guó)需求減弱、并且全球經(jīng)濟(jì)前景也變得黯淡。

最新的路透油價(jià)調(diào)查預(yù)計(jì)，明年布蘭特原油均價(jià)在每桶58.60美元，為2007年3月開展此項(xiàng)調(diào)查以來的最低預(yù)期，較一個(gè)月前的預(yù)期下降了近4美元。而就在八個(gè)月前，分析師還預(yù)計(jì)明年均價(jià)會(huì)在近72美元的水平。

其他調(diào)查還顯示，歐洲、美國(guó)和日本的全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將債券配置比例提高到九個(gè)月來最高水平，并且給出至少五年來最保守的股票投資建議。

當(dāng)然不是每個(gè)人都那么悲觀。花旗的股票策略師就看好全球股票前景，認(rèn)為到明年年底全球股票會(huì)再漲20%。

就連這些分析師自己也承認(rèn)這是一種“大膽”的預(yù)期，因花旗首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家WillemBuiter曾預(yù)計(jì)在上述時(shí)期會(huì)出現(xiàn)全球性衰退。

“WillemBuiter的衰退說意味著企業(yè)每股盈余將縮減0-5%，我們懷疑全球股市已經(jīng)開始在消化每股盈余小幅下降的預(yù)期，”花旗全球策略師RobertBuckland如是寫道。

美銀美林指出，美國(guó)ETF基金資金流入為28億美元，共同基金則出現(xiàn)20億美元資金流出。這種分歧導(dǎo)致了合計(jì)資金流入規(guī)模減少至7億美元。

資金主要進(jìn)入宏觀敏感型ETF，周期性產(chǎn)業(yè)ETF，比如QQQ，IWM，XLI，XLY。。。暗示市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的悲觀時(shí)期已經(jīng)暫時(shí)過去了。

另外，全球醫(yī)療健康類基金連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)資金流出，創(chuàng)2013年1月以來的最長(zhǎng)連跌。相比之下，全球消費(fèi)類基金出現(xiàn)三個(gè)月以來最大規(guī)模的資金流入，達(dá)9億美元。

美銀美林私人客戶在過去幾周均增加了風(fēng)險(xiǎn)敞口。美銀美林注意到，今年以來，私人客戶購買股票的規(guī)模自2012年以來首次超過了ETF.

然而，直到數(shù)天以前，才出現(xiàn)巨大的逆勢(shì)買入信號(hào)，盡管絕大多數(shù)股指依然被壓制在50&200日均線下方，但是在更多QE的期望下，投資者還是選擇大舉買入。

高盛近期發(fā)布研報(bào)稱，從各指標(biāo)判斷，A股修復(fù)已基本完成，短期市場(chǎng)企穩(wěn)在望，國(guó)企改革和其它結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施以及十三五規(guī)劃是值得關(guān)注的重點(diǎn)。

建議投資者基于政策布局倉位，重點(diǎn)把握國(guó)企改革受益者，人口政策與四季度的保增長(zhǎng)政策三個(gè)主題，29股值得重點(diǎn)關(guān)注。

高盛指出，受益于央企改革的股票有大秦鐵路，中國(guó)建筑，中國(guó)中冶，中國(guó)電建，中國(guó)西電，內(nèi)蒙華電，華潤(rùn)三九，中化國(guó)際，外運(yùn)發(fā)展，中工國(guó)際，中國(guó)海誠(chéng)。受益于地方國(guó)企改革的品種有上汽集團(tuán)，華域汽車，上海機(jī)場(chǎng)，川投能源，魯信創(chuàng)投，廣日股份。

其次，受益于人口政策的個(gè)股分別是伊利股份，奧飛動(dòng)漫，光明乳業(yè)，貝因美，驊威股份。

第三個(gè)主題是四季度的保增長(zhǎng)政策，威孚高科，上汽集團(tuán)，華夏幸福，萬科A，保利地產(chǎn)，福耀玻璃，大秦鐵路，匯川技術(shù)，金隅股份等個(gè)股有望獲益。

當(dāng)時(shí)高盛便發(fā)出抄底A股指令，建議投資者搶籌3板塊29股，對(duì)于抄底時(shí)機(jī)的把握堪稱一流，

如今高盛發(fā)布研報(bào)聚焦太陽能板塊，重磅政策利好將為其長(zhǎng)期上漲注入動(dòng)能，中短期爆發(fā)力也值得期待。

花旗分析師Robert Buckland在最新報(bào)告中稱，8月以來全球股市出現(xiàn)拋售，這應(yīng)該只是牛市中的一個(gè)正常回調(diào)，而非熊市的開端。

