中新經緯客戶端6月10日電(羅琨)近期，港股市場似乎已經成為“空軍”狂歡地。先是做空機構Gotham City發布新報告，繼續狙擊瑞聲科技；繼而渾水揭曉做空目標為敏華控股，此后FG Alpha的Dan David表示，將做空達利食品。再聯想到近期有同樣遭遇的輝山乳業和中國宏橋，做空機構對中國公司虎視眈眈的歷史似乎又重新上演了。

不過，這一次敏華控股和達利食品都給出了迅速回應。截至9日收盤，達利食品漲2.24%，敏華控股漲8.79%。

做空機構套路

“渾水”們為何總是盯上中國公司？對此，青島大學經濟學院教授易憲容向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)指出，這是因為中國公司本身問題比較多。“做空機構在決定做空一家公司前，首先要看公司的盈利狀況是否和常識有所不符，公司的信息披露是否存在造假。一句話來說，就是看公司是否有異常現狀，再通過這些異常現狀去找公司的問題在哪里。做空機構通常會展開積極的調查研究，有時甚至會臥底到公司內部來獲取信息。”

首創證券研發部總經理王劍輝也向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)詳細講述了這類做空機構的套路。“首先，做空機構會尋找一個質次價高的標的，先行借入股票，再發布做空報告來打壓股價，等股價調低了以后就可以買入股票償還之前借入的股票了。”王劍輝表示，目前做空機構做空一般采用這種模式，至于是自己操作還是和其他機構合作就只有技術上的差異了。

監管灰色地帶

有市場分析指出，做空投研機構先建空倉、再發布看空報告的慣用模式存在市場操縱風險。

王劍輝認為，目前，國內市場對做空這一系統的盈利模式還處在一個監管的灰色地帶。“目前沒有法律法規允許你可以用這個盈利模式，做空這方面一直沒有明確的態度。目前股指期貨可以進行做空操作，但是操作層面又受到一些制約，在某些情況下有窗口指導。所以從制度環境上，目前內地市場是沒有像香港或者美國這樣的做空環境的。”

不過，王劍輝同時也指出，如果這些跨境機構在內地市場進行做空操作，必須遵守現有法規指導，不管是窗口指導性的管理，還是硬性的法規指導管理。但如果是在境外市場操作，目前監管還沒有能力來制約這些機構的行為，也沒有必要去干涉和影響其他市場。

易憲容也指出，假定做空機構操縱市場，發布虛假信息，針對此類行為是有嚴厲的監管措施的。

公司遭遇做空應如何回擊？

如果公司本身沒有問題，在遭遇做空機構狙擊時，易憲容認為公司應該針對做空機構質疑做出回應，讓市場來甄別到底誰的信息才是真實的。

王劍輝也認為“打鐵還需自身硬”，之前有這樣的先例，公司本身沒有什么問題，但也被人做空，然后公司發表聲明，讓人去核查，公布會計師報告，最后發現公司沒有任何做空報告提到的問題，此后股價漲得比之前還高。

這一次的敏華控股和達利食品也證實了這一道理。在發布公告對做空報告中的質疑做出回應后，敏華控股一度高開達26%，達利食品9日也已翻紅。

王劍輝也同時指出，做空也有一些正面意義，可以用“鯰魚效應”來概括。“在做空機制完善的市場，好的公司可以更加專注企業治理和主業發展，而有問題的公司在一定條件下則有可能被驅逐出市場，或者說在估值上更加體現其真實價值，不容易造成價格虛高。” (中新經緯APP)