中央國債登記結算有限責任公司近日發布《2015年資產證券化發展報告》。數據顯示，2015年全國共發行1386只資產證券化產品，總金額5930.39億元，同比增長79%。信貸ABS仍是資產證券化主力，發行額占當年發行總量的68%。其中，公司信貸類資產支持證券(CLO)仍是主要發行品種，發行額3178.46億元，占比78%。

中央國債登記結算有限責任公司于近日發布《2015年資產證券化發展報告》。數據顯示，2015年全國共發行1386只資產證券化產品，總金額5930.39億元，同比增長79%。信貸ABS仍是資產證券化主力，發行額占當年發行總量的68%。其中，公司信貸類資產支持證券(CLO)仍是主要發行品種，發行額3178.46億元，占比78%。

發行利率方面，2015年隨著投資者對金融產品預期收益率的下降，對證券化產品認購熱情的高漲，以及下半年市場高收益資產的短缺，全年資產證券化產品發行利率總體呈震蕩下行趨勢。信貸ABS優先A檔證券平均發行利率全年累計下降117個基點，優先B檔證券則下降144個基點。

報告稱，2015年資產證券化市場流動性提升明顯。以中債登托管的信貸ABS為例，2015年現券換手率為7.44%，活躍度同比增加6.66%。然而，2015年債券市場整體換手率為172.7%，企業債、中票等債務融資產品的換手率分別為202.2%和198.1%。相比之下，ABS市場流動性仍大幅低于市場平均水平，這將限制其進一步發展。

資產證券化市場在2015年有了多項創新，如循環結構設計得到更廣泛應用、首次嘗試次級檔公開發行、引入人民幣合格境外投資者(RQFII)資金參與投資、首現做市成交等。但目前，我國資產證券化發展仍面臨著信息披露不規范、市場流動性不足、基礎資產類別豐富度待提升等問題。

報告建議，2016年資產證券化市場的發展，需要重點從以下幾個方面著手。

一是繼續加強信息披露體系建設。如在企業資產證券化市場中，也能對已經形成規模的大類資產制定有針對性的信息披露要點；同時加強標準化建設，強制推行統一做法，要求發行人提供的有關基礎資產的數據信息是標準化及機器可讀的數據信息。

二是多措并舉進一步提升市場流動性，提高非銀機構投資者參與深度，繼續嘗試對證券化產品做市。

報告稱，目前由于我國資產證券化的歷史數據量不大，一級市場不能做到定期發行、二級市場流動性不足，難以形成有效的定價估值體系，流動性價值得不到完全體現，導致做市商動力不足，且在市場規模仍較小、風險對沖機制缺乏的情況下，做市商也面臨流動性風險、利率風險、信用風險等，做市的風險收益不匹配導致當前做市商機制利用率低。

“但推動做市商機制的發展不僅能夠提高市場流動性，也能夠引導市場收益率曲線的形成，建議先從對個人貸款ABS產品做市入手，這類產品相對標準化程度高，風險稀釋程度好，現金流更為平滑，更易定價。”報告稱。

三是適當試點不良資產證券化，逐步完善相關法律法規，建立不良資產入庫標準，推動標準化發展，引導市場打破剛性兌付現象，促進不良數據庫和公允定價模型的形成。

四是以統一、標準的方式推動住宅房貸擔保證券(RMBS)的發展。

目前我國RMBS發行主體有兩類，一類是商業銀行，另一類是地方公積金管理中心，兩個市場并不統一，因此建議成立政府支持機構收購、重組兩類住房抵押貸款，經過擔保和信用加強，以標準化證券的形式出售，并進行統一的登記托管結算。

“通過這樣的制度安排，形成標準統一的RMBS市場，既免除了信用風險，又有利于提高RMBS市場的整體規模，逐步實現常態化發行，提高市場流動性，增加對投資者的吸引力。”報告稱。

五是探索嘗試在上海自貿區發行ABS產品。

以自貿區內外的境內資產作為基礎資產，采用境內日漸成熟的產品設計結構，在自貿區內發行以人民幣計價的證券化產品，區內的境內外投資者通過在自貿區開立的自貿賬戶(FTA)進行交易。