【復(fù)雜盤面下的兩類品種選擇】近期市場雖然都是下跌，但和去年大跌時又有不同，往往呈現(xiàn)三段式走勢，即早盤有一波沖高，午盤附近沖高回落，尾盤則是大幅跳水，這樣市場是不斷在筑底希望中屢創(chuàng)新低，包括1月14日的反彈也是觸及到了國家隊救市底線2850點一線后才反彈，針對這樣的手法，投資者要格外重視。

漲跌來得都很突然，這是本周行情的特色，但這里面卻又有很多的規(guī)律可循。從主力護盤手法來看，周一和周三啟動的是鋼鐵、煤炭、有色金屬為首的藍籌股，表面上是依托供給側(cè)題材，但實際上基本面很差，只是一種超跌低價股撬動指數(shù)的手法，由于做多動能被集中消耗，而其他板塊不僅無法跟隨反彈，反而是更大的下跌，最終權(quán)重股跟隨跳水，那么指數(shù)表現(xiàn)就是反復(fù)新低的走勢。周二和周四則啟動創(chuàng)業(yè)板成長股，這是筆者非常看好的一種模式，成長股擁有更好的前景和股性特征，很容易形成賺錢效應(yīng)，形成跟風效應(yīng)，周四能夠?qū)崿F(xiàn)逆轉(zhuǎn)反彈，就是源于早盤一批創(chuàng)業(yè)板個股大幅低開后快速收復(fù)失地，形成明顯的抵抗，午盤后更是漲停潮，有了人氣的恢復(fù)，資金推動形成了反彈。周五，鋼鐵、煤炭、有色板塊則成為重要的砸盤板塊，這一板塊救市失敗后，資金明顯撤離。

近期市場雖然都是下跌，但和去年大跌時又有不同，往往呈現(xiàn)三段式走勢，即早盤有一波沖高，午盤附近沖高回落，尾盤則是大幅跳水，這樣市場是不斷在筑底希望中屢創(chuàng)新低，包括1月14日的反彈也是觸及到了國家隊救市底線2850點一線后才反彈，針對這樣的手法，投資者要格外重視。

大跌后急先鋒都是超跌股

截至2015年底，滬市總市值為29.45萬億元，流通市值為25.27萬億元，深市總市值為23.6萬億元，流通市值為16.39萬億元，兩市總市值為53.05萬億元，而1月13日，滬市總市值為24.60萬億元，流通市值為21.33萬億元，深市的兩個數(shù)值則分別為：18.42萬億元和12.82萬億元，兩市總市值為43.02萬億元，在短短8天內(nèi)，市值蒸發(fā)超10萬億元。兩周來滬指最大跌幅19%，創(chuàng)業(yè)板跌26.5%，個股更是普遍跌幅在30%~40%區(qū)間，可謂是慘烈一片。筆者認為，2016年過去兩周的行情昭示，2016年行情會非常復(fù)雜，2016年首個交易周表現(xiàn)歷史最差，創(chuàng)該指數(shù)面世以來最大的單周跌幅，而且在過去7個多月時間，市場已經(jīng)有過了3次股災(zāi)了，誰能預(yù)料年內(nèi)不會再次出現(xiàn)呢？那么如何做好今年的投資，一方面自然要控制好節(jié)奏，另一方面也要找到一些穩(wěn)定的價值點。

滬深300指數(shù)過去11年中105次盤中波動超過5%，占交易日總數(shù)的4%；33次盤中波動超過7%，占交易日總數(shù)的1.2%，顯然A股向來都有暴漲暴跌特性。而在經(jīng)過恐慌性的殺跌之后，隨著護盤資金的進場以及正面信息的傳遞。市場有望逐漸走出企穩(wěn)反彈，在這樣的背景下，超跌股有望成為反彈急先鋒。恐慌過后，個股的機會明顯跌出來了。部分個股在經(jīng)過前期的大幅回調(diào)之后，相關(guān)的泡沫已經(jīng)大幅減少，即使后市還可能下跌，但空間已較為有限。從以往的經(jīng)驗來看，超跌股往往是產(chǎn)生短線爆發(fā)力的源泉。因此，跌幅越大，反彈越強烈。

中期看好破凈股

破凈股有兩個重要的挖掘依據(jù)：第一是供給側(cè)改革下去產(chǎn)能加速推進將驅(qū)動資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期加速尋底。這不僅僅是對于類似鋼鐵、煤炭板塊，對于銀行股同樣有效，因此決定銀行估值的是資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期而非當期資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期的改善消除的是多年來壓制銀行估值最大的靴子。

第二是資產(chǎn)荒環(huán)境下的大資金配置高潮。險資舉牌會在2016年繼續(xù)上演，以資產(chǎn)配置為導(dǎo)向的保險舉牌資金將成為2016年權(quán)益二級市場增量資金的主力，也是引領(lǐng)市場資金偏好朝著更有利于銀行等大盤藍籌方向轉(zhuǎn)變的主力。大量以資產(chǎn)配置為目標的大型機構(gòu)投資者入場將與二級市場體量的擴大相輔相成，這與此前由中小投資者短線交易型風格主導(dǎo)的二級市場將有顯著不同。

綜合來看，要操作破凈股應(yīng)明確兩點：第一，是破凈股的價值就是源于跌破凈資產(chǎn)帶來的安全邊際。由此就要關(guān)注業(yè)績方面的改善，否則虧損股也會導(dǎo)致蠶食破凈的空間和反彈價值，鋼鐵股過去一段時間就是這樣的走勢。如攀鋼釩鈦 、華菱鋼鐵等就是低迷了數(shù)月后才有此反彈。第二，操作上需要耐心，破凈本身是風險低，但并不意味著馬上會反彈，因此在對后市看不清或者是擔心年內(nèi)再度出現(xiàn)極端大跌時，那么破凈股是可以考慮的。

以銀行板塊為例，可以劃為幾個風格，如2016年上市銀行收入增長差距已拉開，這是未來利潤增速差距的基礎(chǔ)，基本面邏輯推薦興業(yè)銀行 、招商銀行 、平安銀行 ；國企改革邏輯則要關(guān)注交通銀行 、光大銀行 ；股性彈性大的品種則是中信銀行 、寧波銀行 、南京銀行 。