【周五機構強烈推薦6只牛股】紅宇新材公司公告點評：發展戰略清晰，業績持續高增長。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預測 行業研報

紅宇新材公司公告點評：發展戰略清晰，業績持續高增長

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：劉博，施毅，田源 日期：2016-01-14

事件：紅宇新材發布公告稱2015年業績預計同向上升。歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增加294.38%-342.13%，2015年預計盈利4460萬元-5000萬元。

整合成效顯著，公司業績釋放明顯。公司是國內耐磨材料行業的領導者，主營業務是生產銷售襯板、磨球、磨段等耐磨產品。下游企業主要是工程機械、礦山和水泥等行業。2015年公司下屬各子公司業績優秀，其中，子公司中物紅宇憑借主打產品高能離子束噴焊設備及金屬陶瓷PIP實現了業績快速增長。借助中物紅宇在金屬表面強化的技術優勢，公司的產品在耐磨、耐腐蝕等性能上表現優越。未來，公司發展戰略清晰，高效球磨技術、PIP技術、3D噴焊技術將成為公司業績持續增長的動力。

技術贏得市場，產品結構持續優化。公司在增資中物紅宇后，技術實力顯著提升。2015年，中物紅宇整合多方技術優勢，通過高能束流加工技術與高精度全自動3D數控系統技術相結合，研制出金屬陶瓷功能梯度材料和高能離子束3D噴焊機器人，并實現了核心零部件的3D打印。借助這一技術，對現有的襯板、篦板、錘頭等耐磨產品進行表面改性，對工程機械領域眼鏡板、斗齒等零件進行再制造，使得公司高端產品贏得了市場認可，使公司產品不再局限于傳統行業，向國防軍工、航空航天、航海、石油化工等領域延伸。

布局一帶一路，公司海外拓展頻頻。2015年下半年以來，公司在海外市場動作頻頻。聯合大唐鋼鐵分別在贊比亞、剛果(金)設立公司，聯合塔中礦業在塔吉克斯坦設立中塔紅宇。通過與下游大客戶通力合作的方式，在中非和中亞搭建平臺。隨著一帶一路計劃的推進，對一帶一路沿線國家的開發將逐步展開，紅宇新材通過與在當地有著深厚積淀的鋼鐵、礦業公司合作的方式，既有益于中國企業在海外開發礦業資源，也為當地基礎設施建設貢獻了力量，自身也贏得了新的利潤增長點，是多方共贏的良好的舉措。

盈利預測及評級。隨著公司新建產能的逐漸釋放以及市場開拓的不斷進行，公司業績將平穩增加。中物紅宇的技術推廣后，公司的襯板等耐磨產品的性能提升，高端產品銷售比例提升。此外，公司主要原材料采購價格較持續下降，使得公司產品銷售毛利上升，前景廣闊。給予公司2015-17年EPS分別為0.11元、0.25元、0.36元，給予公司2016年PE72倍，對應目標價18元，買入評級。

風險提示。大盤系統性風險。進入新市場后，市場開拓進展低于預期。

麗江旅游公司調研簡報：大浪淘沙后的理想標的

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：林周勇 日期：2016-01-14

投資要點：

防御價值即將體現：我們預計公司現有業務2015-16年凈利分別約2.25、2.68億元，目前市值60億元，對應16PE22倍；如剔除約10億元的冗余現金(準資金-有息負債)，16PE僅18倍。從過去10余年的情況看，在動態PE20倍的情況下買景區股，半年內皆實現正收益。

公司未來的發展機遇顯著：

(1)大香格里拉旅游圈的拓展價值：公司正在區域內積極布局精品酒店(20-30間客房，自建或租賃物業)，借助精品酒店，將串起整個旅游圈，公司發展空間打開；此外，公司也積極在區域內尋找資源類的項目，復制玉龍雪山模式(索道、演藝、環保車等)，打造特色旅游產品，體驗當地旅游文化。

(2)大香格里拉旅游圈入口的互聯網價值：麗江是整個大香格里拉旅游圈的最重要入口，目前年游客量約1000-1200萬人次，5-10年后有望達3000-5000萬人次；大香格里拉旅游圈縱深很長、旅游形態豐富、游客痛點也多，最適合與互聯網的深度融合(“+互聯網”，詳見6月份的報告《旅游行業互聯網專題之二：“互聯網+”一片紅海，“+互聯網”冉冉升起》)，因此，入口價值突出。當然，這需要公司認可我們的看法，并投入資源挖掘才能實現。

激勵機制有望改善：公司雖屬國有性質，但國有占比不大，激勵方面的制度障礙較小；公司正做股權激勵、員工持股等方面的探索和研究。

維持“買入”評級：公司估值已接近歷史最低，防御價值即將體現；而且坐擁大香格里拉旅游圈的大入口，且經過多年精心準備，蓄勢待發。我們相信，經過大浪淘沙之后，公司的投資價值逐漸凸顯，維持“買入”評級。我們預計2015-17EPS分別0.53、0.63、0.71元，按16PE30倍，目標價19元。

風險提示：突發事件影響旅游業；大香格里拉旅游圈的布局進展存在不確定性；經濟大幅波動可能影響國內旅游需求；新項目投入運營對短期業績的拖累超出預期；系統性風險。