【浦東新區(qū)新能源車新政出臺(tái) 七股后市爆發(fā)不可低估】比亞迪：9月唐銷量突破3000，大超預(yù)期；江淮汽車：新能源厚積薄發(fā)，小型SUV穩(wěn)健前行。

浦東新能源車新政出臺(tái) 公共領(lǐng)域購(gòu)車新增補(bǔ)貼

浦東新區(qū)經(jīng)信委、發(fā)改委及財(cái)政局日前聯(lián)合在浦東新區(qū)政務(wù)網(wǎng)站發(fā)布《浦東新區(qū)鼓勵(lì)購(gòu)買新能源汽車暫行辦法》，個(gè)人消費(fèi)者補(bǔ)貼金額由之前的2萬(wàn)元/輛變?yōu)?萬(wàn)元/輛，但新增公共領(lǐng)域消費(fèi)者購(gòu)車補(bǔ)貼1.5萬(wàn)元/輛，對(duì)符合條件的充電樁也給予補(bǔ)貼。

據(jù)解放日?qǐng)?bào)10月23日消息，新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)具體調(diào)整為：對(duì)滿足補(bǔ)貼對(duì)象和車型要求的個(gè)人消費(fèi)者，購(gòu)買新能源汽車一次性補(bǔ)貼1萬(wàn)元/輛；對(duì)滿足補(bǔ)貼對(duì)象和車型要求的公共領(lǐng)域消費(fèi)者，購(gòu)買新能源汽車一次性補(bǔ)貼1.5萬(wàn)元/輛。同時(shí)，對(duì)符合條件的交流充電樁，按800元/千瓦給予補(bǔ)貼，單個(gè)樁補(bǔ)貼不超過5000元；對(duì)符合條件的直流充電樁，1200元/千瓦給予補(bǔ)貼，按單個(gè)樁補(bǔ)貼不超過5000元。

據(jù)了解，享受補(bǔ)貼的對(duì)象包括：目前擁有浦東新區(qū)戶籍或目前在轄區(qū)內(nèi)法人組織工作并交納社保1年以上的個(gè)人消費(fèi)者(僅限于購(gòu)置乘用車，僅有一輛車可享受補(bǔ)貼政策。已享受過上批補(bǔ)貼政策的，不再享受該補(bǔ)貼政策)；從事環(huán)衛(wèi)、物流、旅游、通勤、出租和租賃等行業(yè)且注冊(cè)地、稅收戶管地均在浦東新區(qū)的公共服務(wù)領(lǐng)域消費(fèi)者；承建公共服務(wù)領(lǐng)域充換電設(shè)施且注冊(cè)地、稅收戶管地均在浦東新區(qū)的服務(wù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

補(bǔ)貼要求須在注冊(cè)地且稅收戶管均在浦東新區(qū)的汽車銷售公司購(gòu)買，售價(jià)不高于新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)向社會(huì)公布的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)；須在浦東新區(qū)轄區(qū)內(nèi)建設(shè)公共服務(wù)領(lǐng)域充電設(shè)施，且接入上海市新能源汽車公共數(shù)據(jù)運(yùn)行監(jiān)測(cè)平臺(tái)，按充電樁功率大小給予補(bǔ)貼；須承租方注冊(cè)地、稅收戶管地均在浦東新區(qū)。

據(jù)悉，個(gè)人消費(fèi)者、公共服務(wù)領(lǐng)域消費(fèi)者補(bǔ)貼政策有效期為2015年7月1日至2015年12月31日；公共服務(wù)領(lǐng)域充換電設(shè)施企業(yè)補(bǔ)貼政策有效期至2016年12月31日。

比亞迪：9月唐銷量突破3000，大超預(yù)期

比亞迪 002594

研究機(jī)構(gòu)：浙商證券分析師：楊云撰寫日期：2015-10-14

投資要點(diǎn)

9月公司乘用車銷售3.6萬(wàn)輛，環(huán)比大增

9月公司乘用車銷售3.6萬(wàn)輛(MoM+44%，YoY+0%)，同比增速由上月的-17% 復(fù)蘇顯著；我們認(rèn)為主要由于：1)汽車銷量旺季的到來，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求提升，尤其是中低端車型F3市場(chǎng)定位準(zhǔn)確，9月實(shí)現(xiàn)銷量1.25萬(wàn)輛，YoY+22% 遠(yuǎn)高于轎車行業(yè)增速-11%；2)新能源汽車銷量再創(chuàng)單月歷史新高，9月公司新能源汽車銷量為6千輛(MoM+12%%，YoY+217%)，銷量占比提升至17%。

中型SUV 唐9月銷量首次突破3000輛，超預(yù)期

1)唐：9月公司新能源汽車旗艦產(chǎn)品“唐”單月銷量實(shí)現(xiàn)3044輛，較8月單月實(shí)現(xiàn)1432輛的基礎(chǔ)上再創(chuàng)驚喜。受益于a)新能源汽車政策扶持程度不減， 以及b)SUV 在我國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)火熱(9月SUV 行業(yè)銷量增速+63%)，我們預(yù)計(jì)在樂觀情形下，唐在年末銷量有望突破5000輛； 2)秦：受唐的分流影響， 本月秦的銷量滑落至2115輛，然而“唐+秦”依舊實(shí)現(xiàn)5159的銷量，市場(chǎng)需求依舊旺盛。3)宋：燃油版宋上市次月銷量即突破1113輛，我們認(rèn)為這對(duì)即將登錄的雙模版宋打開銷量預(yù)期。總體而言，新能源汽車銷量釋放的更大意義在于撬動(dòng)經(jīng)營(yíng)性杠桿，使得產(chǎn)品毛利率顯著提升，我們估算，屆時(shí)公司新能源乘用車(不含客車)毛利率有望實(shí)現(xiàn)20%以上，更進(jìn)一步推動(dòng)公司綜合毛利率。

15年新能源客車銷量預(yù)計(jì)在4000-5000輛的區(qū)間

依照公司于：深圳本地、天津、大連和承德的在手訂單，我們預(yù)計(jì)新能源客車下半年的銷量在3000-4000臺(tái)，全年有望實(shí)現(xiàn)4000-5000臺(tái)，訂單有望在Q4集中交付。我們認(rèn)為公司的新能源客車未來兩年1)依然具有較好的政策環(huán)境， 2)良好的海外出口預(yù)期，我們預(yù)計(jì)銷量復(fù)合增速有望實(shí)現(xiàn)35%。我們估算新客產(chǎn)品的凈利率在10%以上，新客的放量將為公司業(yè)績(jī)提供較高的彈性。

買入：公司新能源產(chǎn)品周期已經(jīng)到來

公司將于Q4進(jìn)入新能源汽車的新一輪產(chǎn)品周期，本月全新純電動(dòng)“E5”，和“商” 的純電動(dòng)版“T3”已經(jīng)開始貢獻(xiàn)銷量，未來上量車型混動(dòng)SUV“宋”、“元”將陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。公司作為新能源乘用車行業(yè)最純粹的龍頭，估值想象空間較大。我們對(duì)公司維持 “買入”評(píng)級(jí)。