花旗用16個(gè)指標(biāo)來監(jiān)測(cè)市場(chǎng)是否進(jìn)入熊市。基于這個(gè)指標(biāo)系統(tǒng)，花旗認(rèn)為美股目前還沒有到達(dá)2000年和2007年的那種狂熱。

花旗預(yù)計(jì)到2016年底，標(biāo)普500指數(shù)可上漲到2200點(diǎn)，較當(dāng)前高出超過10%。代表全球市場(chǎng)的MSCIACWI指數(shù)可上漲到535點(diǎn)，較當(dāng)前高出約15%。

整體看，花旗看多全球股市，認(rèn)為盈利能力走弱尚未體現(xiàn)到股市中去。不過，花旗指出，如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更深層次的衰退，那么看多觀點(diǎn)可能就不成立了。

據(jù)彭博新聞社報(bào)道，法興銀行策略師對(duì)花旗的最新觀點(diǎn)回應(yīng)稱，近期股市走高、油價(jià)走高、大宗商品反彈，沒有重大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空，投資者會(huì)愿意在資產(chǎn)組合中加入一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在此之際看多變得“很容易”。

美元能否持續(xù)走強(qiáng)，主要將取決于美聯(lián)儲(chǔ)將把接近10年來的首度升息再延后多久。

受訪的66位匯市分析師中，有46位表示，進(jìn)一步推遲升息為強(qiáng)勢(shì)美元帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。有兩位表示風(fēng)險(xiǎn)非常高。僅有18位表示風(fēng)險(xiǎn)不大，沒有人認(rèn)為幾無風(fēng)險(xiǎn)。

今年就美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)機(jī)所進(jìn)行的調(diào)查，顯示出分析師預(yù)估時(shí)點(diǎn)穩(wěn)步后移的現(xiàn)象。

根據(jù)9月22日的路透調(diào)查，在美聯(lián)儲(chǔ)上月決定按兵不動(dòng)后，目前預(yù)估的升息時(shí)點(diǎn)在12月。但此一預(yù)估有可能再度推遲，因?yàn)楦鶕?jù)調(diào)查，12月升息的概率只有60%。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能升息時(shí)間點(diǎn)的反應(yīng)，早已推后至明年。

“美元可能仍將受益于利率差異，但可能不如許多人預(yù)期那么多，”荷蘭合作銀行資深匯市策略師JaneFoley表示。

美元自2014年5月起走強(qiáng)一年后，上漲動(dòng)能已然流失。調(diào)查認(rèn)為，未來一年美元的任何升勢(shì)，可能都不會(huì)那么亮眼--盡管歐洲央行或?qū)⑦M(jìn)一步放寬政策。

歐元兌美元現(xiàn)在報(bào)約1.12美元，一個(gè)月后料與目前水準(zhǔn)一致，三個(gè)月后料為1.09，一年后料為1.05，略低于9月調(diào)查結(jié)果。

日本央行料再次放寬本就寬松的貨幣政策，可能最早在本月底就放寬，令日?qǐng)A維持疲勢(shì)。

日?qǐng)A兌美元一個(gè)月后料跌至121日?qǐng)A，三個(gè)月后跌至123，一年后料跌至126.

美元指數(shù)料變動(dòng)甚微，目前報(bào)95.5左右，到年底僅將小升至97.4.

但英鎊兌美元將堅(jiān)守陣地，主要因?yàn)橥饨缙毡轭A(yù)期英國(guó)央行將緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的升息腳步。

英鎊兌美元一個(gè)月后料報(bào)1.52美元，三個(gè)月后小升至1.53，然后在明年10月前都守在該水準(zhǔn)。

不過英鎊表現(xiàn)將比歐元好得多。歐元兌英鎊一個(gè)月后料報(bào)0.732英鎊，三個(gè)月后跌至0.714，一年后料僅報(bào)0.696.

