本報倫敦電記者蔣華棟報道:渣打銀行日前發(fā)布研究報告認(rèn)為，從貿(mào)易競爭力、跨境資本流動趨勢、美元走勢以及中國政府的匯率政策等方面綜合考慮，當(dāng)前看空人民幣缺乏足夠依據(jù)。

報告認(rèn)為，雖然中國對外出口在2015年出現(xiàn)了2.9%的下滑，但是相比全球貿(mào)易總體13.5%的下滑有較大差距。事實(shí)上，中國在全球出口的比重從2014年的12.3%上升到2015年的13.8%，這凸顯了中國制造業(yè)企業(yè)在沿產(chǎn)業(yè)價值鏈條上移過程中的強(qiáng)勁競爭力。中國貿(mào)易競爭力強(qiáng)勁意味著中國政府沒有必要通過人民幣貶值的途徑促進(jìn)出口。

事實(shí)上，中國政府近一年來匯率政策的主線是通過公開市場操作減緩人民幣貶值操作，沒有顯示出開展貨幣戰(zhàn)的意圖和跡象。自去年8月中旬人民幣匯率中間價改革以來，市場力量在人民幣匯率中間價定價中的影響力不斷強(qiáng)化。當(dāng)前人民幣匯率中間價主要參考上一交易日收盤匯率和一攬子貨幣匯率變化，其中市場力量主要表現(xiàn)為前一交易日收盤匯率。根據(jù)渣打銀行2月份以來月度匯率分析顯示，前一交易日收盤匯率在定價中的比重已經(jīng)超過三分之二。中國政府在匯率政策上的上述市場化舉措已經(jīng)穩(wěn)定了市場對于人民幣的預(yù)期，市場對于未來出現(xiàn)突發(fā)性激進(jìn)匯率波動的預(yù)期已經(jīng)大幅下降。

有部分激進(jìn)觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣進(jìn)入國際貨幣基金(IMF)特別提款權(quán)貨幣籃子后中國政府對匯率波動幅度容忍度上升，在未來美聯(lián)儲加息的刺激下，人民幣對美元匯率會出現(xiàn)高達(dá)30%的下跌，重回2005年7月份的水平。對此，渣打銀行分析師在報告中強(qiáng)調(diào)，這一觀點(diǎn)的核心誤區(qū)在于，設(shè)定美元在近期和中期內(nèi)將維持強(qiáng)勢貨幣態(tài)勢。在2016年對美國經(jīng)濟(jì)的最新評估中，IMF認(rèn)為美元實(shí)際有效匯率被高估了10%至20%。渣打銀行認(rèn)為，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了7年的持續(xù)擴(kuò)張之后，已經(jīng)接近下滑周期。因此，對于美聯(lián)儲而言，其面臨的加息風(fēng)險顯然高于繼續(xù)觀望的風(fēng)險。

報告強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前受全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和地緣政治風(fēng)險凸顯影響，美元和美元資產(chǎn)的避險需求進(jìn)一步凸顯，這將在近期內(nèi)造成美元對其他主要貨幣的間歇性走強(qiáng)。總體而言，人民幣對美元匯率近中期內(nèi)的走勢將以雙向波動為主，美元單向走強(qiáng)可能性不高。

對于未來人民幣的中期走勢，報告強(qiáng)調(diào)了國際收支賬戶平衡的基礎(chǔ)作用。報告認(rèn)為，當(dāng)前中國國際貿(mào)易競爭力依然穩(wěn)健強(qiáng)勁,其突出表現(xiàn)是經(jīng)常賬戶盈余穩(wěn)定。截至2016年7月份的一年內(nèi)，中國經(jīng)常賬戶實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)歷史紀(jì)錄的6150億美元盈余。報告強(qiáng)調(diào)，人民幣被正式納入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子之后，人民幣的國際儲備貨幣地位得到進(jìn)一步凸顯。外國投資者和央行增持人民幣資產(chǎn)的舉措將有助于中國跨境資本流動均衡化。渣打銀行預(yù)計，人民幣在全球外匯儲備中的比重將在5年內(nèi)達(dá)到日元和英鎊的水平，即從當(dāng)前的1%上升至5%。