本周市場(chǎng)低位震蕩，但對(duì)1月26日A股的黑色星期二，投資者依然心有余悸，在恐慌盤的打壓下，滬指擊破2850點(diǎn)“嬰兒底”。股災(zāi)3.0不僅讓投資者望而卻步，也讓無(wú)數(shù)大佬“競(jìng)折腰”。葛衛(wèi)東的混沌投資產(chǎn)品回撤，或許只是冰山一角。在股市寒冬下，整個(gè)私募行業(yè)疲軟。尤其是在監(jiān)管加劇的背景下，整個(gè)行業(yè)更是舉步維艱，業(yè)內(nèi)人士表示，私募行業(yè)或面臨一輪大洗牌。

老牌私募黯然失色

大盤今年1月份以來(lái)無(wú)休止地震蕩下行，讓剛剛從去年股災(zāi)中走出的私募基金，利潤(rùn)再次被吞噬。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至1月26日收盤，今年更新凈值的5662只私募基金產(chǎn)品中，781只的凈值跌破0.8，占13.8%，跌破0.7的產(chǎn)品有342只，占比達(dá)6%。

紅刊財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，這些凈值回撤較大的產(chǎn)品有一個(gè)共同點(diǎn)，就是幾乎全部成立于去年二季度，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正值牛市巔峰，私募爭(zhēng)相發(fā)行產(chǎn)品，規(guī)模迅速擴(kuò)張。然而隨后到來(lái)的股災(zāi)，不僅混沌投資旗下的“混沌價(jià)值二號(hào)”產(chǎn)品累計(jì)收益回撤3成外，同期發(fā)行產(chǎn)品的其他私募，虧損的也不在少數(shù)，其中不乏明星私募的身影。

據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，北京知名私募淡水泉旗下共有122只基金，2015年共成立了67只基金，有凈值公布的38只基金只有“淡水泉專項(xiàng)3期”一只產(chǎn)品收益為正，累計(jì)收益為0.47%，其他37只產(chǎn)品全部虧損浮虧，累計(jì)收益在-4.94%~-19.82%之間。星石投資去年成立了17只產(chǎn)品，有凈值顯示的僅有3只，這3只基金也全部為虧損狀態(tài)，“海通MOM星石A期”和“星石匯智財(cái)富”累計(jì)收益分別為-18.23%和-18.24%。

相比較這些新發(fā)產(chǎn)品的浮虧而言，一些老牌私募甚至黯然收?qǐng)觯切┨潛p得只剩0.1元凈值的私募產(chǎn)品更加不忍直視。

上海睿福投資管理有限公司的“睿福投資1號(hào)”自去年6月11日至7月8日不到一個(gè)月的時(shí)間，凈值從2塊多跌到4分錢，截至2016年1月18日，該產(chǎn)品凈值為0.0306。來(lái)源于格上理財(cái)?shù)奈恼轮赋觯邦８Ｍ顿Y1號(hào)”是上海睿富投資管理有限公司成立的第一批產(chǎn)品中的激進(jìn)型產(chǎn)品，投資品種為期貨。期貨投資私募產(chǎn)品的凈值波動(dòng)率如此之高，側(cè)面也反映出基金為投資者短期內(nèi)獲得超高收益的同時(shí)，也有短期內(nèi)將收益毀于一旦的風(fēng)險(xiǎn)。但據(jù)格上理財(cái)及私募排排網(wǎng)顯示，睿福投資旗下僅公開“融智新銳5期”一只產(chǎn)品，截至1月4日，該產(chǎn)品總收益為69.72%。

類似產(chǎn)品回撤嚴(yán)重的私募還有前海紫陽(yáng)，北京良沃，深圳豪世資本等。紅刊財(cái)經(jīng)記者注意到，這些產(chǎn)品無(wú)一例外都是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或者期貨高杠桿的產(chǎn)品，某私募人士也向紅刊財(cái)經(jīng)透露，此輪股災(zāi)前仍有一些做期貨的基金運(yùn)用杠桿，因此在快速下跌的行情中，打的這些私募基金經(jīng)理措手不及。

私募面臨重新洗牌

擺在眼前的除了浮虧遍野的產(chǎn)品外，私募整個(gè)行業(yè)也舉步維艱。一不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)于私募行業(yè)的未來(lái)就比較擔(dān)憂，他對(duì)紅刊財(cái)經(jīng)記者表示，“現(xiàn)在私募的生存狀態(tài)非常不好，私募最大的問(wèn)題是清盤線的制約，想加倉(cāng)但由于產(chǎn)品凈值接近清盤線而不敢加倉(cāng)，相反有時(shí)又要被動(dòng)減倉(cāng)”。據(jù)了解，私募基金的清盤線的設(shè)定會(huì)根據(jù)產(chǎn)品類型及各家機(jī)構(gòu)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)有所不同，但私募基金的平均清盤線均設(shè)定在0.7元左右，即產(chǎn)品虧損至30%后就被要求清盤。現(xiàn)在很多私募都在修改清盤線的限制，如果私募管理者對(duì)后市比較看好，會(huì)通過(guò)與客戶協(xié)議修改清盤線或延遲清盤日期、自由資金注入回購(gòu)等方式延遲清盤。

“清盤線的設(shè)置最初是為了保證投資者的利益，但A股市場(chǎng)由于波動(dòng)太大，如果私募只是純粹做選股、不擇時(shí)的投資策略，會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)太大而沒(méi)法控制，三輪股災(zāi)下來(lái)，讓私募行業(yè)很受傷”，另一私募基金經(jīng)理憂慮到，“做到現(xiàn)在為止，很多私募同行都沒(méi)有信心了”。

除了清盤線對(duì)私募的制約外，靠業(yè)績(jī)分紅的管理費(fèi)也令其在崩潰邊緣。這位不愿具名的私募經(jīng)理對(duì)紅刊財(cái)經(jīng)記者抱怨，“私募有個(gè)問(wèn)題，就是要?jiǎng)?chuàng)新高才能有業(yè)績(jī)分紅以及提成，現(xiàn)在三輪股災(zāi)跌下來(lái)后，凈值跌到7、8毛錢的產(chǎn)品不在少數(shù)，但要把這些產(chǎn)品做回去很難。從現(xiàn)在的市場(chǎng)來(lái)看，一路熊市跌下來(lái)，要馬上出現(xiàn)一輪像去年上半年那樣的牛市不太可能，這可能需要兩、三年時(shí)間，甚至更長(zhǎng)。這些虧損的產(chǎn)品從7毛錢做到1塊錢，意味著未來(lái)兩、三年都沒(méi)有提成。這對(duì)一些小型的私募公司來(lái)講負(fù)擔(dān)還不會(huì)太大，但對(duì)于十個(gè)人左右的團(tuán)隊(duì)來(lái)講，只靠收取管理費(fèi)根本難以維持。”另外，該人士透露，一些私募機(jī)構(gòu)甚至采取主動(dòng)清盤虧損的產(chǎn)品，取而代之重新發(fā)一個(gè)產(chǎn)品，從1塊錢凈值開始做起，以獲得管理費(fèi)來(lái)維持生計(jì)。

不僅如此，近日有媒體報(bào)道私募基金的登記注冊(cè)被暫停，北京市可能將全面暫停含私募在內(nèi)的投資類企業(yè)注冊(cè)，同時(shí)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼也明確表示要加強(qiáng)對(duì)私募掛牌新三板的監(jiān)督。一時(shí)之間，使原本就脆弱的私募基金行業(yè)局勢(shì)更加緊迫，私募行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)一輪大洗牌。