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連續凈回籠影響不大 流動性料將維持緊平衡

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連續凈回籠影響不大 流動性料將維持緊平衡

周三(11月9日),央行在公開市場開展200億元7天期逆回購操作,延續了近段時間以來地量操作的格局。當日公開市場有1550億元逆回購到期,由此實現凈回籠資金1350億元,為連續第6個交易日凈回籠。市場人士指出,在公開市場連續數日大額凈回籠后,銀行間市場資金面出現些許收斂,資金利率小幅上行,總體維持了資金面緊平衡態勢。結合央行近期公開市場操作及三季度貨幣政策執行報告來看,央行堅持貨幣政策中性穩健態度不變,并將繼續貫徹“鎖短放長”的政策意圖,后續流動性料將維持緊平衡。

連續凈回籠影響不大

公開市場操作昨日延續了10月末以來的地量操作格局,央行僅開展了200億元7天期逆回購,中標利率為2.25%,持平于前次操作。同時公開市場有1550億元逆回購到期,由此當日凈回籠資金1350億元,為連續第6個交易日凈回籠。數據顯示,6個交易日以來,央行在公開市場已累計凈回籠資金6650億元。

在央行公開市場連續數日大額凈回籠后,銀行間市場資金面出現收斂,但短期對流動性并無太大擾動。Wind數據顯示,銀行間質押式回購市場(存款類機構)上,隔夜、7天回購利率分別上行了1.84BP、4.93BP,最新分別報2.1298%、2.3187%;14天、21天回購利率也分別上行了2.16BP、5BP,最新分別報2.4952%、2.7%;更長期限的1個月回購利率則繼續持穩于2.81%。

據交易員透露,昨日早盤資金面出現波動,隔夜融出減少,至中午融入需求基本滿足,資金面轉入均衡,午后資金面持續均衡,略有偏緊。

分析人士指出,平穩跨月后,11月初資金壓力迅速解除,央行公開市場操作順勢由凈投放轉為凈回籠,且近期回籠力度有所加大,再次表明了“鎖短放長”的政策意圖。總體來看,在資金面逐漸恢復常態后,央行正減輕對貨幣市場的干預,疊加存量逆回購密集到期,公開市場凈回籠將限制資金面走向更加寬松。

貨幣政策仍保持中性

11月8日,央行發布《2016年第三季度中國貨幣政策執行報告》,報告明確提出要拉長資金供給期限,印證此前市場“鎖短放長”的判斷,目前市場對未來長期流動性的謹慎預期進一步鞏固。

海通證券點評稱,央行特別強調在保持流動性合理充裕的同時,注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險,再考慮到年底美聯儲加息窗口臨近,匯率貶值壓力仍大,預計短期內貨幣政策仍將保持中性。

而9日公布的CPI和PPI數據凸顯物價上行壓力,或將進一步限制貨幣政策的寬松空間。數據顯示,10月全國居民消費價格指數(CPI)同比漲2.1%,在“1時代”徘徊4個月后,重歸“2時代”,前值1.9%;生產者物價指數(PPI)同比增1.2%,前值0.1%,高于市場預期,創2012年以來新高。

國金證券就此表示,短期貨幣政策整體或仍將保持穩健。CPI和PPI的同比和環比漲幅超出市場預期,令市場對四季度貨幣政策加大寬松的預期降溫。如果后期環比漲幅不再繼續擴大,貨幣政策收緊的可能也不大。因此,短期貨幣政策整體或仍將維持穩健,但市場預期或邊際趨緊。

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