大和發(fā)表研究報告，指尿布及衛(wèi)生巾市場挑戰(zhàn)日增，降恒安(01044.HK)2015-17年每股盈利預期7-17%，以反映匯兌損失及收入減少，評級由「跑贏大市」降至「持有」，目標價由87元降至66元。

大和指，外國品牌繼續(xù)在國內(nèi)衛(wèi)生市場搶占市占率，電商銷售的增長亦較傳統(tǒng)渠道快，相信恒安將受影響，但因估值已跌至近年新低，故下行空間有限。

大和指，因應進口關(guān)稅下調(diào)，及跨國采購增加，相對日本品牌而言，恒安在價格上的競爭力減弱。而其電商部份增長溫和，故下調(diào)2015-16年尿布及衛(wèi)生巾產(chǎn)品收入預測11-15%，料銷量無任何增長。

至于面紙方面，去年上半年收入跌2%，預期價格競爭及風險增加，同時因應其電商部份占比較少，相反其競爭對手積極減價爭取市場份額，預期公司產(chǎn)品未來兩年難以提升產(chǎn)品平均售價。