6.70鐵底破了人民幣又到貶值最危險(xiǎn)時(shí)刻？貶值來(lái)了五類人最受傷

6年最低的人民幣中間價(jià)，讓今天的市場(chǎng)炸了。

國(guó)慶長(zhǎng)假歸來(lái)的第一個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)大幅走貶，失守6.70關(guān)口。低至6.7008的報(bào)價(jià)，不僅僅是“8.11”匯改以來(lái)的最低，也是2010年9月以來(lái)的谷底。

而僅今日下挫的這230個(gè)基點(diǎn)，也創(chuàng)造了央媽苦心在入籃之前維穩(wěn)的9月以來(lái)的最大降幅。

有分析師直言人民幣中間價(jià)“鐵底已開(kāi)”。

剛?cè)牖@就低開(kāi)，中間價(jià)走貶會(huì)是一個(gè)常態(tài)化的進(jìn)程？還是只是暫時(shí)？更重要的，這是否意味著人民幣新一輪貶值已經(jīng)開(kāi)啟？

并不意外的6年最低位

“今天分析師的風(fēng)格分化就看出來(lái)了，喜歡算模型的可能會(huì)覺(jué)得意外，怎么一下就6.7了？看市場(chǎng)的就都不覺(jué)得意外，美元指數(shù)走強(qiáng)，對(duì)應(yīng)的人民幣中間價(jià)往下調(diào)是正常的。差別只是幅度的大小。”一位資深外匯分析師分析稱，“我就是看市場(chǎng)的，并不覺(jué)得意外。人民幣中間價(jià)比美元指數(shù)表現(xiàn)的更弱，美元指數(shù)漲1個(gè)百分點(diǎn)，我們就跌1—2個(gè)百分點(diǎn)。”

也有交易員反駁，今日6.7的中間價(jià)并沒(méi)有偏離一籃子貨幣的中間價(jià)模型。9月30日公布中間價(jià)為6.6778，根據(jù)中間價(jià)形成公式：中間價(jià)t＝收盤(pán)價(jià)t-1＋β風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾系數(shù)×(t日維持CFETS不變的隱含中間價(jià)-真實(shí)中間價(jià)t-1)，假設(shè)β=1(即央行沒(méi)有對(duì)外盤(pán)波動(dòng)進(jìn)行過(guò)濾，維持CFETS相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)交由中間價(jià)承擔(dān))，可得10月10日美元兌人民幣中間價(jià)理論預(yù)測(cè)為6.7181(計(jì)算過(guò)程為6.6704+6.7255-6.6778)。配合波動(dòng)區(qū)間，今日的中間價(jià)并不意外。

還有外匯交易員給出這樣的觀點(diǎn)：不應(yīng)該過(guò)度強(qiáng)調(diào)“失守不失守”這個(gè)強(qiáng)制賦予的概念。首先為什么6.7一定是所謂關(guān)口？這是誰(shuí)定的？

其實(shí)人民幣中間價(jià)，就與美元指數(shù)和模型有關(guān)系。美元指數(shù)是大概率走高的，因?yàn)槟壳暗幕久妗①Y金面、技術(shù)面都給出了支撐。之前制造業(yè)數(shù)據(jù)不好看，美聯(lián)儲(chǔ)不加息，美元走軟；但現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)官員接連釋放年內(nèi)加息信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)就回暖了。此外應(yīng)該更關(guān)注新興市場(chǎng)的表現(xiàn)，今天的泰銖、韓元都是跌的，美元指數(shù)構(gòu)成了被動(dòng)走強(qiáng)。

資深外匯分析師認(rèn)為，某些把中間價(jià)下挫歸咎于“英鎊閃崩”等英國(guó)“后退歐時(shí)代”的因素影響，是缺乏專業(yè)性的，“英鎊上周五從1.26跌倒1.15，但是當(dāng)天收盤(pán)就已經(jīng)收回到1.24，這和每天的正常波動(dòng)是一樣的，那些說(shuō)是英鎊閃崩以至于美元走強(qiáng)，帶動(dòng)人民幣貶值的，說(shuō)法站不住。小川行長(zhǎng)之前的講話已經(jīng)透露了很多信息，‘要在提高匯率靈活性和穩(wěn)定性間尋求平衡’，現(xiàn)在中間價(jià)的表現(xiàn)就是靈活性”。

綜上，中間價(jià)走貶，其實(shí)是一個(gè)市場(chǎng)化的、而且并沒(méi)有脫離市場(chǎng)預(yù)料的結(jié)果。美元近期走強(qiáng)，人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)參考一籃子貨幣匯率兌美元自然走弱，這是人民幣匯率雙向波動(dòng)的體現(xiàn)。而且上述受訪人士一致的看法是，中間價(jià)去死守某一固定價(jià)位，是無(wú)意義的。

人民幣新一輪貶值開(kāi)啟？

延續(xù)上文邏輯，如果今日中間價(jià)的表現(xiàn)是一個(gè)美元指數(shù)走強(qiáng)的必然市場(chǎng)化結(jié)果，那么這是否意味著人民幣新一輪貶值開(kāi)啟？因?yàn)閺膮R改以來(lái)，人民幣匯率累計(jì)近10%的貶幅，實(shí)在是一個(gè)讓人難以忽略的背景。

招商證券（600999公告,行情,點(diǎn)評(píng),財(cái)報(bào),圈子）宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，隨人民幣正式進(jìn)入籃子、貿(mào)易順差規(guī)模季節(jié)性擴(kuò)大、以及中國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放等疊加因素，中國(guó)外匯市場(chǎng)的外匯供應(yīng)情況是會(huì)逐步改善的。同時(shí)，他還提出了很重要的一點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)主體償還外債的動(dòng)能基本告一段落，增加持有對(duì)外資產(chǎn)的需求基本平穩(wěn)，這使得中國(guó)外匯市場(chǎng)的外匯需求逐步趨穩(wěn)。

