清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵在由宜信財富發起，麻省理工學院斯隆商學院Randolph教授主筆的《2016全球資產配置白皮書》發布會上對話東方財富網表示，金融市場可能在上半年迎來諸多挑戰，但下半年將有一定恢復，人民幣不會大幅度貶值。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵在由宜信財富發起，麻省理工學院斯隆商學院Randolph教授主筆的《2016全球資產配置白皮書》發布會上對話東方財富網表示，金融市場可能在上半年迎來諸多挑戰，但下半年將有一定恢復，人民幣不會大幅度貶值。

同時李稻葵認為，人民幣匯率貶值對于股市存兩方面影響，美聯儲未來加息還要看中國金融是否穩定。

經濟恢復看下半年，未來仍可保持7%增長

東方財富網：您認為中國經濟是否到了最困難的時候？

李稻葵：當前形勢下，最根本的是實體經濟正在經歷非常復雜的和相對比較痛苦的一個調整的過程。我沒有用特別強的詞兒，沒有說極其艱難的，原因很簡單，這輪中國實體經濟的調整，比17年前，1999年那次的調整，其實要容易的多，有利條件要多得多。當下存在的產能過剩，大量的產業供給不足和需求的兩極分化等問題表明中國經濟的困難是調整中的困難。

我認為經過上半年的困難時期，下半年經濟將有一定的恢復。總體來說，我做了很多研究中有一個信息，那就是中國如果這次調整到位的話，增長速度能夠回到相對比較高的水平，未來5到10年可以保持7%左右。

區域格局高端分化，要迎接人口自由遷徙時代

東方財富網：從區域經濟方面，您對于中國的整個經濟怎么看？

李稻葵：現在是區域格局高端分化，兩個基本的要素很清楚，一個就是氣侯要素哪里冷，那里就沒人；第二個就是那個地區中化工業搞多了，那個地方倒霉。

我認為首先要充分的尊重和發揮市場的作用。東北人口多不是壞事，山西經濟不好，去河北、河南也可以。這就是我們談的市場經濟的基本要求。通過要素的流動，達到跨地區之間人均的GDP逐步拉平，哪個地區經濟不景氣，人走了，哪個地區經濟好，人就往那邊走，這才是大國的經濟發展的態勢。

你到任何一個大的發展地區看，人口分布是高度不均勻。我們以前是那個地區不好，就往那走，這個是大的錯誤。從現在開始，我們開始要迎接人口自由遷徙的時代，不能像過去分配工作，搞戶籍管理，這個非人性時代消滅了。

此外，政府應盡所能，幫助山西、東北破產重組，現在政府已經組成一些政策和基金。還有一些地區，政府要適當出一些政策幫助新的產品進來。

人民幣不會大幅貶值，匯率也將保持穩定

東方財富網：您如何看近期人民幣匯率的波動？

李稻葵：中國經濟放在全球范圍來看，還是比較平穩的，人民幣不會大幅度貶值，匯率也將保持穩定。

我認為人民幣有能力穩住匯率，去年外貿順差是6千億美元創了新的記錄，今年預計又要高一點：6400億美元，貿易順差這么高，客觀對維持匯率起到了支持性的作用。

今年可能大家對人民幣匯率過于擔心，事實上，如果人民幣能夠對匯率基本保持穩定，這就是人民幣國際化重大進展。

人民幣匯率貶值對于股市存兩方面影響

東方財富網：您如何看人民幣貶值和股市大跌之間的關系？

李稻葵：人民幣的貶值從8月11日開始，在國外引發恐慌，這個是對的，這個機制是非常明確的，也很清晰的。人民幣貶值了，國外觀點認為中國的經濟決策者看到一些我們沒有看到的、非常負面的信息，要通過貶值解決重大問題。因此國際股票市場開始紛紛下降。國內的市場不認為人民幣貶值直接帶來資金出走壓力。

資金出走這個渠道，沒有重要數據和支撐，我不認為這是重要的機制。因為絕大部分的股民和機構，沒有方便的渠道，把人民幣的計價的股票A股賣成現金，買成美元到國外投資，這個機制沒有形成，這個渠道還沒有。

但是人民幣匯率貶值，對于股市有一個信息和信心的影響。人民幣貶值，很多股民認為中國的經濟是否出現問題，資金是否出走，中國經濟是否會出進一步的金融危機，這是一種信心上的沖擊，而不是資金鏈的沖擊。

所以基于這個原因，我的建議，此時人民幣穩定匯率就是穩定股市。要打贏經濟調整這一仗，金融要穩定。金融如果反復波動，對金融調整是有負面的影響。

市場預期回報率下降中，看好穩定、藍籌資產

東方財富網：目前中國利率下降，投資的固定回報率越來越低，你認為對于老百姓來講，怎么應對低回報？

李稻葵：一定要防風險，防止那些低收益，高風險的東西誘惑我們。有很多的項目的策略人，肯定說你看我這個投資回報很好，沒什么風險。在這個時代，如果說回報率高風險就高。

所以第一個心態要好。

第二要強調，就是在整體回報率下降的過程中，之前沒有被大家看好的一些資產價格會上升。例如萬科的例子，萬科為什么被寶能盯上，這里面有系統的問題，原因是萬科之前市值并不高，而且經營穩定，企業盈利穩定，凈資產也很高，這種公司多見。這就說明，在市場預期回報率下降的過程中，一些穩定、藍籌的資產會被看好，這就是一個調整，投資者們一定要關注。

美聯儲未來加息要看中國金融是否穩定

東方財富網：去年美國就業數據是亮點，大家都預計美聯儲3月份會再次加息，也有同行預計2016年已經成為定劇，預計加息3次，您如何看待美聯儲2016年加息進程？

李稻葵：美聯儲是否加息，取決于兩個因素，一個是美國的國內的情況，還有一個因素也還是部分取決于中國的經濟表現，以及中國金融的表現。

我去年8月27日參加美聯儲一年一度的年會，此次會議上專門討論加息相關的話題，他們專門請我給他們講中國形勢，因為他們高度關心和關注中國的金融。去年6月15日跌了一次，6月18日又跌了一次，我講完之后，在之后討論會上，五大行的行長，包括央行的行長，又再講，我們是否加息，還是看全球市場的一些情況。

那次會議給我一個深刻的印象，當今的中國經濟和金融，對全球經濟有重大的影響。美國人為什么擔心，美聯儲為什么擔心中國的股票下降呢？因為他們擔心如果中國的股市再出現一輪下降，那中國經濟將受影響。那與中國的相關的公司都會受影響，也會影響到美國的就業。所以未來是否加息，還是看中國的金融是否穩定。