【A股為何妖孽多？病在市場 根在監(jiān)管】誰是莊主？上市公司稱不知道，投資者更搞不清楚。但監(jiān)管層恐怕不能坐視不管。按理說，漲跌乃是市場行為，更何況大漲沒有損害到其他人的利益。大漲的確不會傷害投資者利益，但沒有業(yè)績支撐的炒作卻是一個零和博弈，有人大賺就注定有人會巨虧，惡意操縱下的股價遲早會讓跟風投資者血流滿地。

第一妖股特力A(000025.SZ)總是那么特立獨行。

10月21日，滬指跌幅超3.5%，創(chuàng)業(yè)板大跌近6%的恐慌心理下特力A依然堅決漲停，這是在其兩個跌停之后的第6個漲停，第二天依舊漲停。截至10月22日，特力A在9月8日以來的22個交易日漲幅超過300%，換手率接近200%，期間交易金額高達147億元。而在暴漲過后的特力A流動市值只有140億元。

實際上，特力A在7月9日到8月13日之間已經(jīng)表演過一次暴漲，這期間用了26個交易日漲幅達355%，換手116%，期間交易額為62億元。

暴漲背后也許是公司可能發(fā)生重大變局，但綜觀特力A半年報和2014年年報沒有發(fā)現(xiàn)任何公司可能發(fā)生重大變化的信息，在暴漲期間，上市公司也多次核查并反復強調(diào)沒有任何未披露的重大信息。

就在10月21日，特力A再次發(fā)布股票交易異常波動公告稱，公司目前沒有任何根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的事項；同時公司目前經(jīng)營情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生且預(yù)計不會發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實際控制人沒有關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；公司股票異常波動期間，控股股東、實際控制人也未買賣公司股票。同時特力A還表示，近期公司股票價格漲幅較大，截至目前公司股票市盈率(TTM)為1696倍，并再次提醒投資者關(guān)注公司的以下風險因素：截至目前，公司尚未開展有關(guān)電子商務(wù)的業(yè)務(wù)，也尚未對其進行人員、設(shè)備等方面的投入；2015年以來，公司對全國多家珠寶專業(yè)市場進行了市場調(diào)研和考察，但截至目前未有實質(zhì)性的商談、意向、協(xié)議等，公司尚未開展有關(guān)珠寶零售市場的業(yè)務(wù)，也尚未對其進行人員、設(shè)備等方面的投入。

上市公司通過一紙公告撇清了關(guān)系，大股東和實際控制人也都無意增持。顯然是有人利用資金優(yōu)勢坐莊。

當然有漲就有跌，在暴漲前特力A還夾雜著兩波暴跌。從6月11日到7月8日，特力A19個交易日跌幅達62%，期間換手36%，交易金額只有15億元。在兩波上漲中間的8月14日到9月7日，特力A下跌61%，期間換手107%，交易金額為65億元。

綜觀特力A今年以來的走勢，一個堪稱完美的坐莊計劃躍然紙上：平臺建倉——小幅拉升——遇到系統(tǒng)風險之后借勢洗盤——快速拉升——再次打壓洗盤——暴力拉升借機出貨。如果坐莊結(jié)論成立的話，那么該股的莊主從建倉到如今市值起碼增加4倍有余，此后即使通過震蕩甚至下跌出貨莊主也可以賺得盆滿缽滿。當然失去了業(yè)績支撐的股價終究會回歸原點，坐莊之后的特力A難免一地雞毛。

誰是莊主？上市公司稱不知道，投資者更搞不清楚。但監(jiān)管層恐怕不能坐視不管。按理說，漲跌乃是市場行為，更何況大漲沒有損害到其他人的利益。大漲的確不會傷害投資者利益，但沒有業(yè)績支撐的炒作卻是一個零和博弈，有人大賺就注定有人會巨虧，惡意操縱下的股價遲早會讓跟風投資者血流滿地。

實際上，對于惡意操縱行為，監(jiān)管層早有關(guān)注。9月底，證監(jiān)會曾公布4宗操縱證券期貨市場案件，其中，陶某、傅某南控制利用14個期貨賬戶集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢，以及在自己實際控制的賬戶之間進行膠合板1502期貨合約交易，影響期貨合約價格。

任某成則以上海任行投資管理有限公司為平臺通過大宗交易獲得股票，利用員工及借來賬戶，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，采用虛假申報等方法，于數(shù)只股票的尾盤、盤中，實施操縱行為，獲利1828萬元。

相某康使用普通賬戶、信用賬戶等17個證券賬戶，利用其資金優(yōu)勢和持股優(yōu)勢，通過連續(xù)交易、日內(nèi)大量反向交易、互為對手方交易、盤中拉抬、打壓股價等方式交易“寶鼎重工”股票，影響交易價格與交易量。

胡某更是控制使用29個證券賬戶，通過利用資金優(yōu)勢連續(xù)買賣、在自己實際控制的賬戶之間交易等方式影響“銀基發(fā)展”價格，獲利3524.63萬元。

以上案件只是“證監(jiān)法網(wǎng)”專項行動的部分成果。“證監(jiān)法網(wǎng)”專項行動是今年4月24日，證監(jiān)會在強化常規(guī)方式打擊違法違規(guī)行為的同時部署開展的。通過專項行動，集中力量對市場反映強烈、危害嚴重的違法違規(guī)行為進行嚴厲查處。截至目前，這項工作開展以來，已集中部署查處6批案件，共計76起。已下達行政處罰決定71起，市場禁入決定7起，罰沒款2億元。已送達行政處罰告知書44起，擬罰沒款11.8億元。

然而，這些被查處的案件或許只是眾多違規(guī)案件的一小部分，僅在近期就出現(xiàn)各種妖股橫行。比如潛能恒信連續(xù)走出13個漲停，連續(xù)5個漲停的海欣食品也是暴漲暴跌，連續(xù)3個漲停的兔寶寶迭創(chuàng)新高……

特力A們的莊主敢于頂風作案顯然與查處概率小及處罰力度弱不無關(guān)系。

證監(jiān)會將此類操縱案件歸結(jié)出了三個特點：第一，利用的賬戶眾多；第二，采取了多種操縱方法；第三，動用資金量巨大。這三個特點決定了此類案件調(diào)查難度不小，前述公布的幾個案件多為3年前的案例說明該調(diào)查耗時不少。

證監(jiān)法網(wǎng)行動調(diào)查耗時耗力不小，但也只能排查到已經(jīng)久遠的違法違規(guī)行為，更何況這還只是集中力量的非常規(guī)行動。此外對違規(guī)行為的處罰力度普遍不大，這既不能有效遏制違規(guī)發(fā)生，也難以震懾違規(guī)行動。

由此可見，A股之所以妖孽多，是因為捉妖的力度明顯不足。也就是說，病在市場，根卻在監(jiān)管。要想切實維護市場秩序，除了監(jiān)管需要重新定位之外，還需要借助市場力量維護秩序。比如利用個股做空機制有效遏制市場操縱行為，啟動集體索賠制度提高造假欺詐者的違法成本等。