【加拿大維持0.5%利率不變 通脹風(fēng)險(xiǎn)仍相對平衡】外匯市場昨避險(xiǎn)情緒推動(dòng)日元兌美元升至一年新高，而加拿大央行意外維持基準(zhǔn)利率不變則導(dǎo)致美元/加元自十好幾年來的高位重挫。

外匯市場昨避險(xiǎn)情緒推動(dòng)日元兌美元升至一年新高，而加拿大央行意外維持基準(zhǔn)利率不變則導(dǎo)致美元/加元自十好幾年來的高位重挫。

Tempus Consulting市場部門董事John Doyle稱，“隔夜市場，日元升值，因全球股市全面下挫，且油價(jià)也走軟。美股今日遭碾壓-用殘殺可能更為貼切-所以避險(xiǎn)日元得益于全球股市跌勢?！?/p>

Cambridge Global Payments匯市策略和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品部門董事Karl Schamotta稱，投資人表示，“今年日元可能高見110，因許多投資人預(yù)計(jì)日本央行不會(huì)再使用刺激措施，或加快量化寬松計(jì)劃。我認(rèn)為日本首相安倍晉三去年使用的火箭炮已經(jīng)耗盡了彈藥?！?/p>

美國公布，12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)意外下滑，暗示通脹向美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)上升過程可能緩慢，這進(jìn)一步提振日元兌美元。

加元兌美元今日走勢最為波動(dòng)。在加拿大央行決定維持利率在0.5%不變后，加元一度大漲100余點(diǎn)，但很快回吐漲幅，此后又在紐約收市前再創(chuàng)新高紐約尾盤，美元兌加元跌0.6%，報(bào)1.4485，加元結(jié)束13日連跌。

加拿大央行周三(1月20日)宣布維持利率不變，盡管經(jīng)濟(jì)增長放緩，但因預(yù)計(jì)加元疲弱、之前的利率下調(diào)、財(cái)政刺激措施和美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁將有助于經(jīng)濟(jì)，央行此次選擇耐心等待。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)認(rèn)為，加元的大幅下跌已經(jīng)起到了原本降息應(yīng)該產(chǎn)生的作用。這為加拿大央行行長波洛茲評(píng)估接下來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)贏得了充裕的時(shí)間，特別是非能源出口數(shù)據(jù)。再者，降息可能會(huì)破壞金融體系，加拿大帝國商業(yè)銀行表示，如果選擇進(jìn)一步降息，加拿大央行就是“玩火”，因?yàn)檫@將導(dǎo)致匯率自由落體，消費(fèi)者信心將會(huì)受到嚴(yán)重打擊。

歐元/美元匯率最近波動(dòng)范圍不大，兩者這個(gè)月來基本上步伐一致。對此加拿大豐業(yè)銀行首席外匯交易策略師奧斯本(Shaun Osborne)指出，歐元空單通常是作為持有股票的對沖，當(dāng)股市疲弱以及變化不定時(shí)，這些空單才會(huì)反手做多或者平倉。

加拿大央行意外按兵不動(dòng)

加拿大央行發(fā)布利率政策聲明稱，繼續(xù)維持0.5% 的基準(zhǔn)利率不變，認(rèn)為當(dāng)前的貨幣政策是適宜的。相應(yīng)地，銀行利率為0.75%，存款利率為0.25%。美元兌加元1分鐘內(nèi)跌近110點(diǎn)，報(bào)1.4511.

去年1月，加拿大銀行曾爆炸性宣布，將此前維持逾四年的1%的基準(zhǔn)貸款利率降至0.75%。去年7月，加拿大央行再次降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率降至0.5%，原因是去年上半年收縮幅度大超預(yù)期，以及非能源出口停滯。

周三，加拿大央行在利率政策聲明中指出，通脹上升超出預(yù)期。由于經(jīng)濟(jì)疲軟和低能源價(jià)格的部分影響被加元走弱所抵消，加拿大消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)通脹率依然維持在央行的目標(biāo)區(qū)間下限附近，加拿大央行判斷，待這些因素消退，2017年年初通脹將上升至約2%的水平。核心通脹率將接近2%。

