【周五機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦6只牛股】紅宇新材公司公告點評：發(fā)展戰(zhàn)略清晰，業(yè)績持續(xù)高增長。

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紅宇新材公司公告點評：發(fā)展戰(zhàn)略清晰，業(yè)績持續(xù)高增長

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：劉博，施毅，田源 日期：2016-01-14

事件：紅宇新材發(fā)布公告稱2015年業(yè)績預(yù)計同向上升。歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增加294.38%-342.13%，2015年預(yù)計盈利4460萬元-5000萬元。

整合成效顯著，公司業(yè)績釋放明顯。公司是國內(nèi)耐磨材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)銷售襯板、磨球、磨段等耐磨產(chǎn)品。下游企業(yè)主要是工程機(jī)械、礦山和水泥等行業(yè)。2015年公司下屬各子公司業(yè)績優(yōu)秀，其中，子公司中物紅宇憑借主打產(chǎn)品高能離子束噴焊設(shè)備及金屬陶瓷PIP實現(xiàn)了業(yè)績快速增長。借助中物紅宇在金屬表面強(qiáng)化的技術(shù)優(yōu)勢，公司的產(chǎn)品在耐磨、耐腐蝕等性能上表現(xiàn)優(yōu)越。未來，公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，高效球磨技術(shù)、PIP技術(shù)、3D噴焊技術(shù)將成為公司業(yè)績持續(xù)增長的動力。

技術(shù)贏得市場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司在增資中物紅宇后，技術(shù)實力顯著提升。2015年，中物紅宇整合多方技術(shù)優(yōu)勢，通過高能束流加工技術(shù)與高精度全自動3D數(shù)控系統(tǒng)技術(shù)相結(jié)合，研制出金屬陶瓷功能梯度材料和高能離子束3D噴焊機(jī)器人，并實現(xiàn)了核心零部件的3D打印。借助這一技術(shù)，對現(xiàn)有的襯板、篦板、錘頭等耐磨產(chǎn)品進(jìn)行表面改性，對工程機(jī)械領(lǐng)域眼鏡板、斗齒等零件進(jìn)行再制造，使得公司高端產(chǎn)品贏得了市場認(rèn)可，使公司產(chǎn)品不再局限于傳統(tǒng)行業(yè)，向國防軍工、航空航天、航海、石油化工等領(lǐng)域延伸。

布局一帶一路，公司海外拓展頻頻。2015年下半年以來，公司在海外市場動作頻頻。聯(lián)合大唐鋼鐵分別在贊比亞、剛果(金)設(shè)立公司，聯(lián)合塔中礦業(yè)在塔吉克斯坦設(shè)立中塔紅宇。通過與下游大客戶通力合作的方式，在中非和中亞搭建平臺。隨著一帶一路計劃的推進(jìn)，對一帶一路沿線國家的開發(fā)將逐步展開，紅宇新材通過與在當(dāng)?shù)赜兄詈穹e淀的鋼鐵、礦業(yè)公司合作的方式，既有益于中國企業(yè)在海外開發(fā)礦業(yè)資源，也為當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)貢獻(xiàn)了力量，自身也贏得了新的利潤增長點，是多方共贏的良好的舉措。

盈利預(yù)測及評級。隨著公司新建產(chǎn)能的逐漸釋放以及市場開拓的不斷進(jìn)行，公司業(yè)績將平穩(wěn)增加。中物紅宇的技術(shù)推廣后，公司的襯板等耐磨產(chǎn)品的性能提升，高端產(chǎn)品銷售比例提升。此外，公司主要原材料采購價格較持續(xù)下降，使得公司產(chǎn)品銷售毛利上升，前景廣闊。給予公司2015-17年EPS分別為0.11元、0.25元、0.36元，給予公司2016年P(guān)E72倍，對應(yīng)目標(biāo)價18元，買入評級。

風(fēng)險提示。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。進(jìn)入新市場后，市場開拓進(jìn)展低于預(yù)期。

麗江旅游公司調(diào)研簡報：大浪淘沙后的理想標(biāo)的

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：林周勇 日期：2016-01-14

投資要點：

防御價值即將體現(xiàn)：我們預(yù)計公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)2015-16年凈利分別約2.25、2.68億元，目前市值60億元，對應(yīng)16PE22倍；如剔除約10億元的冗余現(xiàn)金(準(zhǔn)資金-有息負(fù)債)，16PE僅18倍。從過去10余年的情況看，在動態(tài)PE20倍的情況下買景區(qū)股，半年內(nèi)皆實現(xiàn)正收益。

公司未來的發(fā)展機(jī)遇顯著：

(1)大香格里拉旅游圈的拓展價值：公司正在區(qū)域內(nèi)積極布局精品酒店(20-30間客房，自建或租賃物業(yè))，借助精品酒店，將串起整個旅游圈，公司發(fā)展空間打開；此外，公司也積極在區(qū)域內(nèi)尋找資源類的項目，復(fù)制玉龍雪山模式(索道、演藝、環(huán)保車等)，打造特色旅游產(chǎn)品，體驗當(dāng)?shù)芈糜挝幕?/p>

(2)大香格里拉旅游圈入口的互聯(lián)網(wǎng)價值：麗江是整個大香格里拉旅游圈的最重要入口，目前年游客量約1000-1200萬人次，5-10年后有望達(dá)3000-5000萬人次；大香格里拉旅游圈縱深很長、旅游形態(tài)豐富、游客痛點也多，最適合與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合(“+互聯(lián)網(wǎng)”，詳見6月份的報告《旅游行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專題之二：“互聯(lián)網(wǎng)+”一片紅海，“+互聯(lián)網(wǎng)”冉冉升起》)，因此，入口價值突出。當(dāng)然，這需要公司認(rèn)可我們的看法，并投入資源挖掘才能實現(xiàn)。

激勵機(jī)制有望改善：公司雖屬國有性質(zhì)，但國有占比不大，激勵方面的制度障礙較小；公司正做股權(quán)激勵、員工持股等方面的探索和研究。

維持“買入”評級：公司估值已接近歷史最低，防御價值即將體現(xiàn)；而且坐擁大香格里拉旅游圈的大入口，且經(jīng)過多年精心準(zhǔn)備，蓄勢待發(fā)。我們相信，經(jīng)過大浪淘沙之后，公司的投資價值逐漸凸顯，維持“買入”評級。我們預(yù)計2015-17EPS分別0.53、0.63、0.71元，按16PE30倍，目標(biāo)價19元。

風(fēng)險提示：突發(fā)事件影響旅游業(yè)；大香格里拉旅游圈的布局進(jìn)展存在不確定性；經(jīng)濟(jì)大幅波動可能影響國內(nèi)旅游需求；新項目投入運營對短期業(yè)績的拖累超出預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險。