中國華融稱，此次上市每股作價3.03港元至3.39港元，集資額將達218億港元。

遠洋地產等10家機構成為基石投資者

中國華融將于月底登陸港股，60%募資將用于不良資產經營業務。目前機構認購已經超過125億港元，但個人投資者反應稍顯冷淡

經濟下行帶來的不良讓銀行壓力倍增，對于資產管理公司卻是巨大的發展時機。

繼信達資產管理公司登陸港股之后，近日，國內最大“壞賬銀行”中國華融資產管理股份有限公司(簡稱“中國華融”)宣布了港交所上市計劃。中國華融稱，此次上市每股作價3.03港元至3.39港元，集資額將達218億港元。

中國華融方面向《投資者報》記者表示，此次港股上市計劃發售57.69億H股，所得款項的60%將用于發展不良資產管理業務，30%用于發展金融服務業，10%用于發展資產管理。

據了解，中國華融已確定將于10月30日在香港聯交所主板掛牌上市，目前已獲得遠洋地產及英皇證券等基石投資者認購，對于認購完成情況，中國華融方面表示現在不方便透露。

60%募資用于不良業務

作為國內最大的金融資產管理公司，中國華融以不良資產經營為基礎，以綜合金融服務為依托，中國華融成功構建了“跨周期運營”的獨特商業模式。

其披露的數據表明，從2012年至今，集團資產規模、收入、利潤、股東權益等指標均呈現逐年增長。截至今年6月30日，集團凈利潤超98億元，平均年化股權回報率22.2%，凈利潤規模與平均股權回報率位居四大資產管理公司之首。

與此同時，銀行不良卻沒有好轉勢頭。數據顯示，截至二季度末，銀行業金融機構不良貸款余額為1.8萬億元。

一位不愿意透露姓名的某商業銀行行長向《投資者報》記者表示，銀行將不良資產打包給資產管理公司，雖然視資產情況定價，但是基本要打六七折甚至更低，“處理不良資產盈利空間巨大。”

這對于主營不良資產業務的中國華融，自然是不容錯過的良機。

此外，中國華融方面預計，隨著貸款總額的持續增長和經濟結構調整的深化，以及城市商業銀行、農村商業銀行和信用合作社的財務重組，預計中國銀行業的不良貸款總額還將繼續上升，將為公司收購處置類不良資產經營業務提供穩定的不良資產供給。

值得注意的是，經濟增長放緩時，“去杠桿”和“盤活存量”的需求也給中國華融收購重組類不良資產經營業務帶來巨大的發展機遇。

雄厚股東背景

除了較好的盈利能力，中國華融的股東背景同樣引人關注，據了解，中國華融是少數由財政部直接控股的金融機構之一，目前財政部持有公司約77.5%的股份。

受益于財政部的強大政府背景，公司在境內外發債均取得了良好的評級，在境內發債獲得AAA最高評級，境外發債獲得了穆迪、標普、惠譽分別授予的A3、A-、A的主體評級，有效降低了融資成本。

為促進業務發展、提高治理水平，2014年中國華融進行了戰略引資，引進包括中國人壽集團、美國華平集團、中信證券國際、馬來西亞國庫控股、中金、中糧集團、復興國際、高盛集團等8家戰略投資者，涵蓋了大型壽險集團、主權基金、全球領先的私募基金、中國領先的投資銀行等各領域的機構。

已認購125.4億港元

受近期股市行情的影響，中國華融雖然業績“豐滿”，但也遭遇港股估值的“骨感”的尷尬。從第一家赴港上市的資管公司中國信達來看，10月22日收盤價為3.04港元，較3.58港元發行價下降了15%。

對于認購情況，中國華融方面向《投資者報》記者表示暫不方便透露，但提供了一份其第一大基石股東遠洋地產的認購資料。

資料顯示，遠洋地產釋懷通過巨寶投資有限公司認購約53億港元華融資產股份，成為華融資產在H股IPO的最大基石投資者。

財通國際研報透露，國網英大認購300萬美元，占整體權益1.8%至2.0%。其他基石投資者包括前海人壽、Rich Precious、中融國際信托、中國泛海國際、重慶渝富(香港)、中廣核投資(香港)、嘉實資本管理、中遠資本管理，8家企業分別認購0.3%至0.7%權益，基石投資者合共認購125.4億港元。

個人投資者方面，中國華融16日首日招股稍顯冷清，據6家香港本地券商提供數據顯示，當天認購不足1/3。據香港某券商工作人員表示，或因中國華融定價高于已上市同業中國信達股價，散戶有所保留。

財通國際研報分析，以中間價3.21港元計算，預測中國華融2015年底市盈率為7.64倍，凈資產為3.19港元，市賬率為1.01倍，凈資產回報率13.8%(上年同期為15.4%)。而同業信達資產預測市賬率0.88倍，市盈率6.1倍，凈資產回報率15.47%。認為華融估值略高于信達，給予不建議認購。

多位分析人士認為，H股投資者比較理性，有自己的估值體系，上市后，中國華融或將與中國信達表現差不多。

中國華融將有何表現月底即將揭曉，但中國華融的野心并不局限于港股。

賴小民透露，在機構平臺方面，公司將利用香港、上海自貿區和深圳前海布局打造國際化戰略的橋頭堡。與此同時，持續尋找好的資產進行收購重組，進一步豐富華融國際的金融牌照。此外，還將合理引入海外資金，拓展全球化的投資管理業務，從全球市場獲得融資。