謝亞軒的核心觀點(diǎn)在于，未來(lái)一段時(shí)期外匯市場(chǎng)供求狀況的改變將對(duì)人民幣匯率形成支撐。

一向體現(xiàn)高層意志的中國(guó)貨幣網(wǎng)的評(píng)論員文章，則依舊延續(xù)了中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目保持順差、外匯儲(chǔ)備充裕、財(cái)政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面決定了人民幣不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)的論調(diào)。一個(gè)技術(shù)面的支撐是，人民幣入籃后境外主體將增持人民幣資產(chǎn)，由此帶來(lái)的長(zhǎng)期外匯流入也有助于進(jìn)一步改善外匯市場(chǎng)供求，這使得匯率將繼續(xù)保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

不過(guò)在此我們還是要溫柔潑點(diǎn)冷水：最新發(fā)布的外匯儲(chǔ)備顯示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已連續(xù)3個(gè)月下降，9月末外匯儲(chǔ)備報(bào)31663.80億美元，環(huán)比減少187.85億美元，美元口徑為連續(xù)第三個(gè)月下降。這一外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)創(chuàng)2011年5月以來(lái)新低。

原因是什么？有分析師指出三點(diǎn)原因：

一是，G20峰會(huì)9月在杭州舉行，以及10月1日人民幣正式加入SDR，人民銀行可能動(dòng)用了部分外儲(chǔ)來(lái)穩(wěn)定人民幣匯率；

二是，人民幣匯率在9月略有貶值，或?qū)е虏糠仲Y本外流；

三是，內(nèi)地企業(yè)加快“走出去”的步伐，部分資本以外匯儲(chǔ)備出資，也導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備下降。

中金公司分析師余向榮和梁紅的報(bào)告則直言，盡管外儲(chǔ)降幅有所擴(kuò)大，但形勢(shì)可控。

招商銀行（600036公告,行情,點(diǎn)評(píng),財(cái)報(bào),圈子）資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮則對(duì)中間價(jià)給出了更為具化的預(yù)測(cè)。他認(rèn)為，如果美元指數(shù)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)中間價(jià)與即期匯率將續(xù)跌，而在聯(lián)儲(chǔ)年底臨近加息的階段，人民幣中間價(jià)與即期匯率可能逐步測(cè)試6.72-6.73；但若即期匯率出現(xiàn)單邊走勢(shì)，相信央行會(huì)入場(chǎng)干預(yù)以穩(wěn)定預(yù)期，同時(shí)，資本市場(chǎng)、企業(yè)、居民對(duì)匯率波動(dòng)逐漸脫敏，預(yù)料購(gòu)匯量將有所上升，但不會(huì)激發(fā)嚴(yán)重的購(gòu)匯潮。

該如何抵御人民幣貶值

外貶是真事，表現(xiàn)在人民幣能兌換的美元越來(lái)越少。人民幣貶值壓力下，美元資產(chǎn)、黃金等可以適度逢低配置，但也不能夠盲目任性配置。實(shí)際上，對(duì)于手持美元資產(chǎn)的國(guó)內(nèi)投資者而言，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益明顯偏低，不少投資者更可能借助一些與美元掛鉤的產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置。

不過(guò)，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，即使不兌換美元資產(chǎn)，也可以借助國(guó)內(nèi)一些較靈活、收益率相對(duì)較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，這也是一條不錯(cuò)的出路。此外，配置QDII基金也是不錯(cuò)的選擇。

人民幣貶值這五類人最受傷

第一類：留學(xué)生

對(duì)于赴美留學(xué)的學(xué)子而言，人民幣貶值意味著一夜之間要多花好多錢。人民幣此輪急跌，也造成一些留學(xué)生家長(zhǎng)的恐慌，去銀行兌換美元的家長(zhǎng)急劇增多。

第二類：海淘族

海外代購(gòu)市場(chǎng)十分火熱，因?yàn)閺木惩夂Ｌ缘纳唐穬r(jià)格一般會(huì)比在國(guó)內(nèi)專柜價(jià)格便宜30%-50%，這也是不少海淘族舍近求遠(yuǎn)的原因。人民幣貶值，會(huì)使海淘族受打擊，因?yàn)橥环N商品他們需要比以前支付更多的人民幣。近期，海外代購(gòu)訂單已經(jīng)在減少。

第三類：出境游

對(duì)普通百姓來(lái)講，人民幣貶值影響最大的大概就是出國(guó)旅游了。人民幣貶值，讓部分旅行社為了攤薄成本，提高境外游的報(bào)價(jià)，尤其是去往美國(guó)的線路。而在境外購(gòu)買化妝品、名包、名表的人，也不得不多掏腰包了。

第四類：股民

人民幣與A股走勢(shì)多數(shù)存在高度相關(guān)，人民幣貶值或伴隨著A股的下跌。一方面，人民幣貶值引發(fā)本幣資產(chǎn)估值下降，導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱，拖累整體大盤(pán)；另一方面，人民幣貶值預(yù)期一旦形成，將導(dǎo)致熱錢流出，A股所處的流動(dòng)性環(huán)境會(huì)迅速趨緊。

第五類：房產(chǎn)投資者

人民幣貶值，就會(huì)有投資者擔(dān)心，會(huì)有資產(chǎn)撤出房產(chǎn)，尤其是那些早期從海外涌入國(guó)內(nèi)的資金，會(huì)因人民幣貶值而流出中國(guó)，或不敢再輕易進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，多種作用助推國(guó)內(nèi)住房資產(chǎn)價(jià)格下跌。(券.商.中.國(guó))