【無人駕駛：推薦三條投資主線】目前行業尚處于市場預熱階段，發展關鍵在于技術積累與產品革新， 我們判斷目前行業有兩大發展趨勢值得關注：一、現階段無人駕駛成熟技術的商業化，如 ADAS ，ADAS 市場滲透率較低，行業發展確定性高、市值空間大。 二、關鍵技術突破及進口替代的過程，布局地圖導航系統與傳感器等硬件的投資機會。

2016年CES展會無人駕駛車輛及相關技術產品的集中發布引發了市場對無人駕駛的空前關注，而百度無人駕駛車首次亮相開啟了我國無人駕駛商業化進程。后續車企與互聯網巨頭密集路試，以及相關零部件廠商的合作布局等事件使主題熱度持續發酵。 我們認為 2016 年開啟了無人駕駛投資元年，到2020 年初步實現商業化，行業將迎來到10 年中長期投資機會。

我們認為單車智能與智慧交通是無人駕駛技術發展的兩個階段。其中， 單車智能是無人駕駛技術的基礎，是實現無人駕駛終極形態的根本路徑；車聯網與智能交通則是推進無人駕駛技術發展的強力催化劑，將助力無人駕駛技術的普及。無人駕駛技術的成熟將最終構建城市智能駕駛生態圈，為未來出行提供新的解決方案。

目前行業尚處于市場預熱階段，發展關鍵在于技術積累與產品革新， 我們判斷目前行業有兩大發展趨勢值得關注：一、現階段無人駕駛成熟技術的商業化，如 ADAS ，ADAS 市場滲透率較低，行業發展確定性高、市值空間大。 二、關鍵技術突破及進口替代的過程，布局地圖導航系統與傳感器等硬件的投資機會。

據此我們推薦三條的投資主線：

1、ADAS 是從半自動駕駛過渡到全自動駕駛必經技術積累階段，目前“后裝-前裝”是我國 ADAS市場的行業演繹路線。近年來行業增速接近 20%，具有確定性增長前景。 后裝視覺系 S ADAS 將成突破口，具備圖像處理技術優勢并能夠搶占數據資源的公司將在無人駕駛商業化進程中優先受益。

建議關注亞太股份、東軟集團、東風科技等；

2、傳感器是無人駕駛的感知入口。在“物聯網”發展與無人駕駛技術雙驅動下，我們預計未來三年車載傳感器市場將保持 8%增速，其中以激光雷達、毫米波雷達與立體視覺攝像頭三大傳感器受益確定性最高。 未來行業的兩條發展路線為(1)通過大幅度降低激光傳感器成本以實現大規模商業化；(2)通過優化立體攝像頭算法以提高辨識能力，實現相對低成本的視覺系傳感解決方案。

建議關注巨星科技、高德紅外、保千里、歐菲光等。

3 、我們判斷高精地圖與導航是未來無人駕駛的必備關鍵技術。厘米級高精地圖將重塑現有地圖市場格局，北斗導航提供的高精度定位服務將助推我國無人駕駛技術發展，其中在高附加值運營服務環節中有研發優勢的企業能夠率先占據市場份額。推薦關注四維圖新、超圖軟件。