06月11日訊

中信策略今日發布研報認為，金融監管政策短期趨于緩和，而貨幣政策的流動性操作也邊際寬松，利率預期好轉，預計6月A股指數和市場情緒將繼續修復，但這只是中期利率上行通道中的一個喘息期。

要以價值為本，建議“看長做長”，6月是強化倉位管理的窗口；優選還是抱團“大白龍（大市值、白馬、龍頭）”。而“看短做短”去博弈政策放松、利率下行、風格轉換的勝率都不高。

對小票的躁動需要謹慎。前期跌幅大，交易層面有躁動，但估值、制度和利率環境都不支持風格中期轉向小票。首先，IPO發行速度較快，A股的“殼價值”在過去3個月下跌了10億元，小票的安全邊際在下降。其次，創業板和上證指數的PB和PE中位數之比依然在2010年來的均值附近，相對估值顯示并不算便宜。再次，小票大都是高久期品種，受利率上行壓力大。另外，成長股投資需要擇時與選股并重：擇時方面，中期行情的啟動可能需要等到今年年底至明年年初，選股方面，創業板不如次新股。