云南電改繼續(xù)提速， 源自于云南電改最緊迫且戰(zhàn)略意義重大。 云南省之所以對(duì)電改如此重視主要源之于云南是中國電力最浪費(fèi)、效率最低、最為復(fù)雜的省區(qū)之一。據(jù) 2015 年的數(shù)據(jù)， 云南水電裝機(jī)占比 72.5%， 但棄水十分嚴(yán)重， 去年棄水裝機(jī)比例達(dá) 6%，虧損面達(dá) 31%；火電裝機(jī)占比 16%，發(fā)電量占比僅 8%，利用小時(shí)僅 1500小時(shí)，行業(yè)全面虧損，負(fù)債率達(dá) 113%。另外，云南是我國“一帶一路”的出口及“西電東送”的重要省份，戰(zhàn)略意義重大， 云南早在 2012 年即開始電改方案，并第一批進(jìn)行了申報(bào)試點(diǎn)。

獨(dú)立探索“ 3134”電力市場(chǎng)化模式， 對(duì)全國范圍鋪開極具參考價(jià)值。 目前，云南電力市場(chǎng)已經(jīng)逐步建立較為完善的市場(chǎng)體系及交易規(guī)則，包括“三個(gè)主體、一個(gè)中心、三個(gè)市場(chǎng)及四種模式”的“ 3134”電力市場(chǎng)模式，對(duì)全國鋪開電改意義重大。 三個(gè)主體： 售電主體、購電主體及輸電主體。 目前，云南電力交易中心注冊(cè)的購電主體消費(fèi)量占全省的 70%，售電裝機(jī)占比達(dá) 72%。 一個(gè)中心： 電力交易中心，由政府主導(dǎo)運(yùn)營。 三個(gè)市場(chǎng)：省內(nèi)市場(chǎng)、西電東送市場(chǎng)及清潔能源市場(chǎng)。 四種模式： 直接交易、集中競價(jià)交易、掛牌交易、發(fā)電權(quán)交易四種交易模式。從 2015 年 1-11 月數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)化電量占全省 23%，效果明顯。

《 2016 年云南電力市場(chǎng)化交易實(shí)施方案》 出臺(tái)， 增加日前交易是亮點(diǎn)。對(duì)比本次方案和《 2015 年云南電力市場(chǎng)交易實(shí)施細(xì)則》來看，本次方案更加細(xì)致，其中增加日前交易是亮點(diǎn)。 參考?xì)W美電力市場(chǎng)的搭建來看，日前市場(chǎng)是電力市場(chǎng)重要的清算系統(tǒng)之一。 日前市場(chǎng)確定的是次日增量電量，是在已有的中長期交易基礎(chǔ)上新增的短期交易，對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)及價(jià)格穩(wěn)定具有重要意義。

投資建議： 新電改穩(wěn)步有序推進(jìn)，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)水電企業(yè)以及具備多年售電經(jīng)驗(yàn)且具備外延式擴(kuò)張潛力的地方電網(wǎng)公司將最大收益，建議關(guān)注長江電力、川投能源、 文山電力、郴電國際、 廣安愛眾、桂東電力等。