多部委急批項(xiàng)目穩(wěn)增長進(jìn)入“下半場(chǎng)”

國慶“黃金周”內(nèi)多個(gè)城市出臺(tái)新一輪“限購令”后，中國經(jīng)濟(jì)增長驟然進(jìn)入“下半場(chǎng)”時(shí)間。

根據(jù)中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計(jì)，2016年上半年，伴隨商品房銷售額達(dá)到4.9萬億元，同比增速達(dá)到42.1%，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)于GDP同比的貢獻(xiàn)率由去年的3.3%提高至8.3%。由此引發(fā)的過快上漲的房?jī)r(jià)催生了此輪新的限購政策出臺(tái)。而在受訪經(jīng)濟(jì)界人士看來，由于糾偏資金流向，本輪新政對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊可能有限，三季度經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭或?qū)⒊掷m(xù)至四季度，因而四季度GDP增速有望在6.7%左右。

值得注意的是，長假之后，國家發(fā)改委、財(cái)政部等多個(gè)部門相繼批復(fù)了系列重大項(xiàng)目和促進(jìn)民間投資的政策。穩(wěn)增長進(jìn)入“下半場(chǎng)”。

地產(chǎn)新政劍指防風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，“十一”前后出臺(tái)樓市調(diào)控政策的21個(gè)城市，既包括北京、上海、廣州、深圳等一線城市，也包括天津、廈門、南京、武漢、福州、合肥、濟(jì)南、鄭州等二線城市，還包括佛山、東莞、珠海、惠州等三線城市，覆蓋范圍非常廣泛，大部分都是近期房?jī)r(jià)上漲快、漲幅高的城市。

“目前房地產(chǎn)調(diào)控措施主要針對(duì)短期一二線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)迅猛的上漲現(xiàn)象，主要是需求面的調(diào)控，旨在抑制需求，讓樓市降溫。”渣打銀行資深中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

調(diào)控的效果正在逐步顯現(xiàn)：根據(jù)偉業(yè)我愛我家集團(tuán)市場(chǎng)研究院統(tǒng)計(jì)，2016年10月上旬，北京全市新建商品住宅共網(wǎng)簽560套，與上月同期相比大幅下跌了68.7%，與去年10月份同期相比則下降了45.8%。同時(shí)，從我愛我家自身的交易數(shù)據(jù)來看，樓市調(diào)控新政出臺(tái)后，10月1日起，新增客源量、新增房源量、合同簽訂量、帶看量等，和政策出臺(tái)前相比均有明顯回落。

光大證券有宏觀分析師表示，房地產(chǎn)調(diào)控加碼將對(duì)房地產(chǎn)短期需求形成沖擊。然而調(diào)控政策主要集中在一二線城市，國慶期間三線城市銷售面積依然保持20%以上的增速?？傮w寬松的貨幣環(huán)境依然會(huì)對(duì)房地產(chǎn)需求形成支撐，調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊力度有待繼續(xù)觀察。

“政策拐點(diǎn)到來，并不代表市場(chǎng)拐點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者分析稱，大體上，價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)增幅收窄的態(tài)勢(shì)，但很難出現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)；另外，對(duì)于此類市場(chǎng)來說，實(shí)際上后續(xù)也要警惕部分購房者鉆漏洞，所以此時(shí)要防范部分區(qū)域和板塊價(jià)格繼續(xù)上升的可能。

有媒體報(bào)道稱，成都限購了，重慶就火了。從10月3日開始，重慶購房者明顯增多，差不多達(dá)到平時(shí)3倍左右的水平。

“資金流入非限購的省會(huì)城市以及重點(diǎn)三四線城市，將有可能。因?yàn)閺膶?shí)際情況看，對(duì)于此類市場(chǎng)來說，會(huì)因此獲得需求外溢的利好，進(jìn)而容易推高市場(chǎng)交易價(jià)格。”對(duì)于限購城市對(duì)周邊城市的房?jī)r(jià)影響，嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)記者指出。

相比房?jī)r(jià)的微觀波動(dòng)，中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉撰文指出，今年以來，樓市暴漲中的投資甚至投機(jī)成分不斷擴(kuò)大，如果任由其泡沫化，未來泡沫破裂造成的破壞性影響也將越大。去庫存、去杠桿都是今年中央確定的重要經(jīng)濟(jì)任務(wù)，但用加杠桿來去庫存顯然并非宏觀經(jīng)濟(jì)政策的本義。如何協(xié)調(diào)去庫存、去杠桿之間的關(guān)系，既鼓勵(lì)和支持發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又引導(dǎo)社會(huì)資金“脫虛入實(shí)”，是下一步搞好宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重大課題。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)11日在澳門出席中國-葡語國家經(jīng)貿(mào)合作論壇第五屆部長級(jí)會(huì)議開幕式并發(fā)表主旨演講時(shí)表示，針對(duì)當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的一些分化態(tài)勢(shì)，我們將強(qiáng)化地方政府主體責(zé)任，因地因城施策，保障居民基本住房需求，采取符合國情和城市特點(diǎn)的有效措施，努力實(shí)現(xiàn)住有所居，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

“穩(wěn)增長”不松懈

雖然多個(gè)城市出臺(tái)了房地產(chǎn)新政，但是多數(shù)受訪專家稱，房地產(chǎn)新政短期對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可能不太大。限購對(duì)房地產(chǎn)銷售短時(shí)間會(huì)有一定影響，但向房地產(chǎn)投資的傳導(dǎo)可能要到明年的二三季度。