“英鎊兌歐元仍有潛在的升值空間，”Foley說，“將英國(guó)央行升息預(yù)期推后的因素，也正是那些促使歐洲央行擴(kuò)大量化寬松之預(yù)期升溫的因素。”

EvercoreISI技術(shù)分析師RichRoss認(rèn)為，人民幣是觀察其他資產(chǎn)走向的關(guān)鍵，特別是人民幣在8月突然貶值以來。

首先，人民幣貶值引發(fā)了美股之后走勢(shì)相似的下挫。

RichRoss在財(cái)經(jīng)媒體CNBC周一的“TradingNation”專欄中指出，“人民幣堅(jiān)挺等于風(fēng)險(xiǎn)偏好上升”意味著人民幣同股票類的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一同上漲。因此，人民幣/美元匯率的走勢(shì)與標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)非常相似。

RichRoss認(rèn)為，美元走弱和人民幣走強(qiáng)的趨勢(shì)，為原油和風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)出了看漲的信號(hào)。

BK資產(chǎn)管理外匯策略主管鮑里斯?施拉茲伯格(BorisSchlossberg)在“TradingNation”節(jié)目上指出，從對(duì)人民幣的廣泛解讀來看，

認(rèn)為現(xiàn)在全世界最重要的事情就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這種想法是有道理的。如果人民幣反應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)挺或疲軟，那么上述所有相關(guān)聯(lián)的事物就非常很合理。

鮑里斯?施拉茲伯格還指出，“在我們身處的市場(chǎng)里，全球因素對(duì)本地市場(chǎng)很重要，這是每個(gè)人都應(yīng)該注意的關(guān)鍵點(diǎn)。”

最新的全球調(diào)查顯示，匯市、股市和債市似乎即將迎來拐點(diǎn)，受訪者預(yù)期調(diào)整的幅度和性質(zhì)表明，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂升溫。

受訪者對(duì)股匯債市場(chǎng)的看法大幅修正之際，正值國(guó)際貨幣基金組織(IMF)再度下調(diào)全球增長(zhǎng)預(yù)估，而且數(shù)份報(bào)告顯示一些全球最大的投資者近幾個(gè)月的日子并不好過。

與此同時(shí)，美國(guó)料將艱困的財(cái)報(bào)季才剛開始拉開帷幕。許多企業(yè)已警告獲利將沒有此前預(yù)期的那么好。新興市場(chǎng)企業(yè)的痛苦經(jīng)歷則要持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

油價(jià)已跌得太多和太快，未來一年應(yīng)會(huì)逐步回升，因供給增長(zhǎng)減慢且需求復(fù)蘇。

對(duì)30位分析師的月度調(diào)查顯示，指標(biāo)北海布蘭特原油LCOc12016年的均價(jià)料在每桶62.30美元，高于今年迄今約57.60美元的均價(jià)。

調(diào)查顯示，美國(guó)原油價(jià)格CLc1明年均價(jià)料在57.00美元。

這較7月底的油價(jià)調(diào)查預(yù)估大幅下調(diào)，當(dāng)時(shí)預(yù)期布蘭特原油明年的均價(jià)將在69.00美元，美國(guó)原油價(jià)格平均將在63.80美元。

全球油市自5月以來已經(jīng)跌去三分之一，仍較一年前價(jià)位低50%以上，原因是供應(yīng)大量過剩并且需求不振。圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂在近幾周令油價(jià)跌勢(shì)加劇。

但分析師表示，大幅偏低的油價(jià)過去幾個(gè)月已經(jīng)刺激全球許多地區(qū)，特別是美國(guó)和中東的需求增加，并且石油產(chǎn)量增長(zhǎng)也已經(jīng)開始降速。

他們稱，這將有助于市場(chǎng)恢復(fù)平衡，并應(yīng)該促使未來幾個(gè)月油價(jià)上漲。

“我們預(yù)計(jì)油價(jià)明年將可獲得動(dòng)能，尤其是到下半年，2016年底時(shí)的油價(jià)料比2015年高出約10%，”RaymondJames分析師PavelMolchanov說。

荷蘭銀行分析師HansvanCleef也這么認(rèn)為，并稱“市場(chǎng)很快會(huì)意識(shí)到，油價(jià)跌勢(shì)可能過快過猛。因此或許很快會(huì)進(jìn)行上修；油價(jià)可能會(huì)開始溫和上揚(yáng)。”

根據(jù)調(diào)查的預(yù)估，2015年布蘭特原油期貨均價(jià)料為每桶57.40美元。若要達(dá)到這個(gè)水平，布蘭特原油未來四個(gè)月必須強(qiáng)勁反彈，許多分析師預(yù)期這是有可能的。

參與最近調(diào)查的27位分析師中，有18位下調(diào)了2015年油價(jià)預(yù)期，另外九位則保持不變。沒有人上調(diào)對(duì)布蘭特原油的價(jià)格預(yù)期。