加拿大央行認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢基本與10月貨幣政策報(bào)告(MPR)的預(yù)期相符」 ？中國繼續(xù)向更加可持續(xù)的增長路徑轉(zhuǎn)變，美國經(jīng)濟(jì)雖然在2015年第四季度暫時(shí)疲軟，但仍處于擴(kuò)張的軌道之上。美聯(lián)儲(chǔ)已開始逐步收緊貨幣政策。盡管全球經(jīng)濟(jì)增長前景風(fēng)險(xiǎn)猶存，并已經(jīng)體現(xiàn)在一系列資產(chǎn)類別的價(jià)格劇烈變動(dòng)中，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期仍將呈現(xiàn)向上趨勢。

加拿大央行還指出，原油和其他大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步下跌，是影響加拿大經(jīng)濟(jì)疲軟的因素。受美國經(jīng)濟(jì)暫時(shí)性疲軟，商業(yè)投資下降以及其他一些暫時(shí)性因素影響，2015年第四季度加拿大的GDP增長可能停滯不前。加拿大央行預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高于趨勢的水平增長，將推遲至2016年第二季度。

與此同時(shí)，加拿大央行預(yù)計(jì)，加拿大經(jīng)濟(jì)在2016年將增長約1.5%，2017年將增長2.5%，盡管正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)調(diào)整的復(fù)雜程度，令需求前景和潛在產(chǎn)出仍存在高度不確定性。

加拿大央行為何選擇按兵不動(dòng)？

野村證券(Nomura)周二發(fā)布客戶報(bào)告表示，加拿大央行(BOC)出人意料的維持利率在0.50%不變，顯示出該國政府經(jīng)濟(jì)刺激的政策方向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。整體而言，加拿大央行今日維持利率不變的決定表明貨幣政策對該國經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)捊？果已不明顯。野村證券認(rèn)為出現(xiàn)這種決議結(jié)果的原因主要有兩個(gè)：

1. 加拿大政府正在嘗試推行新財(cái)政刺激方案，有望減緩經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，并帶來更好的增長前景；

2. 加拿大央行認(rèn)為再度降息可能會(huì)引發(fā)的金融失衡或大于潛在的利好，因此不值得冒險(xiǎn)。

野村證券分析師表示，無論處于什么原因，加拿大央行的行動(dòng)已經(jīng)暗示貨幣政策的效能正在減弱。雖然今日的決議可能只是將降息退后，但市場可以發(fā)現(xiàn)加拿大央行再度降息的門檻已經(jīng)很高，因此預(yù)計(jì)加拿大央行之后將繼續(xù)保持利率不變，而將提振經(jīng)濟(jì)增長的重任留給政府的新財(cái)政刺激方案。

加拿大央行自去年7月以來一直將指標(biāo)利率維持在0.5%。

在幾天前，市場消化有近三分之二的可能性下調(diào)利率，因油價(jià)跌勢不休。但到周二晚，市場認(rèn)為有差不多50%的可能性下調(diào)利率，因一些市場人士質(zhì)疑，央行總裁波洛茲是否會(huì)在這個(gè)時(shí)候使用央行所剩不多的選擇。

加拿大皇家銀行助理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家PAUL FERLEY就此指出，他們表示美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)、加元疲弱正在發(fā)揮作用，這有利于抵消疲弱的企業(yè)投資。

“然而，如果抵消搖搖欲墜，或能源投資疲軟加劇，將表明需要進(jìn)一步放松。但是目前，他們看似表示利好因素正在發(fā)揮效應(yīng)，因此在此基礎(chǔ)上選擇維持貨幣政策的穩(wěn)定。”

FERLEY還指出，市場會(huì)看到收益率上升，加元將有所走強(qiáng)，但我認(rèn)為受加央行潛在的進(jìn)一步寬松前景影響，漲勢將比較緩和，但我預(yù)計(jì)只有在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望的情況下加央行才會(huì)進(jìn)一步寬松。