猴年還沒(méi)到，股市的猴性已經(jīng)表現(xiàn)十足。

開門的兩次熔斷一下子把市場(chǎng)打懵了，此后滬指跌破2850這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，又迅速反彈，最近則在3000點(diǎn)關(guān)口反復(fù)糾纏，希望在孕育，也在不斷毀滅。

彌達(dá)斯有位朋友，技術(shù)分析的高手，從去年底開始空倉(cāng)，成功躲過(guò)暴跌，但是在跌破2850的前夕全倉(cāng)殺入，無(wú)奈割肉止損，但他，今天仍舊躍躍欲試，“主板的指標(biāo)又好了！”。

很多投資者的經(jīng)歷想必有類似之處，甚至可能比他更郁悶，至少在元旦前空倉(cāng)的，應(yīng)該不多。

開年如此艱難，確為歷史罕見(jiàn)。然而機(jī)構(gòu)們，已經(jīng)迫不及待。

國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平昨日表示，匯率短期趨穩(wěn)，貨幣寬松不變，春節(jié)前降準(zhǔn)可期。

他認(rèn)為，隨著近期的暴跌，A股的估值已經(jīng)接近歷史最低水平，確實(shí)有可能在短期企穩(wěn)甚至反彈，建議兩會(huì)前不要大幅賣出，但是中期仍要做好過(guò)“苦日子”的準(zhǔn)備，未來(lái)半年更可能是“震蕩慢熊”。

興業(yè)證券的首席策略分析師張憶東則認(rèn)為希望在絕望中產(chǎn)生，在19號(hào)喊出“春季反彈時(shí)間窗口已經(jīng)開啟”的口號(hào)，盡管從反彈程度上來(lái)看，張憶東認(rèn)為，春季反彈是微縮版的“愛(ài)在深秋”。也就是說(shuō)，這一波反彈與去年年底的反彈相比，時(shí)間和空間將更小，操作難度也將更大。

海通證券的荀玉根呼吁珍惜深蹲之后的行情。從市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律看，漲多了有跌、跌多了有漲，多空雙方都是在不斷角力變化。雖然年初的暴跌有前面三個(gè)利空因素催化，但目前來(lái)看，情況正發(fā)生變化。

張憶東的理由有五個(gè)：

首先，人民幣匯率波動(dòng)率有望階段性收斂、企穩(wěn)。

其次，未來(lái)1-2周將是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性政策組合拳的預(yù)期改善、逐步兌現(xiàn)的窗口期

第三，第一波降倉(cāng)過(guò)后，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)進(jìn)入一個(gè)觀察期。短期風(fēng)險(xiǎn)集中釋放之后，殺跌動(dòng)能衰竭。

第四，產(chǎn)業(yè)資本維護(hù)股價(jià)的意愿上升。上市公司增持和承諾不減持的家數(shù)今年來(lái)有明顯上升。

第五，海外股市集體技術(shù)性反抽的概率也在提升。

剛說(shuō)就打臉。今天港股恒生指數(shù)大跌3.8%，結(jié)果是上午一度紅盤，創(chuàng)下2012年以來(lái)的新低，日本股市跌3.7%，也再創(chuàng)2014年以來(lái)新低，韓國(guó)和臺(tái)灣股市也都跌約2%。結(jié)果是，今天上午一度紅盤的A股被帶進(jìn)溝里了。

港幣貶值給香港樓市和股市帶來(lái)巨大的資金外流壓力，乃至以香港政府官員強(qiáng)硬表態(tài)，有能力應(yīng)付資金進(jìn)出，當(dāng)局會(huì)密切監(jiān)察，確保金融體系保持正常運(yùn)作。換句話說(shuō)，救市該出手時(shí)就出手。

中國(guó)央行已經(jīng)出手。在力挽狂瀾打爆做空人民幣資金的同時(shí)，也開始不斷給市場(chǎng)放水，提供流動(dòng)性。在昨天宣布1550億的逆回購(gòu)操作之后，今日再度宣布開展1500億元的SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)操作。

證監(jiān)會(huì)也屢次表態(tài)，先每天只發(fā)一只新股吧！IPO的節(jié)奏是可控的，不僅不凍結(jié)資金，且每天僅發(fā)一股。