“住房銷售是房地產(chǎn)企業(yè)資金的主要來源，只有實(shí)現(xiàn)銷售才有資金能力進(jìn)行后續(xù)周期運(yùn)作，因而銷售是新開工和投資的領(lǐng)先指標(biāo)。”海通證券宏觀首席分析師姜超稱，一般而言，地產(chǎn)銷量領(lǐng)先地產(chǎn)投資兩個(gè)季度，2010年、2011年限購政策陸續(xù)出臺(tái)并實(shí)行后，地產(chǎn)投資增速在2011年3季度才開始出現(xiàn)大幅下滑。因而地產(chǎn)投資增速的下滑或出現(xiàn)在2017年的二三季度。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊也對(duì)本報(bào)記者表示，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長依然在很大程度上依賴基建和房地產(chǎn)投資，限購會(huì)對(duì)房地產(chǎn)銷售短時(shí)間內(nèi)造成明顯負(fù)面影響，但向房地產(chǎn)投資的傳導(dǎo)可能要到明年的二三季度；基建投資在中央督察力度加強(qiáng)的背景下，開工建設(shè)的進(jìn)度也在加快。

就在10月12日，國家發(fā)改委又批復(fù)兩條鐵路項(xiàng)目：同意建設(shè)貴陽至南寧高速鐵路和克拉瑪依至塔城鐵路鐵廠溝至塔城段。兩個(gè)項(xiàng)目總投資為794.74億元。

此前根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2014年9月發(fā)改委陸續(xù)推出11大類重大工程包以來，截至2016年8月底，已累計(jì)完成投資66066億元，比7月底增加2299億元，已開工48個(gè)專項(xiàng)、407個(gè)項(xiàng)目。而進(jìn)入9月以來，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目23個(gè)，總投資額達(dá)到3197億元。

除了項(xiàng)目批復(fù)，資金保障上也在進(jìn)行傾斜。來自光大證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年9月新發(fā)城投債中，投資于建筑工程和交通運(yùn)輸行業(yè)的3個(gè)月移動(dòng)平均占比之和為49.2%，仍維持在接近50%的水平。由此可見，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域仍然是城投債的主要投資方向。

“在這樣的背景下，傳統(tǒng)的政府融資工具將保持平穩(wěn)增長，城投債作為地方基建投資的重要資金來源，有望在中長期內(nèi)繼續(xù)保持同比正增長的態(tài)勢(shì)，四季度地方債月均發(fā)行規(guī)模有望保持在5000億元左右。而新的融資工具將繼續(xù)發(fā)力，PPP(公私合作)落地速度將加快，PSL規(guī)模也將繼續(xù)擴(kuò)大。融資渠道的拓寬將推動(dòng)地方政府資金面持續(xù)改善，隨著穩(wěn)增長政策回歸改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高對(duì)記者表示，在政策重新轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長后，經(jīng)濟(jì)逐步呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。隨著一二線城市地產(chǎn)調(diào)控的加碼，房地產(chǎn)需求將受到短期抑制，基建將成為穩(wěn)增長的最重要抓手。

尤其值得注意的是，在民間投資增速持續(xù)走低的背景下，國家發(fā)改委近日印發(fā)了《促進(jìn)民間投資健康發(fā)展若干政策措施》。其中提出將研究制定“地方政府償還欠款計(jì)劃”，對(duì)于依法依規(guī)應(yīng)由地方政府償還的拖欠企業(yè)的工程款、物資采購款、保證金等，督促地方政府制定分期還款計(jì)劃。這被認(rèn)為是提升民間資本投資信心的一個(gè)重要信號(hào)。

10月13日，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值比去年同期(下同)下降1.9%。其中，出口下降1.6%；進(jìn)口下降2.3%；貿(mào)易順差2.59萬億元，擴(kuò)大0.6%。而9月份當(dāng)月，我國進(jìn)出口總值下降2.4%。其中，出口下降5.6%；進(jìn)口增長2.2%；貿(mào)易順差2783.5億元，收窄25%。

“出口疲弱，進(jìn)口企穩(wěn)，順差收窄的外貿(mào)格局將繼續(xù)在未來幾個(gè)月持續(xù)。”徐高說。他表示，本輪房地產(chǎn)調(diào)控雖然政策密集，但力度弱于以往，同時(shí)無總量性貨幣政策配合，因而調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊可能較為有限。隨著穩(wěn)增長政策推動(dòng)基建投資繼續(xù)回升，內(nèi)需將延續(xù)平穩(wěn)格局，進(jìn)口增速或?qū)⒊掷m(xù)企穩(wěn)回升。

“9月制造業(yè)PMI維持50.4的較高水平，非制造業(yè)PMI升至53.7。由于凈出口上升、投資企穩(wěn)和低基數(shù)或推動(dòng)三季度GDP增長加速，預(yù)計(jì)三季度GDP增長或?qū)⒂啥径鹊?.7%升至6.8%。”渣打銀行發(fā)給記者的分析中就稱，得益于政府的支持性政策，預(yù)計(jì)這一增長勢(shì)頭將持續(xù)至四季度。

中國銀行國際金融研究所9月29日發(fā)布的《2016年四季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》表示：受政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)、上游行業(yè)回暖等因素影響，2016年三季度我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較穩(wěn)定。近期，投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)等指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解，但仍處于筑底過程中。預(yù)計(jì)2016年四季度和全年GDP增速均在6.7%左右，落在政府年初設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。