新年伊始市場大幅波動。2016年市場將走向何方？究竟還有哪些是可能的賺錢機會？景順長城環保優勢股票基金擬任基金經理楊銳文認為，2016年更可能呈現出上竄下跳的猴市，市場存在結構性機會，鑒于市場整體估值較高，需要更注重安全邊際。而在全民關注環境污染政策推動環保治理的背景下，環保主題將成為是2016年相對確定的投資機會。

2016年賺錢難只是相對的

市場普遍認同2016年因估值較高預期投資回報下降，楊銳文依然保持樂觀，雖然他認為2016年很可能是一個上竄下跳的猴市，但并不乏投資機會，因為在整個資產配置荒的大背景下，過剩的流動性之下資本市場仍是資金主要去處，所以過剩的流動性也帶來了整個估值泡沫的可持續。但也應該注意到，2015年市場啟動之初，大部分個股市值普遍較低，不太看重估值，但來到2016年初市場整體市值已經較大，新一年在投資上要更注重安全邊際，力爭所獲收益具有安全基礎。

同時，讓楊銳文對市場保持相對樂觀的原因還包括供給側改革。楊銳文指出，如果能把供給側改革很好的推進下去，會有兩方面的影響：第一個就是社會資金和資源不會被某些僵尸企業所占用，有效降低社會實際的資金成本，所以整個社會的流動性還是會相對比較充沛。第二是傳統企業的ROE能得到明顯的提升，金融企業的風險也得到有效的釋放。楊銳文表示，

供給側改革也許不會改變整個傳統產業的長期趨勢，但是會影響整個市場的流動性和資金的流動方向，帶來債務滾雪球現象的緩解，能降低整個社會的資金成本，對保持市場的流動性有幫助。

總體而言，楊銳文認為2016年仍有機會，但選股的難度更高，過去很成功的個股有可能行情就此結束，這些股票因為無論市值、估值各方面已經達到了可能很多年都難以消化的泡沫。但楊銳文相信，具有創新動力的新興公司將不斷涌現，這些公司通過收購兼并，新股上市等方式進入A股市場，機會可能在這些更具活力的新公司上。所以，2016年的核心策略是“同一主題，不同股票”，以不變的趨勢應對變化的市場。

在楊銳文看來，有四個不變的趨勢可把握。一是不可阻擋的消費升級，包括傳媒、旅游以及部分TMT行業的機會；第二是社會效率的提升，即互聯網+，核心是縮短整個流通環節，讓供需兩端更智能地匹配，很多行業的互聯網+都是剛剛開始；第三是不可持續的資源使用，能源資源危機在倒逼新能源相關產業的發展，環境污染在倒逼環保的加速治理；第四是人口紅利的消失以及人口老齡化，人口紅利的消失將催生自動化行業的發展，人口老齡化則帶來養老、醫療行業的巨大需求前景。

楊銳文的“同一主題，不同股票”代表的是投資機會依然在這四個不變的趨勢下受益的產業，但熱門個股將會與2015有很大的不同，需要重新挖掘。

環保主題是年內較確定的機會

環保是楊銳文2016年最為關注的主題。在楊銳文看來，環保板塊2015年三季度業績大部分是超預期的，但和互聯網+等概念性板塊相比，四季度漲幅并不明顯。這并不是環保板塊里沒有業績明確增長的個股，而是投資者扎堆在“互聯網+”概念、“小市值”等機會上，而

A股市場是一個群體性行為非常強烈的市場，投資者有投資慣性，趨于過度集中某個熱點而忽略了其他投資機會。例如，2014下半年券商板塊的機會是在券商盈利已好轉很久之后，該板塊才真正啟動。楊銳文相信，環保、新能源板塊的業績有目共睹，在環境治理和新能源發展的大背景下，該領域的成長股具有良好的投資價值。

在環保主題中，楊銳文認為，有三個細分領域是值得關注。首先最直接的是大氣的治理，如超凈排放和新能源汽車，這是大氣治理的最直接受益者。新能源汽車的數量增長快速，政府推廣的動力十足；第二是水污染的治理；第三是土壤的治理。環保的改善任重道遠，楊銳文表示，中國的環境污染是史無前例的，也就意味著中國環保產業將會是全世界最大體量的，也保證了環保行業未來至少十年以上的高景氣度。

據了解，楊銳文專注環保新能源研究已達7年，正在發行的景順長城環保優勢股票基金將是一個純環保主題基金，力爭把握環保產業鏈上、中、下游相關行業、主題投資機會。