【避險與經濟憂慮主導市場 本周或仍無明星貨幣】上周盡管市場情緒依舊低迷，但從傳統避險資產黃金和日元的表現平平，而國際原油價格跌破30美元，以加元為首的商品貨幣遭遇滑鐵盧來看，情緒不再是主導全球金融市場走勢的唯一因素，對全球經濟的擔憂之情正在不斷擴散。

上周盡管市場情緒依舊低迷，但從傳統避險資產黃金和日元的表現平平，而國際原油價格跌破30美元，以加元為首的商品貨幣遭遇滑鐵盧來看，情緒不再是主導全球金融市場走勢的唯一因素，對全球經濟的擔憂之情正在不斷擴散。此外，英鎊對英央行利率決議反應有限卻還是在退歐風險下持續暴跌逼近2010年低點，歐元作為融資貨幣得到支持的同時也因歐央行寬松前景制約難以爬升。不過，作為全球焦點核心的美元卻未能在這場幾乎全軍覆滅的無硝煙戰爭中獲得壓倒性勝利，繼續受制于100關口，因美聯儲官員認為通脹低迷可能成為加息進程的絆腳石。

在油價大跌的背景下，全球央行枕戈待旦，而本周多個國家間公布通脹數據，預計包括美國通脹在內都不會有太好的表現，這可能意味著各貨幣可能難以有出類拔萃的表現，如果一定要在矮子里挑高個，歐元和美元誰表現較好或取決于歐央行利率決議的立場。還不可忽略的是，加央行也將公布利率決議，對已經逼近2003年4月低點的加元而言，不大可能成為救星，加元能否逆襲還應當關注原油時候能夠重新站上30美元關口。

美元：憂美聯儲之憂——通脹

新年來美聯儲官員講話中，多提及對通脹的擔憂，甚至連一向持堅定鷹派立場的布拉德(2016年具有投票權)也認為油價持續下跌以及中國等外圍經濟可能使得美聯儲今年加息慢于去年12月美聯儲對利率前景的預期，當時利率點陣圖顯示美聯儲官員認為今年可能加息4次。數據來看，盡管就業市場持續表現靚麗，但其他領域沒有突出表現，制造業持續放緩，甚至零售銷售也未能受助于就業的改善，顯示就業趨緊但薪資沒有跟著上升，很難刺激通脹回升到美聯儲2%的目標水平。過去一年，美聯儲加息一直處于就業強勁而通脹低迷兩難的境地，因此，本周公布的通脹數據對市場評估美聯儲今年加息進程有關鍵的作用。數據將于1月20日(周三)北京時間21:30公布，興業預計美國12月消費者物價指數年率將從0.5%上升至0.8%，月率仍將持平，若結果差于預期，將可能讓美元指數繼續受挫于100關口。技術面看，美元指數20日均線為強弱分水嶺，若跌破這一水平，將有望擴大跌幅。

歐元：風險集中在周四

超級周四不是英鎊的專屬，歐元本周四也將面臨著歐元區通脹和歐央行利率決議雙重考驗。在此之前，德國12月通脹將于周二公布，可能為周四的歐元區通脹提供一些指引。將于油價持續暴跌，該地區通脹或將走弱，這可能會為歐央行加大刺激力度提供很好的理由。在去年12月的歐央行會議上，該行只是將資產購買范圍擴大，并延遲資產購買計劃至2017年3月，并未擴大資產購買規模。不過從會議紀要看，一些委員建議降低存款利率20個基點而不是最終決定的10個基點，同時對是否擴大資產購買規模的意見是目前不批準這一措施，但未來可能重新評估。這也就意味著，歐央行不排除更多刺激的可能性。盡管市場對歐央行在本周就采取行動的預期不高，但不排除歐央行行長德拉基在新聞發布會上做出鴿派表態，如暗示3月或之后的貨幣政策會議上采取行動。不過，若德拉基讓市場失望，當前和美元正處于膠著拉鋸狀態的歐元將有望出現向上突破，那么，歐元很可能就是本周甚至未來一段時間表現最好的貨幣，尤其是兌當前喋喋不休的英鎊。

英鎊：退歐風險或仍凌駕于貨幣政策風險

英鎊連續三周大跌幾乎沒有喘息，除了薪資增長放緩以及通脹低迷讓英央行推遲加息外，更多還是受到英國退出歐盟風險的打壓。從上周英央行利率決議來看，麥卡弗蒂依舊堅持加息主張，認為通脹壓力加大，英鎊貶值支持加息，但紀要不及預期溫和，與11月會議時對短期內通脹將上升的預期并沒有發生變化，且英鎊持續走弱一定程度上降低過去英鎊走強對通脹的拖累。本周將關注周二英國通脹和英央行行長卡尼講話。受油價大跌影響，英國12月通脹可能仍然會讓市場失望，興業預計英國12月CPI年率上升0.1%，或繼續打壓英鎊下行。當天晚間英央行行長卡尼講話，可能會對英央行貨幣政策前景提供進一步線索，但在英國退歐公投壓力下，英鎊或仍將表現疲弱。不過，考慮到英鎊已經連續大幅下跌且缺乏修正，一定要對英鎊倉位以及止損做好嚴格控制。

加元：油價和加央行唱雙簧

國際原油價格一直以來直接推動加元走勢，上周兩地油價已經雙雙跌破30美元關口，盡管歐佩克內部有成員急迫要求緊急會議，俄羅斯也首度發出減產表態，但1月16日，國際院子能機構已經宣布，伊朗履行了核協議應付的責任，意味著與伊朗核協議相關的所有國際和單方對伊制裁都將很快解除，需要關注伊朗出口原油的能力是否與其承諾的一致而對油價的影響。此外，本周三加央行利率決議和周五加拿大12月消費者物價指數都將可能進一步左右加元走勢。12月加央行會議表達了中性的立場，但在油價持續大跌的打壓下，加拿大經濟可能進一步走弱，加拿大經濟亟需支持，因此本周會議上加央行可能降息25個基點。若加央行意外按兵不動，加元可能有所修正，但能否扭轉跌勢仍需要看油價表現。周五的加拿大通脹數據可能對加元走勢補刀，料不會持續太久。

澳元/紐元：中國因素還是致命傷

周二中國將公布第四季度GDP，零售銷售和工業生產等多項數據，興業預計中國第四季度GDP年率將增長6.9%，這意味著2015年全年GDP整數將實現7%的政府目標。不過，即便結果與預期相符，可能也難以減弱市場對中國經濟下行的憂慮，還需要結合中國股市的表現來考慮對澳元和紐元的影響。新年以來，中國股市暴跌而隨后監管層亡羊補牢，緊急叫停熔斷制并對注冊制做出解釋，希望緩和市場恐慌情緒，但A股在3000點下方震蕩并沒有明顯止跌現象，預計仍以震蕩下行為主，或繼續拖累澳元和紐元。此外，周三早上新西蘭將公布第四季度消費者物價指數，料不會有太好表現。技術上看，紐元的關鍵水平位于0.6430，只要有效跌破該檔，將有望擴大跌幅。

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