瑞士信貸對(duì)今明兩年布蘭特原油的價(jià)格預(yù)期最高，分別為62.90和76美元。法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)對(duì)2015年布蘭特原油的價(jià)格預(yù)期最低，為51.90美元。

現(xiàn)在最火的交易是啥？數(shù)據(jù)顯示，交易所交易基金接管投資世界的訴求正在擴(kuò)張。

2015年，價(jià)值2.1萬億美元的交易所交易基金因在兩個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)完成基金創(chuàng)造而創(chuàng)下記錄。截至上周三，有231只新基金已添加至看似共同基金的日益多樣化且穩(wěn)定的工具之中，但大多數(shù)跟隨著指數(shù)且能像股票一樣進(jìn)行交易。

根據(jù)ETF.com稱，這一總數(shù)超過了2014年所創(chuàng)造202支ETF基金，較去年同期增長(zhǎng)了38%，并在此期間曾創(chuàng)造了167支新基金。

根據(jù)XTF.com稱，2015年ETF的總數(shù)增長(zhǎng)了7.8%，而其管理的資產(chǎn)上漲了5%，凈資金流入達(dá)到了2146億美元。

ETF基金的增長(zhǎng)很多是從與其競(jìng)爭(zhēng)的共同基金行業(yè)那兒爭(zhēng)奪來的，后者通常擁有收費(fèi)更高的主動(dòng)管理型基金。

據(jù)投資公司協(xié)會(huì)稱，不包括貨幣市場(chǎng)基金在內(nèi)的共同基金資產(chǎn)總值達(dá)到了12.9萬億美元，較去年同期下降了4.8%。盡管該基金的總數(shù)較去年同期增加了2%，達(dá)到了8044家，但這一跌幅確實(shí)發(fā)生了。

今年出現(xiàn)了一些值得注意的新ETF基金進(jìn)入者，特別是債券大師杰夫?岡拉克的TCW總回報(bào)基金，一進(jìn)入就迅速吸引了13億美元的資產(chǎn)。

盡管這遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上該行業(yè)的領(lǐng)軍者，如管理著近1720億美元的SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，甚至也比不上270億美元的最大債券基金Vanguard Total Bond Market，但它的增長(zhǎng)是顯著的。

用于押注和做空日本股市的杠桿ETF基金曾經(jīng)備受歡迎但現(xiàn)在卻被新規(guī)定關(guān)閉了。一些交易員警告稱這可能標(biāo)志著日本股市的頂部。

這些基金的操作者，野村證券在周四晚些時(shí)候宣布，日經(jīng)指數(shù)期貨的流動(dòng)性無法再充分支持買賣這三種在東京證券交易所交易的日經(jīng)225指數(shù)杠桿ETF基金，這意味著新的資金將不再被允許流入這些基金。

這些產(chǎn)品都有著令人難以置信的增長(zhǎng)，其中兩個(gè)是日經(jīng)指數(shù)中的有效空頭頭寸，但其中最受歡迎的是復(fù)制一個(gè)杠桿多頭頭寸。

投資者兼CNBC撰稿人的布賴恩?凱利寫道：“這說明日本股市做多頭和日元做空頭可能是該領(lǐng)域最擁擠的交易了。”

凱利還表示，反過來這意味著，“如果大家都決定關(guān)閉交易，那到時(shí)候退出出口的場(chǎng)面可能會(huì)很難看。”

但這一消息并沒有使得人們都認(rèn)為這是一個(gè)看跌的情況。

標(biāo)準(zhǔn)普爾投資咨詢服務(wù)部的艾琳?吉布斯在CNBC的節(jié)目中表示，“最終投資者們傾向于追逐回報(bào)，因此，如果他們不能通過期貨市場(chǎng)和杠桿ETF基金來接觸到那個(gè)市場(chǎng)，那他們的下一站最有可能是股市，”

吉布斯說：“在我們看到市場(chǎng)回升以及投資者留下這一資產(chǎn)類別之前，我沒有看到任何促使這些項(xiàng)目下跌的催化劑。”

盡管日經(jīng)指數(shù)在過去三個(gè)月里出現(xiàn)大幅下滑，但仍較過去一年提高了20%，從而勝過全球大部分的主要市場(chǎng)。而同時(shí)這一看漲的杠桿ETF基金還上漲了34%。

事實(shí)上，在經(jīng)歷了2015年夏季的較為劇烈的過山車行情之后，全世界的投資者都盼望著接下來能有一段風(fēng)平浪靜的時(shí)間。