新年伊始市場(chǎng)大幅波動(dòng)。2016年市場(chǎng)將走向何方？究竟還有哪些是可能的賺錢機(jī)會(huì)？景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)股票基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)钿J文認(rèn)為，2016年更可能呈現(xiàn)出上竄下跳的猴市，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，鑒于市場(chǎng)整體估值較高，需要更注重安全邊際。而在全民關(guān)注環(huán)境污染政策推動(dòng)環(huán)保治理的背景下，環(huán)保主題將成為是2016年相對(duì)確定的投資機(jī)會(huì)。

2016年賺錢難只是相對(duì)的

市場(chǎng)普遍認(rèn)同2016年因估值較高預(yù)期投資回報(bào)下降，楊銳文依然保持樂觀，雖然他認(rèn)為2016年很可能是一個(gè)上竄下跳的猴市，但并不乏投資機(jī)會(huì)，因?yàn)樵谡麄€(gè)資產(chǎn)配置荒的大背景下，過剩的流動(dòng)性之下資本市場(chǎng)仍是資金主要去處，所以過剩的流動(dòng)性也帶來了整個(gè)估值泡沫的可持續(xù)。但也應(yīng)該注意到，2015年市場(chǎng)啟動(dòng)之初，大部分個(gè)股市值普遍較低，不太看重估值，但來到2016年初市場(chǎng)整體市值已經(jīng)較大，新一年在投資上要更注重安全邊際，力爭(zhēng)所獲收益具有安全基礎(chǔ)。

同時(shí)，讓楊銳文對(duì)市場(chǎng)保持相對(duì)樂觀的原因還包括供給側(cè)改革。楊銳文指出，如果能把供給側(cè)改革很好的推進(jìn)下去，會(huì)有兩方面的影響：第一個(gè)就是社會(huì)資金和資源不會(huì)被某些僵尸企業(yè)所占用，有效降低社會(huì)實(shí)際的資金成本，所以整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性還是會(huì)相對(duì)比較充沛。第二是傳統(tǒng)企業(yè)的ROE能得到明顯的提升，金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也得到有效的釋放。楊銳文表示，

供給側(cè)改革也許不會(huì)改變整個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性和資金的流動(dòng)方向，帶來債務(wù)滾雪球現(xiàn)象的緩解，能降低整個(gè)社會(huì)的資金成本，對(duì)保持市場(chǎng)的流動(dòng)性有幫助。

總體而言，楊銳文認(rèn)為2016年仍有機(jī)會(huì)，但選股的難度更高，過去很成功的個(gè)股有可能行情就此結(jié)束，這些股票因?yàn)闊o論市值、估值各方面已經(jīng)達(dá)到了可能很多年都難以消化的泡沫。但楊銳文相信，具有創(chuàng)新動(dòng)力的新興公司將不斷涌現(xiàn)，這些公司通過收購(gòu)兼并，新股上市等方式進(jìn)入A股市場(chǎng)，機(jī)會(huì)可能在這些更具活力的新公司上。所以，2016年的核心策略是“同一主題，不同股票”，以不變的趨勢(shì)應(yīng)對(duì)變化的市場(chǎng)。

在楊銳文看來，有四個(gè)不變的趨勢(shì)可把握。一是不可阻擋的消費(fèi)升級(jí)，包括傳媒、旅游以及部分TMT行業(yè)的機(jī)會(huì)；第二是社會(huì)效率的提升，即互聯(lián)網(wǎng)+，核心是縮短整個(gè)流通環(huán)節(jié)，讓供需兩端更智能地匹配，很多行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)+都是剛剛開始；第三是不可持續(xù)的資源使用，能源資源危機(jī)在倒逼新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，環(huán)境污染在倒逼環(huán)保的加速治理；第四是人口紅利的消失以及人口老齡化，人口紅利的消失將催生自動(dòng)化行業(yè)的發(fā)展，人口老齡化則帶來養(yǎng)老、醫(yī)療行業(yè)的巨大需求前景。

楊銳文的“同一主題，不同股票”代表的是投資機(jī)會(huì)依然在這四個(gè)不變的趨勢(shì)下受益的產(chǎn)業(yè)，但熱門個(gè)股將會(huì)與2015有很大的不同，需要重新挖掘。

環(huán)保主題是年內(nèi)較確定的機(jī)會(huì)

環(huán)保是楊銳文2016年最為關(guān)注的主題。在楊銳文看來，環(huán)保板塊2015年三季度業(yè)績(jī)大部分是超預(yù)期的，但和互聯(lián)網(wǎng)+等概念性板塊相比，四季度漲幅并不明顯。這并不是環(huán)保板塊里沒有業(yè)績(jī)明確增長(zhǎng)的個(gè)股，而是投資者扎堆在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念、“小市值”等機(jī)會(huì)上，而

A股市場(chǎng)是一個(gè)群體性行為非常強(qiáng)烈的市場(chǎng)，投資者有投資慣性，趨于過度集中某個(gè)熱點(diǎn)而忽略了其他投資機(jī)會(huì)。例如，2014下半年券商板塊的機(jī)會(huì)是在券商盈利已好轉(zhuǎn)很久之后，該板塊才真正啟動(dòng)。楊銳文相信，環(huán)保、新能源板塊的業(yè)績(jī)有目共睹，在環(huán)境治理和新能源發(fā)展的大背景下，該領(lǐng)域的成長(zhǎng)股具有良好的投資價(jià)值。

在環(huán)保主題中，楊銳文認(rèn)為，有三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域是值得關(guān)注。首先最直接的是大氣的治理，如超凈排放和新能源汽車，這是大氣治理的最直接受益者。新能源汽車的數(shù)量增長(zhǎng)快速，政府推廣的動(dòng)力十足；第二是水污染的治理；第三是土壤的治理。環(huán)保的改善任重道遠(yuǎn)，楊銳文表示，中國(guó)的環(huán)境污染是史無前例的，也就意味著中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將會(huì)是全世界最大體量的，也保證了環(huán)保行業(yè)未來至少十年以上的高景氣度。

據(jù)了解，楊銳文專注環(huán)保新能源研究已達(dá)7年，正在發(fā)行的景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)股票基金將是一個(gè)純環(huán)保主題基金，力爭(zhēng)把握環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游相關(guān)行業(yè)、主題投資機(jī)會(huì)。