自20世紀(jì)70年代就一直密切關(guān)注債券市場的亞德尼表示:“我們已經(jīng)陷入困境,這些年,我們一直在拖延,現(xiàn)在突然我們撞到一堵墻,拖無可拖。有那么多的貸款是按照極低的利率來計(jì)息的,如果利率恢復(fù)至正常水平,那么將發(fā)生什么。其對利息支出的影響將是巨大的,可能令赤字擔(dān)憂再次涌現(xiàn)。”

  正如國會預(yù)算辦公室近日發(fā)布的一份報(bào)告指出得那樣,聯(lián)邦預(yù)算中近60%花在了福利和公債的利息支出上。盡管奧巴馬擔(dān)任總統(tǒng)的每年公債余額都會有所增加,但是下滑的利率抵消了大部分的預(yù)算影響。

  三大福利項(xiàng)目——社會保障、醫(yī)療保健和醫(yī)療補(bǔ)助的開支分別增加了290億美元(漲幅3%),270億美元(漲幅5%)和190億美元(漲幅5%)。醫(yī)療補(bǔ)助的開支增長主要是因?yàn)椤镀絻r(jià)醫(yī)療法》使得醫(yī)療補(bǔ)助的覆蓋人群增加。由于這樣的增長,醫(yī)療補(bǔ)助開支在過去三年已經(jīng)增加了近40%。三大項(xiàng)目的總開支相當(dāng)于聯(lián)邦開支的48%,2016年國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%,這是有記錄以來占比最高的一次。

  此外,凈公債利息開支增加了230億美元,約合9%,這主要是因?yàn)?016年通脹率上漲。開支增加還因?yàn)?016財(cái)年的債務(wù)和平均利率高于2015財(cái)年的。

  

特朗普當(dāng)選后將不得不處理美國巨額債務(wù)



  也就是說,利率將不得不在某個(gè)時(shí)候正常化,國會預(yù)算辦公室預(yù)期2016年總統(tǒng)選舉的獲勝者將是利率正常化的承受者。

  如果國會預(yù)算辦公室的預(yù)期準(zhǔn)確,那么單單公債利息支出一項(xiàng)在未來八年可能增加超過3000億美元,這將令目前的預(yù)算赤字增長超過50%。

  

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  盡管來自不斷膨脹的債務(wù)和福利支出的逆風(fēng)已經(jīng)吹入聯(lián)邦預(yù)算,但是克林頓和特朗普都已經(jīng)承諾在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)上投入資金并且削減稅收。

  Amherst Pierpont Securities LLC公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬-斯坦利稱:“過去幾年財(cái)政部一直享受免費(fèi)的午餐,赤字也得到了貨幣政策的人為壓制。現(xiàn)在福利開支已經(jīng)存在結(jié)構(gòu)性問題,而政策動力看起來正朝著財(cái)政刺激方向移動。”

  

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  盡管無法保證任何一位總統(tǒng)候選人將能夠令國會通過他們的建議,但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期朝著更寬松財(cái)政政策的轉(zhuǎn)變將加重債務(wù)負(fù)擔(dān)。民主黨候選人克林頓的建議包括了通過企業(yè)稅法改革獲得2750億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃。她還建議對富人征收更多的稅金。然而根據(jù)中立的美國盡責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會的分析報(bào)告,這些計(jì)劃將在未來十年使美國的債務(wù)余額增加2000億美元。共和黨候選人特朗普已經(jīng)承諾削減稅收并且將高達(dá)5000億美元的資金用在基礎(chǔ)設(shè)施上。美國盡責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會估計(jì),這些建議將令美國債務(wù)余額增加5.3萬億美元。

  

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  世界最大債券市場惡化可能令新當(dāng)選的美國總統(tǒng)的計(jì)劃夭折,不管是希拉里-克林頓還是唐納德-特朗普。這兩位候選人都承諾采取措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長以及創(chuàng)造就業(yè)。而“持續(xù)了三十年的債券牛市或?qū)⒔咏D(zhuǎn)折點(diǎn)”的前景將對候選人想要實(shí)行的計(jì)劃產(chǎn)生負(fù)面影響,從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開支到國家安全再到減稅。

  由于全世界的債券和股票市場都在膨脹,而寬松央行政策的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)很長,很有可能當(dāng)奧巴馬提到的“大恢復(fù)”無法實(shí)現(xiàn)時(shí),新總統(tǒng)將受到抨擊,這意味著新任美國總統(tǒng)將面臨四年艱難時(shí)期。(翊海)

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