政府強(qiáng)力維穩(wěn)的態(tài)度表露無(wú)疑。盡管對(duì)于“政策市”這個(gè)古老的話題，爭(zhēng)議很大，而股災(zāi)3.0的出現(xiàn)，也讓市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重懷疑救市的期望和現(xiàn)實(shí)的落差。

正如任澤平所說(shuō)，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“保增長(zhǎng)”的核心矛盾沒(méi)有解決之前，隨著改革進(jìn)入“深水區(qū)”，將無(wú)法避免地開始觸動(dòng)一些既得利益。就目前而言，監(jiān)管層似乎還沒(méi)有找到很好的辦法來(lái)對(duì)沖“供給側(cè)改革”帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊和社會(huì)沖擊。換言之，股市的前途存在巨大的不確定性。

股市如此之猴，市場(chǎng)信心處于極度脆弱之中，資金高度敏感。

海通證券的荀玉根提醒注意市場(chǎng)微觀主體在發(fā)生微妙變化。絕對(duì)收益投資者占比大幅提高，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)回撤，止損賣盤導(dǎo)致跌幅迅速擴(kuò)大。

具體有三：

變化一：私募基金加速崛起。這些資金基本都是以追求絕對(duì)收益為主，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，出于對(duì)凈值的保護(hù)，這部分資金往往會(huì)率先離場(chǎng)。

變化二：公募基金專戶規(guī)模增加，倉(cāng)位更趨靈活性。同時(shí)混合型股票倉(cāng)位也從80%-100%變更為0-95%，區(qū)間明顯擴(kuò)大，對(duì)應(yīng)投資手法上也更加重視趨勢(shì)交易。

變化三：杠桿資金成為潛在高壓引爆點(diǎn)。當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)融資余額約10239億，場(chǎng)外融資預(yù)計(jì)2000億以上，占自由流通市值7.0%，而海外平均水平僅2%上下，此外，帶杠桿的股票型分級(jí)基金規(guī)模1860億。這些杠桿資金一旦在市場(chǎng)下跌時(shí)，都成為放大器。

應(yīng)該說(shuō)，這種提醒不無(wú)道理。近期高密度曝光的私募爆倉(cāng)、大股東質(zhì)押爆倉(cāng)，都是其中的具體表征，并在股市引起巨大恐慌。

所謂的春季反彈或許只是機(jī)構(gòu)投資者的游戲。

綜合各家知名券商的建議來(lái)看，基本上都認(rèn)為反彈力度有限，機(jī)會(huì)稍縱即逝。任澤平說(shuō)“手要輕”，張憶東說(shuō)“需要主動(dòng)擇時(shí)，倉(cāng)位靈活，適當(dāng)做左側(cè)交易”。

彌達(dá)斯仔細(xì)研究了張憶東在電話會(huì)議中給機(jī)構(gòu)投資者的搶反彈建議，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)巨大的隱喻。

他對(duì)成長(zhǎng)型風(fēng)格的公募基金經(jīng)理建議是趁反彈進(jìn)行減倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)，對(duì)必須高倉(cāng)位操作的QFII或者股票型基金建議是逢高將高估值品種調(diào)倉(cāng)至更具防御性、類現(xiàn)金的真正低估值藍(lán)籌股。

對(duì)于考核絕對(duì)收益的投資者的建議是：控制倉(cāng)位仍是首要任務(wù)，大資金不適合做跌深反彈；參與反彈需要根據(jù)各自的交易能力，如果不擅長(zhǎng)做交易的，參與和不參與這段反彈的最終結(jié)果可能差不多，寧可不做，但是就怕開始不做，最后忍耐不住而去買單；如果要參與反彈，應(yīng)選流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度高的股票，進(jìn)得去還要出得來(lái)。

親愛(ài)的粉絲們你發(fā)現(xiàn)玄機(jī)了嗎？

這個(gè)建議的核心是：機(jī)構(gòu)們，你們還是謹(jǐn)慎點(diǎn)吧，搶春季反彈可以，但是必須快進(jìn)快出，別太貪，發(fā)現(xiàn)不妙趕緊跑！

眾所周知，機(jī)構(gòu)的對(duì)手盤是散戶。在對(duì)方占據(jù)信息優(yōu)勢(shì)的情況下，如果你的對(duì)手在隨時(shí)準(zhǔn)備把籌碼拋給你，為何還要伸手去接？實(shí)在手癢就去打新吧，這個(gè)紅包還是實(shí)在的。

海燕吶，你可長(zhǎng)點(diǎn)心吧~??！