中國制造業(yè)穩(wěn)中向好貿(mào)易延續(xù)趨勢性衰退

馬紹之劉昕

10月中國經(jīng)濟總體呈企穩(wěn)態(tài)勢，制造業(yè)穩(wěn)中有升，貿(mào)易延續(xù)趨勢性衰退。

國家統(tǒng)計局與財新公布的制造業(yè)PMI均上升至51.2，保持在50榮枯線以上。從細項來看，原材料價格由57.5上升至62.6，是拉動指數(shù)上漲的主要因素；生產(chǎn)、新訂單、庫存、從業(yè)人員皆小幅向上，在商品價格處于上行周期的背景下中國國內(nèi)制造業(yè)供需依然較為穩(wěn)定；出口訂單與進口則小幅下降。

海關總署也公布了最新外貿(mào)數(shù)據(jù)，10月中國以人民幣計價的出口同比下降3.2%，進口同比上升3.2%；以美元計價的出口同比下降7.3%，進口同比下降1.4%。兩種計價方式下的數(shù)據(jù)差異很大程度上是由于10月人民幣對美元中間價下跌1.28%，并且貶值預期不減。一般而言，人民幣貶值利好出口而利空進口，但從外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，目前進口依然強于出口，反映中國國內(nèi)需求較國際更為穩(wěn)健。

上周(10月31日~11月6日)房地產(chǎn)市場在政策壓力下遇冷較為明顯，無論是新房、二手房還是土地成交面積皆大幅下挫。考慮到房地產(chǎn)是中國信貸擴張的主要動力，10月新增人民幣貸款、社會融資規(guī)模以及M2增速或呈疲軟態(tài)勢。