在對其效果進行近兩個月的核查之后，作為精準調控擴大有效投資政策工具之一的國家發改委專項建設債發行方案得以調整。據悉，新的專項建設債執行方案對資金投向和貼息率做出了調整，更強調精細化和定向化。國開行和農發行在即將發行的第七批專項建設債中，不再采用前期一刀切的中央財政貼息90%的模式。

知情人士透露，方案調整后，新的貼息政策將針對不同的項目類型，分為幾個貼息檔次，最低檔的是零貼息，最高檔仍然是貼息90%，其他檔次分別是貼息70%、50%；在資金投向方面，更加強調供給側改革的導向，更側重于高科技、新型制造業、產能升級行業等。

專項建設基金創設于去年8月，旨在解決重大項目資本金不足的問題。其最初的操作方式為，國開行、農發行向郵儲銀行定向發行專項建設債券，而國開行、農發行利用專項建設債券籌集資金，建立專項建設基金，國開基金或者農發基金采用股權方式投入項目公司。使用資金的企業每年僅需承擔1.2%的成本，期限長達10年至20年。

由于專項建設基金大量投向了縣級平臺，且利率比地方政府專項債更低，其實質仍是政府融資平臺的變相低息貸款，相關部門對此頗有微詞。此外，專項建設基金極低的資金成本和配套政策性銀行貸款，對社會資本和商業銀行貸款也有一定擠出效應。

“去年剛開始第一批、第二批申報時，有的地方政府沒有反應過來，很多地方都沒見項目報過來。后來意識到專項建設基金低利率的好處后，近幾批都在‘搶’。而有的項目公司甚至在游說相關部門，不排除存在套取專項建設基金的情況。”中部某市城投人士坦言。

對此，多個業內人士表示，此次發改委專項建設債發行方案的調整，確實比較及時和精準，將更有利于產業結構調整和防止資金濫用。

不過，上述城投人士直言，分檔貼息并不能解決所有問題。“目前專項建設基金拉動效果打折扣，還有一個原因是部分資金形成了沉淀。”他介紹，內部管理上專項建設基金視同發放貸款，需要規劃證、可研批復等多種文件。但項目公司提供的證件鮮見齊全，這就導致專項建設基金到位后無法準時發放，甚至形成資金沉淀。