2015年是財(cái)通證券資管的豐收年。雖然整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)歷了大起大落，但是財(cái)通證券資管的業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)而起。旗下三只核心產(chǎn)品財(cái)之道1號(hào)、財(cái)臻1號(hào)和財(cái)豐1號(hào)2015年的凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到124%、111%、94%，據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，三只產(chǎn)品在近千只券商集合理財(cái)產(chǎn)品中排名全部進(jìn)入前2%，成為有三只產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名進(jìn)入前2%的公司。

不過，這并不是記者采訪財(cái)通證券資管首席投資官趙明先生的主要原因。與市場(chǎng)里的其他投資者不同，這位資深老將有一套自己獨(dú)特的投資哲學(xué)，他認(rèn)為相對(duì)于勤奮的研究而言，他認(rèn)為建立“升維”的投資思維更為重要。

趙明中等身材，言語(yǔ)和氣，言談間充滿著濃濃的書卷氣，乍一看一點(diǎn)也不像在資本市場(chǎng)上叱詫風(fēng)云的老將，倒像沒架子的鄰家教書先生。他告訴記者，平常他也不怎么干預(yù)基金經(jīng)理的具體工作。在過去兩年里，他只下過兩次嚴(yán)肅的指令。一次是在2014年7月剛?cè)肼毜臅r(shí)候，要求旗下基金倉(cāng)位不得低于80%，并盡量不要買大盤藍(lán)籌，且要不介意市盈率地大舉建倉(cāng)成長(zhǎng)股。第二次是在2015年6月，他要求基金經(jīng)理將倉(cāng)位全部降到30%以下。雖然僅兩次建議，但他都踏準(zhǔn)了時(shí)間與節(jié)奏。

周期藍(lán)籌或迎來(lái)“改革牛”

趙明告訴記者，他認(rèn)為牛市的上半場(chǎng)結(jié)束了，接下來(lái)的是牛市的下半場(chǎng)時(shí)間。

“下半場(chǎng)牛市能不能出現(xiàn)取決于改革預(yù)期推動(dòng)以及改革預(yù)期落地的過程，取決于對(duì)管理層的智慧和改革意識(shí)的判斷。”他接著說(shuō)，不要低估這屆政府改革的決心和智慧，現(xiàn)在提出供給側(cè)改革、養(yǎng)老體系改革、二胎制度、戶籍制度改革、土地制度改革、財(cái)稅改革……方向非常正確。他認(rèn)為，方向正確是最為關(guān)鍵的，哪怕在實(shí)施的過程中摸著石子過河，有所反復(fù)都不要緊。

據(jù)此，他判斷，整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)格會(huì)發(fā)生變化。“未來(lái)有可能從周期股搭臺(tái)成長(zhǎng)股唱戲的二元風(fēng)格，轉(zhuǎn)換成周期股和成長(zhǎng)股都存在機(jī)會(huì)。”他表示，資金是喜新厭舊的，連續(xù)三年的成長(zhǎng)股牛市，也會(huì)讓資金對(duì)于成長(zhǎng)股產(chǎn)生審美疲勞。他認(rèn)為，“萬(wàn)寶之戰(zhàn)”實(shí)際上就意味著像萬(wàn)科這樣的傳統(tǒng)周期性藍(lán)籌股的價(jià)值正在被發(fā)掘，而隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，此類藍(lán)籌股的價(jià)值還將被進(jìn)一步挖掘。同時(shí)他認(rèn)為資金面也支持資本市場(chǎng)的繁榮。

善思的“升維”投資

與市場(chǎng)里絕大多數(shù)投資者不同，趙明直率地告訴記者，他是一個(gè)很“懶”的投資者，他在市場(chǎng)里14年，出去調(diào)研過的公司數(shù)量相當(dāng)少。在投資之余，他熱愛文學(xué)、喜歡周游世界的旅行，他在生活的各種維度中體會(huì)與投資相通的哲學(xué)。

他認(rèn)為，在投資中有一個(gè)比調(diào)研更重要的事，是“善思”。“我一直把市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)當(dāng)做一種閱讀，我可以平靜地接受市場(chǎng)給我的信息，但是我并不忙著調(diào)研。投資不是一個(gè)體力活，過度勤奮反而容易讓人看不到全相。”在趙明看來(lái)，做投資不僅要勤奮，更需要具有升維的思維方式。“你要學(xué)會(huì)站在二樓、三樓去俯瞰整個(gè)市場(chǎng)，而不是呆在一樓用放大鏡看市場(chǎng)里的那些具象。”

站在“升維”的高度，趙明告訴記者，早在2012年他就判斷未來(lái)將是成長(zhǎng)股的牛市，因此他大量配置成長(zhǎng)股，而基本上遠(yuǎn)離周期股、藍(lán)籌股。但是現(xiàn)在他認(rèn)為成長(zhǎng)股的吸引力可能會(huì)下降，而傳統(tǒng)周期股的吸引力會(huì)上升，未來(lái)可能會(huì)迎來(lái)一輪全面的牛市。

“凡益之道，與時(shí)偕行。”趙明說(shuō)，有前瞻的視野對(duì)投資的把握會(huì)更準(zhǔn)確。其實(shí)做投資，不在于每個(gè)時(shí)間段業(yè)績(jī)都要超越市場(chǎng)，大的方向模糊的正確比精確的錯(cuò)誤要好。

為了在財(cái)通證券資管貫徹自己的這種理念，趙明在剛到公司的時(shí)候?qū)ν顿Y經(jīng)理們提過他的投資理念，這個(gè)理念既體現(xiàn)了他的投資哲學(xué)，也體現(xiàn)了他的文儒特質(zhì)。他告訴財(cái)通證券資管的投資經(jīng)理投資要“始于重諾，成于善思”。